Micron e SanDisk in rialzo di quasi il 2% pre-market, ma un rischio diventa difficile da ignorare

Le azioni di Micron e SanDisk sono salite nel pre-market di martedì, proseguendo il rally dei titoli della memoria mentre gli investitori scommettono su un'offerta ristretta e sulla domanda per l'IA.

I guadagni seguono il balzo di venerdì, quando Micron è salito del 6,1% e SanDisk del 11,9%.

Ma il rally sta creando un nuovo rischio.

I prezzi della memoria sono aumentati così rapidamente che i produttori di smartphone e PC stanno alzando i prezzi, tagliando le specifiche e ripensando la produzione.

I dati di TrendForce suggeriscono che alcuni consumatori stanno anticipando gli acquisti per evitare ulteriori rincari.

L'IA mantiene viva la carenza

I fondamentali immediati restano solidi, poiché i data centre per l'IA consumano grandi quantità di DRAM e NAND, mentre i produttori stanno indirizzando la capacità verso prodotti a maggior valore come la high-bandwidth memory.

Questo avvantaggia Micron grazie alla sua esposizione all'HBM e al DRAM convenzionale, mentre SanDisk rimane un beneficiario principale della stretta offerta di NAND.

La nuova capacità non può arrivare rapidamente.

Dan Kim, chief strategy officer di TechInsights, ha detto al Financial Times che non ci si aspetta una nuova offerta significativa prima almeno del 2028, poiché la domanda per l'IA continua a sopraffare la capacità disponibile.

L'espansione di Micron illustra la sfida. Il complesso pianificato nello Stato di New York non dovrebbe produrre output significativo fino al 2030, mentre il sito in Idaho dovrebbe avviare la produzione di wafer nel 2027.

Gli investitori hanno quindi motivo di ritenere che la carenza possa continuare nel prossimo futuro.

I clienti iniziano a risentire dei prezzi

Il rischio più rilevante sta emergendo a valle della filiera.

TrendForce ha dichiarato martedì che la produzione globale di smartphone ha raggiunto circa 275 milioni di unità nel secondo trimestre, in calo dell'8% rispetto a un anno prima.

La società di ricerca ha aumentato la sua previsione di produzione per il 2026 a 1,07 miliardi di unità, ma ha avvertito che il miglioramento non rappresenta una vera ripresa.

Alcuni consumatori hanno anticipato gli acquisti perché temevano ulteriori rincari dovuti alla memoria, mentre i produttori hanno ripristinato una produzione precedentemente ridotta in modo troppo aggressivo.

TrendForce ha avvertito che la produzione di smartphone potrebbe subire nuova pressione nel 2027 man mano che quegli effetti svaniscono e i prezzi contrattuali della memoria continuano a salire.

Bernstein vede la stessa tensione. Secondo Investing.com, la società ha affermato di continuare a ritenere che “la distruzione della domanda nel segmento consumer avverrà alla fine”, anche se la domanda dei server assorbe capacità aggiuntiva.

Bernstein prevede che gli aumenti dei prezzi della memoria rallenteranno prima che i prezzi raggiungano gradualmente il picco e inizino a normalizzarsi dalla seconda metà del 2027 fino al 2028.

L'IA può ancora sostenere il boom

La distruzione della domanda in smartphone e PC non pone automaticamente fine al ciclo rialzista della memoria.

Per gli investitori che seguono Micron, SanDisk e altri titoli del settore dei semiconduttori tramite le migliori app di trading, la distinzione chiave è tra domanda consumer e domanda guidata dall'IA.

I clienti legati all'IA sono meno sensibili al prezzo perché la memoria è essenziale per dispiegare infrastrutture di calcolo di valore. Gli acquirenti consumer possono ritardare gli acquisti, scegliere dispositivi più economici o accettare specifiche inferiori.

Questa differenza sta già rimodellando il mercato.

Nabila Popal, senior director di IDC, ha detto a The Verge che i prezzi della memoria potrebbero stabilizzarsi infine su una “nuova normalità” che resta almeno tre volte i livelli storici.

The Verge ha inoltre riportato che i produttori di smartphone e PC si stanno orientando verso dispositivi premium, aumentando i prezzi o riducendo le configurazioni di memoria per proteggere i margini.

Per Micron e SanDisk, la questione chiave sta diventando la composizione della domanda più che la domanda in sé.

Finché la spesa per l'infrastruttura AI rimane solida, volumi consumer più deboli possono essere gestibili.

Ma se la domanda di smartphone e PC dovesse deteriorarsi più rapidamente di quanto si espanda la domanda dei data centre, prezzi elevati potrebbero infine andare a discapito dei fornitori.