Samsung e SK Hynix guadagnano: conti Nvidia rafforzano il caso rialzista della memoria

Samsung Electronics e SK Hynix sono salite a Seul giovedì dopo che gli ultimi risultati di Nvidia hanno indicato che il boom dell'AI resta solido, mentre la memoria sta diventando uno dei maggiori vincoli per Nvidia.

Samsung è salita fino al 3,3% durante la sessione, mentre SK Hynix ha guadagnato il 5,5%, contribuendo a spingere il KOSPI verso i 7.000 punti.

Nvidia ha riportato ricavi nel secondo trimestre fiscale per $96,22 miliardi, in aumento del 106% su base annua, e ha indicato una guida per vendite del terzo trimestre pari a $108 miliardi.

Più importante per i produttori di chip coreani, Nvidia ha avvertito che le carenze di memoria potrebbero persistere fino all'esercizio fiscale 2028.

Samsung guadagna: la stretta dell'offerta di memoria torna al centro

Il rimbalzo di Samsung segue sedute volatili dopo che gli investitori erano rimasti delusi dal suo piano di ritorno agli azionisti. I risultati di Nvidia hanno fornito al mercato un motivo per rifocalizzarsi sul business dei semiconduttori dell'azienda.

Lo sviluppo dell'infrastruttura AI non utilizza esclusivamente HBM (memoria ad alta larghezza di banda).

Man mano che i produttori destinano più capacità di wafer all'HBM, rimane meno capacità disponibile per la DRAM per server, il che potrebbe mantenere l'offerta scarsa e sostenere i prezzi dell'intero mercato della memoria.

Kim Dong-won, responsabile ricerca di KB Securities, ha sostenuto che gli investitori dovrebbero separare la volatilità del prezzo delle azioni dai fondamentali dei semiconduttori.

ChosunBiz ha riportato che Kim si aspetta che l'espansione della produzione di HBM restringa l'offerta di DRAM commodity e spinga i prezzi della memoria verso l'alto.

Samsung non deve superare SK Hynix nella catena HBM di Nvidia per ottenere benefici, ma può comunque guadagnare grazie all'HBM4, alla DRAM per server e a prezzi più forti nella memoria convenzionale.

Il problema di Nvidia legato ai costi elevati della memoria può trasformarsi in un'opportunità di prezzo per Samsung.

SK Hynix ottiene la lettura più netta da Nvidia

SK Hynix offre una connessione più diretta alla domanda di acceleratori AI di Nvidia, il che aiuta a spiegare perché le sue azioni hanno sovraperformato Samsung nella prima parte di giovedì.

Il messaggio di Nvidia ha rafforzato due aspetti della tesi su SK Hynix: le spedizioni di acceleratori AI continuano a espandersi rapidamente, mentre la memoria necessaria per costruire tali sistemi rimane scarsa.

Questa combinazione può dare ai fornitori leva sia sui volumi che sui prezzi.

L'analista di Kiwoom Securities Han Ji-young ha dichiarato che i risultati di Nvidia hanno migliorato la visibilità della domanda di HBM e DRAM rafforzando nel contempo il potere di determinazione dei prezzi dei produttori di memoria. Si aspetta che il sentiment degli investitori nei semiconduttori entri in una "fase di miglioramento."

Nvidia non si è limitata a confermare che i clienti spendono ancora molto per l'infrastruttura AI. Ha effettivamente comunicato agli investitori che la memoria rimane sufficientemente scarsa da vincolare l'economia della sua stessa crescita, rafforzando le aspettative di offerta tesa e domanda durevole.

Il problema di margine di Nvidia diventa un caso rialzista per la memoria

Per Nvidia, il rialzo dei costi della memoria è un problema di margini.

La società ha riportato un margine lordo rettificato del 75% nel secondo trimestre fiscale e prevede circa il 74% nel terzo. Il management ha detto che i margini potrebbero toccare il fondo intorno al 71%-72% prima di stabilizzarsi nella forchetta 72%-73%.

Tuttavia, per Samsung e SK Hynix, la stessa pressione indica un maggiore potere di determinazione dei prezzi.

La CFO Colette Kress ha affermato che gli aumenti dei costi della memoria hanno superato le aspettative e ha indicato che le carenze potrebbero persistere fino alla fine dell'esercizio fiscale 2028, secondo il Seoul Economic Daily.

Per questo motivo gli investitori hanno interpretato un avviso sulla catena di approvvigionamento come un segnale rialzista per i produttori di memoria.

Potrebbe esserci un canale di domanda. L'analista di Meritz Securities Hwang Su-wook ha dichiarato al Seoul Economic Daily che il finanziamento sostenuto da Nvidia sta diventando un'altra fonte di ricavi, permettendo agli investimenti in AI di estendersi oltre gli hyperscaler ricchi di liquidità ai clienti che utilizzano finanziamenti con leva per l'infrastruttura.

I rischi non sono scomparsi. La memoria resta ciclica, la concorrenza cinese è in aumento e l'esposizione più profonda di SK Hynix a Nvidia la rende più sensibile nel caso in cui la spesa in conto capitale per l'AI dovesse rallentare.