Azioni Micron: il raddoppio della capacità HBM potrebbe causare un eccesso di offerta?

Micron Technology sembra incrementare la produzione di memoria ad alta larghezza di banda mentre la domanda generata dall'intelligenza artificiale continua a superare l'offerta, offrendo al produttore di chip l'opportunità di conquistare una fetta maggiore di un mercato in rapida crescita.

Secondo il quotidiano sudcoreano Electronic Times, Micron sta investendo per raddoppiare la capacità produttiva di memoria ad alta larghezza di banda entro la fine dell'anno.

La mossa aiuterebbe il produttore statunitense di chip di memoria a ridurre il divario con SK Hynix e Samsung Electronics della Corea del Sud, mentre aumenta la domanda per i suoi ultimi prodotti HBM4 a 12 strati.

HBM4 è l'ultima generazione di memoria ad alta larghezza di banda e si prevede sarà utilizzata insieme ai processori AI di nuova generazione, come le GPU Rubin di Nvidia.

L'HBM viene prodotto impilando più chip DRAM, consentendo di fornire una larghezza di banda molto maggiore consumando meno energia rispetto alla memoria convenzionale.

La società non ha commentato la presunta espansione.

Micron mira a riconquistare quote di mercato nell'HBM

La spinta sulla capacità arriva mentre Micron affronta una concorrenza crescente nel mercato HBM.

Samsung ha più che raddoppiato la sua quota del mercato HBM globale nell'ultimo anno, salendo al 33% nel secondo trimestre 2026 rispetto al 15% dell'anno precedente, secondo Counterpoint Research.

Counterpoint prevede che Samsung rafforzerà ulteriormente la sua posizione man mano che aumenteranno le spedizioni di HBM4 nella seconda metà dell'anno.

Micron, nel frattempo, ha visto la sua quota di mercato scendere al 18% nel secondo trimestre, rispetto al 21% di un anno prima.

È stata la prima flessione dell'azienda dopo aver mantenuto una quota del 21% per tre trimestri consecutivi.

L'espansione produttiva riportata potrebbe dunque aiutare Micron a competere in modo più aggressivo per la domanda di memoria legata all'AI.

Electronic Times ha riferito che lo scorso anno Micron ha prodotto tra 40.000 e 50.000 wafer HBM al mese.

Un incremento di circa 60.000 wafer al mese porterebbe la sua capacità produttiva mensile a circa 100.000 wafer entro la fine del 2026.

L'HBM offre margini più elevati con l'impennata della domanda AI

L'opportunità per Micron deriva dal cambiamento fondamentale in atto nell'industria della memoria.

Per anni i produttori di memorie sono stati fortemente esposti a prodotti commodity a margini più bassi, rendendo le loro attività vulnerabili ai cicli di boom e bust che storicamente hanno caratterizzato il settore.

L'emergere dell'AI generativa e agentica ha cambiato questa equazione creando una domanda enorme di memorie specializzate impiegate negli accelerator AI.

I produttori di chip di memoria come Micron sono rimasti per anni "intrappolati nella produzione di memorie commodity a basso costo", ha detto Jack Gold, analista principale di J.Gold Associates, a MarketWatch.

Ora che la domanda è "insaziabile" per un prodotto premium come l'HBM, "si presenta una grande opportunità per i fornitori di monetizzare, dato che i margini sono piuttosto elevati", ha detto in commenti via email.

Questo cambiamento ha contribuito a spingere le azioni Micron. Il titolo è salito del 6,1% venerdì e ha guadagnato il 256% finora quest'anno.

La stretta dell'offerta crea un'opportunità — e un rischio

La domanda AI ha inoltre creato carenze nell'intera industria della memoria, con DRAM e altri prodotti di memoria e storage particolarmente scarsi.

Micron, Samsung e SK Hynix hanno annunciato piani per espandere la capacità produttiva, ma costruire nuovi impianti di produzione è un processo che richiede anni.

Nel frattempo, le aziende della memoria hanno riallocato la capacità esistente dai prodotti a minor costo verso l'HBM, restringendo ulteriormente l'offerta in altre parti del mercato.

Micron ha stanziato almeno $200 billion per espandere la produzione e la ricerca sulle memorie negli Stati Uniti e sta inoltre costruendo un impianto per semiconduttori da $24 billion a Singapore.

Deloitte prevede che la spesa in conto capitale combinata di Micron, Samsung e SK Hynix aumenterà di quasi il 340% tra il 2024 e il 2027.

Ma i mercati della memoria sono ciclici, il che significa che la carenza di oggi potrebbe infine trasformarsi nell'eccesso di offerta di domani.

"Tradizionalmente le carenze di memoria non durano per sempre, e le aziende della memoria vogliono ottenere i benefici finché possono prima che il ciclo torni a un eccesso di offerta," ha detto Gold.

La domanda potrebbe restare superiore all'offerta

Per ora, tuttavia, la preoccupazione principale sembra essere se i produttori riescano a produrre abbastanza HBM piuttosto che se ne producano troppo.

La cinese CXMT avrebbe iniziato a produrre HBM avanzato in piccole quantità, con piani di espansione della produzione nel 2027.

L'unità semiconduttori T-Head di Alibaba e il progettista cinese di chip AI Cambricon stanno già testando l'HBM di CXMT con i loro processori.

Tuttavia la concorrenza aggiuntiva potrebbe fare poco per alleviare le restrizioni di offerta immediate.

La domanda di HBM è "già più del doppio dell'offerta attuale e continua a crescere molto rapidamente", ha detto Gil Luria, managing director di D.A. Davidson, nel servizio di MarketWatch.

Pertanto, anche se Micron espandesse significativamente la sua capacità HBM, "probabilmente non sarà sufficiente a soddisfare la domanda in quel lasso di tempo", ha detto Luria in commenti via email alla testata.

Ciò pone Micron in una posizione insolita.

L'azienda deve espandersi in modo sufficientemente aggressivo per sfruttare la domanda trainata dall'AI evitando al contempo l'eccesso di capacità che storicamente ha innescato le crisi nel settore della memoria.

Per ora l'equilibrio sembra favorire l'espansione. Ma man mano che miliardi di dollari affluiranno nella nuova capacità di memoria, gli investitori dovranno infine determinare se l'attuale boom dell'AI potrà restare sufficientemente forte da assorbirla tutta.