La strategia di finanziamento AI di Nvidia può favorire NVDA? Un analista dice di sì

Le azioni Nvidia sono sotto pressione in vista dei risultati del secondo trimestre fiscale 2027 della società, in arrivo mercoledì, ma un analista sostiene che gli investitori potrebbero guardare il leader dell'intelligenza artificiale con la lente sbagliata.

Il titolo è sceso di circa 2.5% lunedì ed era diretto verso la sua settima seduta negativa consecutiva, potenzialmente la più lunga dal settembre 2022, secondo Dow Jones Market Data.

Nonostante la debolezza recente, Nvidia ha guadagnato circa il 12% quest'anno.

Questa performance sembra modesta se confrontata con il progresso del 59% dell'indice PHLX Semiconductor nello stesso periodo.

L'analista di Cantor Fitzgerald CJ Muse ritiene che questo scollamento crei un'opportunità.

"È il momento di chiudere gli occhi" e scommettere forte sul titolo Nvidia, ha scritto Muse in una nota ai clienti pubblicata lunedì.

Ha affermato che una volta che il momentum tornerà, il titolo dovrebbe muoversi rapidamente.

"Quando questo titolo comincerà a muoversi, pensiamo che andrà molto, molto veloce", ha detto.

Stime degli utili rialziste rendono la valutazione più conveniente

Il caso rialzista di Muse si basa in parte sul potenziale di crescita degli utili di Nvidia.

Ha indicato stime di $17 di utile per azione per il 2027 solare e $25 per il 2028 solare.

Sulla base di quelle proiezioni, Nvidia tratta approssimativamente a circa 14 volte la stima 2027 e 10 volte la cifra 2028.

Muse ha un target price di $350 su Nvidia, circa il 67% sopra i livelli attuali.

L'analista ritiene che gli investitori siano attualmente "underweight" su Nvidia, suggerendo che il titolo è meno rappresentato nei portafogli di quanto la sua posizione di mercato più ampia potrebbe giustificare.

L'argomento non è semplicemente che Nvidia continuerà a vendere più GPU.

Piuttosto, Muse ritiene che l'azienda si stia sempre più integrando nel finanziamento e nell'infrastruttura che supportano l'ecosistema AI.

La controversa strategia finanziaria di Nvidia potrebbe diventare un vantaggio

Il crescente uso da parte di Nvidia di quella che Muse definisce "financial engineering" ha attirato critiche, in particolare perché la società ha preso partecipazioni azionarie in aziende AI tra cui OpenAI e Anthropic e ha stipulato accordi di revenue-sharing con fornitori neocloud come CoreWeave e Nebius.

Tuttavia, Muse vede quegli accordi come sempre più importanti per la posizione competitiva di Nvidia.

"Questa strategia sta diventando sempre più critica e crediamo che emergerà man mano che procederemo nell'attuale robusto sviluppo dell'infrastruttura AI", ha detto.

La logica è che Nvidia non si limita a fornire chip ai clienti.

Facendo da supporto al finanziamento dell'infrastruttura AI, fornendo capacità di calcolo e partecipando finanziariamente alle società che costruiscono tale infrastruttura, può creare relazioni più profonde che è più difficile per i concorrenti interrompere.

Muse sostiene che gli investimenti azionari di Nvidia, gli accordi di revenue-sharing e i piani per aiutare a raccogliere fino a $500 miliardi per l'infrastruttura AI stanno effettivamente trasformando le sue GPU "in una classe di attività finanziabile e sempre più fungibile."

Questo potrebbe rendere più difficile per i clienti sostituire l'hardware Nvidia con chip concorrenti.

Cinque potenziali catalizzatori potrebbero rivitalizzare il titolo

Cantor Fitzgerald ha identificato cinque potenziali catalizzatori che potrebbero cambiare la percezione del mercato su Nvidia.

Uno è una maggiore chiarezza sui ricavi dei data center nel 2027.

Altre società hanno iniziato a fornire obiettivi specifici per la loro futura spesa infrastrutturale, mentre Nvidia non ha ancora offerto una visibilità comparabile.

Un altro potenziale catalizzatore è ulteriore informazione da Anthropic in vista della sua prevista IPO del quarto trimestre 2026.

Gli investitori si sono recentemente concentrate sulle preoccupazioni relative al recurring revenue annuale di luglio della società AI.

La società vede inoltre come potenzialmente di supporto per Nvidia una maggiore visibilità sui piani di spesa in conto capitale (capex) degli hyperscaler per il 2027 e il 2028.

Una crescita sostenuta tra i fornitori neocloud è un altro fattore, soprattutto se Nvidia continuerà a utilizzare accordi di finanziamento e revenue-sharing per supportare l'espansione dei data center.

Infine, Muse ritiene che le GPU potrebbero sempre più diventare standardizzate come una nuova classe di attività tramite accordi di finanziamento, ampliando potenzialmente il ruolo di Nvidia oltre la tradizionale vendita di semiconduttori.

I chip su misura restano un rischio, ma Nvidia sta ampliando il suo fossato competitivo

La sfida più grande alla dominanza di Nvidia proviene sempre più dai suoi clienti più grandi.

Le principali società cloud stanno sviluppando acceleratori AI su misura per ridurre la loro dipendenza da Nvidia, sollevando preoccupazioni sul fatto che la quota di mercato del produttore di chip potrebbe eventualmente diminuire.

Muse ritiene che la sua strategia neocloud offra una certa protezione contro quel rischio.

Gli accordi di revenue-sharing con società neocloud potrebbero rivelarsi "molto più resilienti" perché Nvidia sta contribuendo a rendere possibili le implementazioni dei data center oltre i maggiori hyperscaler.

La società sta anche ampliando la sua base clienti tra imprese e programmi AI sovrani, mentre si muove verso la vendita di sistemi AI completi che includono rack, networking e altri componenti.

Questa strategia più ampia potrebbe rendere Nvidia meno vulnerabile alla perdita di un singolo programma di chip a favore di un concorrente.

Wall Street resta rialzista in vista dei risultati

Altri analisti mantengono inoltre giudizi positivi in vista degli utili di Nvidia.

Rosenblatt Securities ha confermato una valutazione Buy e si aspetta che i ricavi e gli utili di Nvidia superino le stime di consenso.

Benchmark ha a sua volta ribadito il rating Buy e fissato un target price di $335.

La società prevede che Nvidia riporti ricavi di circa $92 billion e un utile per azione di $2.10.

Il rapporto sugli utili fornirà quindi un importante banco di prova per stabilire se la crescita fondamentale di Nvidia può superare le preoccupazioni sulla valutazione, la concorrenza dei chip su misura e la sostenibilità della spesa per infrastrutture AI.

Per Muse, tuttavia, l'opportunità più grande risiede nel riconoscere che il vantaggio competitivo di Nvidia potrebbe non essere più limitato alla sua tecnologia dei semiconduttori.

Le sue relazioni di finanziamento, l'ecosistema software, le partnership infrastrutturali e le partecipazioni in società AI potrebbero creare una rete intorno a Nvidia sempre più difficile da scalzare.

Questa strategia resta controversa. Ma se la spesa per l'infrastruttura AI continuerà ad accelerare, le stesse mosse finanziarie su cui gli investitori hanno sollevato dubbi potrebbero infine aiutare Nvidia a mantenere la sua posizione al centro del boom dell'AI.