Il petrolio è salito del 13% questa settimana: perché il rally potrebbe non reggere oltre i $110

Il Brent si avvicina ai $110 al barile dopo una delle sue settimane più forti dell'anno, ma i rialzisti del petrolio potrebbero presto trovarsi di fronte a un problema diverso: lo stesso rally.

Il benchmark è stato scambiato intorno a $108,44 all'alba di venerdì dopo aver toccato $109,97, indirizzandosi verso un guadagno settimanale di quasi il 13%.

I timori sull'offerta restano concreti, con il traffico attraverso lo Stretto di Hormuz limitato e gli Houthi filo-Iran che hanno preso il controllo del porto yemenita di Mocha.

Tuttavia, più il greggio sale, più diventa difficile sostenere quei livelli di prezzo.

Il petrolio ha guadagnato il 13% e il trade sembra eccessivamente affollato

Il Brent è saltato del 6,3% giovedì, chiudendo a $107,63, mentre i combattimenti nel Golfo Persico e le minacce al traffico nel Mar Rosso hanno aumentato le preoccupazioni sulla disponibilità fisica.

La produzione dell'OPEC è scesa anche di circa 640.000 barili al giorno in agosto, rafforzando la sensazione che i barili interrotti siano difficili da sostituire.

Ma dopo un movimento così violento, il posizionamento diventa un rischio.

Dennis Kissler di BOK Financial ha detto a Barron che i future erano in una "condizione di ipercomprato" con "una fase correttiva imminente".

I prezzi possono scendere anche se quei rischi restano elevati.

Dopo un balzo settimanale del 13%, il greggio non ha più bisogno di un cessate il fuoco per correggere, poiché una pausa nell'escalation o prese di profitto potrebbe mettere in luce quanto il trade sia diventato affollato.

$110 al barile contiene i germi della sua inversione

La resistenza più forte a un greggio più caro potrebbe alla fine provenire dai consumatori piuttosto che dai produttori.

L'Agenzia Internazionale dell'Energia prevede che la domanda globale di petrolio diminuirà di circa 1,6 milioni di barili al giorno nel 2026, con i costi elevati dei carburanti e i commerci interrotti che già pesano sui consumi.

Naeem Aslam, chief investment officer di Zaye Capital Markets, ha detto a Rigzone: “La stretta dell'offerta sostiene i prezzi, ma la distruzione della domanda può limitare il rialzo se il greggio rimane elevato troppo a lungo.”

I prezzi del diesel negli USA hanno raggiunto livelli record oltre i $6 al gallone, mentre i vincoli di raffinazione hanno aumentato i margini sul diesel.

Compagnie aeree, autotrasportatori e produttori possono assorbire questi costi solo per un certo periodo prima di ridurre l'attività, aumentare i prezzi o scaricare l'onere sui clienti.

Le famiglie avranno quindi meno margine per la spesa discrezionale.

Il passaggio da $100 a $110 può essere guidato dalla scarsità, ma $120 diventa più difficile perché ogni ulteriore dollaro crea un incentivo più forte a consumare meno.

La Cina sta diventando un sostegno più debole

La Cina rimane il maggior importatore mondiale di greggio, ma il suo sistema di trasporti si sta elettrificando rapidamente.

L'Istituto di Ricerca per l'Economia e lo Sviluppo di Sinopec stima che i veicoli elettrici sostituiranno circa 1,2 milioni di barili al giorno di domanda cinese nel 2026. La penetrazione degli EV potrebbe raggiungere il 75%-80% entro il 2030.

«Equivale a quasi il 15% della domanda totale cinese di prodotti petroliferi raffinati», ha detto a Reuters la vicepresidente dell'istituto, Fairy Wang.

Questo cambiamento conta perché i precedenti rally del petrolio potevano contare su un forte consumo cinese per assorbire i barili una volta che i prezzi si attenuavano. L'elettrificazione sta gradualmente indebolendo tale sostegno.

L'OPEC ha aggiunto un altro monito giovedì, tagliando la sua previsione di crescita della domanda globale di petrolio per il 2026 per il quinto mese consecutivo, a soli 380.000 barili al giorno.

Questo è rilevante perché un outlook sulla domanda più debole lascia meno margine ai prezzi per assorbire un ulteriore shock di offerta.

Tutto ciò non annulla la possibilità di una grave interruzione nello Stretto di Hormuz dall'oggi al domani.

Ma il mercato sta bilanciando condizioni di offerta estremamente rialziste nel breve termine contro una base di domanda che sta diventando più fragile.