I conti di Xpeng evidenziano aspetti positivi, ma non nel business EV principale

Il titolo Xpeng (XPEV) scivola lunedì mattina dopo che il produttore cinese di veicoli elettrici (EV) ha pubblicato risultati per il secondo trimestre fiscale (Q2) inferiori alle attese.

Tuttavia, nella comunicazione finanziaria di XPEV sono emersi elementi positivi significativi — semplicemente non nel suo core business EV.

Le azioni Xpeng sono state una grande delusione per gli investitori nel 2026, attualmente in calo di quasi il 50% rispetto al massimo da inizio anno.

Cosa è risultato positivo per le azioni Xpeng nei conti del Q2?

L'elemento più positivo della giornata dei conti di Xpeng, probabilmente, ha avuto poco a che fare con i veicoli elettrici.

La divisione robotica di XPEV ha raccolto oltre $900 milioni nel suo primo round di finanziamento, attribuendo all'unità una valutazione post-money superiore a $6.3 miliardi.

Il round è stato guidato da IDG Capital, con la partecipazione di Gaorong Ventures e Alibaba e Tencent come investitori strategici.

La direzione di Xpeng ha dichiarato che il finanziamento rappresenta il «più grande round singolo» di finanziamento privato registrato nell'industria cinese dell'AI incarnata (embodied-AI).

Questo è rilevante perché XPEV si sta sempre più posizionando come società di Physical AI piuttosto che semplicemente come produttore di EV.

I proventi sosterranno lo sviluppo di hardware e software per robot umanoidi, l'addestramento di modelli di Physical AI, la generazione di dati, l'infrastruttura produttiva e la commercializzazione internazionale.

XPeng prevede di produrre 1,000 robot umanoidi IRON al mese entro la fine del 2026, con prime implementazioni mirate ai punti vendita al dettaglio e agli stabilimenti industriali prima di vendite commerciali più ampie nel 2027.

Altri elementi positivi non core nel comunicato trimestrale di XPEV includono una crescita annua del 94% nelle vendite di servizi e altre attività, a circa RMB2.70 miliardi ($400 milioni), trainata da servizi di ricerca e sviluppo tecnico forniti a un costruttore automobilistico e da ricavi più robusti di parti e accessori.

Le azioni XPEV valgono l'acquisto sul ribasso perché tutto ciò ha effettivamente contribuito a far salire il margine lordo complessivo di 340 punti base fino al 20.7% nel Q2.

Perché le azioni XPEV sono comunque crollate lunedì

Le azioni Xpeng sono crollate il 24 agosto principalmente perché gli investitori continuano a valutare l'azienda in base a ciò che la sua attività EV può offrire oggi.

E su quel fronte i numeri del Q2 sono stati meno convincenti. XPeng ha consegnato 103,295 veicoli durante il trimestre, in aumento di un sostanziale 64.8% sequenzialmente, ma soltanto dello 0.1% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

I ricavi dalle vendite di veicoli sono cresciuti solo dell'1% su base annua, a RMB17.05 miliardi.

Più importante, il margine sui veicoli è crollato al 12.1% dal 14.3% un anno prima, nonostante il miglioramento del margine lordo complessivo, che la direzione ha attribuito a una transizione nella generazione dei prodotti.

La perdita netta di XPEV si è inoltre ampliata bruscamente a RMB1.34 miliardi da appena RMB480 milioni un anno prima — mentre la perdita rettificata per ADS è stata di RMB1.29 rispetto a una stima FactSet di RMB0.91.

Poi è arrivato il segnale di avvertimento più importante: le indicazioni per il Q3. XPeng prevede ricavi tra RMB21.7 miliardi e RMB23.4 miliardi, nettamente inferiori al consenso FactSet di RMB26.69 miliardi.

Prevede circa 118,000 consegne, che rappresenterebbero una crescita sequenziale ma solo tra un calo dello 0.87% e un aumento del 4.3% rispetto a un anno prima.

In altre parole, XPeng sta aumentando i volumi partendo dalla debole base del Q1, ma gli investitori non vedono ancora prove di un'accelerazione della domanda sottostante o di un miglioramento dell'economia dei veicoli.

Conviene comprare il ribasso dopo i conti di Xpeng?

Tutto questo lascia le azioni XPEV con una storia d'investimento insolita. L'azienda sta producendo evidenze che la sua piattaforma tecnologica può estendersi oltre le automobili, e il finanziamento robotico da oltre $900 milioni fornisce una convalida esterna significativa.

Ma gli investitori non possono ignorare il fatto che il business EV genera ancora la stragrande maggioranza dei ricavi e resta sotto pressione per l'intensa concorrenza nel mercato automobilistico cinese.

La buona notizia è che XPeng è entrata nella seconda metà dell'anno con RMB40.48 miliardi in liquidità, equivalenti, disponibilità vincolate, investimenti a breve termine e depositi a termine.

Ha inoltre un pipeline crescente di nuovi modelli, mentre i dirigenti si aspettano che i lanci recenti sostengano i volumi futuri e il mix di prodotto.

Per gli azionisti, tuttavia, la prossima prova è semplice: XPeng riuscirà a trasformare il suo vantaggio tecnologico in una migliore economia? Il business della robotica potrebbe alla fine diventare un asset standalone di valore, mentre i servizi e la Physical AI potrebbero diversificare i ricavi.

Ma fino a quando i margini dei veicoli non si riprenderanno e le guidance non inizieranno a indicare una crescita annua più robusta, la Street probabilmente continuerà a considerare quelle opportunità come promettenti — piuttosto che dimostrate.

E questo spiega la reazione di lunedì. Il comunicato di XPeng conteneva sviluppi impressionanti, in particolare nella robotica. Ma il mercato azionario richiede prove che l'ambizioso futuro dell'azienda stia iniziando a migliorare oggi il suo core business EV.