Brent tocca il massimo di tre settimane: l'ultima crisi di Hormuz può spingere il greggio verso $100?

I prezzi del petrolio hanno esteso il loro rialzo mercoledì mentre la rinnovata incertezza sullo Stretto di Hormuz ha riportato i rischi di offerta al centro dell'attenzione, spingendo il Brent oltre $91 al barile e il WTI vicino a $86.

I contratti futures sul Brent sono saliti di circa lo 0,8% a $91,71 durante la sessione asiatica, mentre il US West Texas Intermediate ha guadagnato circa lo 0,9% a $85,70.

Entrambi i benchmark sono sulla buona strada per il quarto aumento giornaliero consecutivo dopo aver chiuso ai livelli più alti da oltre tre settimane martedì.

L'ultima mossa riflette un mercato che sta nuovamente prezzando il rischio geopolitico piuttosto che un improvviso miglioramento della domanda.

Washington e Teheran continuano a fornire versioni contraddittorie sul fatto che Hormuz sia completamente aperto, mentre l'attività di navigazione attraverso il tratto resta limitata.

Il rischio Hormuz è tornato nel prezzo del petrolio

Il presidente Donald Trump ha dichiarato che lo Stretto di Hormuz era aperto e operativo, mentre l'Iran ha sostenuto che il passaggio rimarrà limitato fino a quando gli Stati Uniti non soddisferanno le sue condizioni.

Il traffico navale è calato bruscamente la scorsa settimana, con i transiti confermati in diminuzione del 19,5% a 95, secondo i dati di Kpler riportati da AP.

Anche il contesto della sicurezza è peggiorato.

Un proiettile ha danneggiato una nave nello stretto vicino all'Oman questa settimana, mentre gli Emirati Arabi Uniti hanno detto che due missili balistici sono stati lanciati dall'Iran verso il loro territorio. L'Iran ha negato l'accusa.

L'analista di Sparta Commodities June Goh ritiene che le minacce rinnovate intorno sia a Hormuz sia a Bab el-Mandeb siano di supporto per il greggio nel breve termine, soprattutto finché gli armatori restano riluttanti a utilizzare i principali punti di strozzatura della regione.

Rotte alternative potrebbero limitare il rialzo

Il caso rialzista non è del tutto univoco. I produttori del Golfo stanno sempre più cercando modi per spostare i barili senza fare affidamento su Hormuz, il che potrebbe attenuare l'impatto di una eventuale interruzione prolungata.

L'Iraq ha approvato meccanismi temporanei per esportare greggio attraverso sbocchi alternativi a partire da settembre, mentre alcune compagnie di navigazione cinesi hanno smesso di inviare petroliere attraverso Hormuz e Bab el-Mandeb e stanno invece raccogliendo carichi al di fuori del Golfo.

La EIA stima che nel secondo trimestre siano passati attraverso Hormuz solo 4,9 milioni di barili al giorno di greggio e liquidi petroliferi, rispetto ai 21,6 milioni di barili al giorno prima del conflitto.

Prevede che i flussi rimarranno fortemente limitati fino ad agosto prima di recuperare gradualmente.

Questo è importante per le prospettive di prezzo a medio termine. La EIA si aspetta che il Brent abbia una media di circa $85 nel terzo trimestre e $78 nel quarto, man mano che la produzione riparte e le scorte si ricostituiscono.

Domanda e scorte rimangono il contrappeso

Al di là della geopolitica, il mercato petrolifero deve ancora confrontarsi con un quadro di domanda più debole.

OPEC ora prevede che il consumo globale crescerà di soli 600.000 barili al giorno nel 2026, con quasi tutto l'aumento proveniente dalle economie non OCSE.

L'IEA è più cauta, prevedendo che la domanda globale di petrolio diminuirà di circa 1 milione di barili al giorno quest'anno prima di riprendersi nel 2027.

Il suo scenario rende qualsiasi ripresa sostenuta delle esportazioni del Golfo un importante freno potenziale sui prezzi.

Le scorte statunitensi sono un altro test nel breve termine. I dati di settore hanno indicato cali nelle scorte di greggio e distillati la scorsa settimana, mentre le scorte di benzina sono aumentate. I dati ufficiali della EIA sono attesi mercoledì più tardi.

Per ora, Brent sopra $91 e WTI vicino a $86 mostrano che gli operatori continuano ad assegnare un consistente premio per il rischio di interruzione dell'offerta.

Se quel premio persisterà dipenderà meno dalla spinta tecnica e più da quanto rapidamente le petroliere potranno transitare attraverso, o aggirare, le rotte petrolifere più importanti del Medio Oriente.