Lebih kesakitan dengan inflasi yang kembali dirasai

Kita kembali ke tempat kita bermula.

Bacaan CPI untuk bulan September keluar pagi ini. CPI teras terus memecahkan jangkaan pada 0.6% bulan ke bulan, manakala angka utama 8.2% juga melebihi jangkaan pada 8.1%.

Seperti yang dijangkakan, pertumpahan darah berlaku.

Walaupun pasaran telah kembali pulih sejak itu, ia masih menunjukkan bahawa satu-satunya pembolehubah terbesar dalam pasaran sekarang ialah inflasi. Bacaan CPI telah bertukar menjadi acara bulanan, dengan bilangannya mengawal tindak balas Rizab Persekutuan. Walau bagaimanapun, sukar untuk meramalkan terlebih dahulu sama ada ia akan menjadi pesta perayaan, atau majlis pengebumian.

Bacaan 8.2% tengah hari ini bermakna edisi September akan menjadi majlis pengebumian, dengan kenaikan 75 mata asas pada bulan November hampir dijamin, dan pasaran juga menetapkan harga dalam kenaikan 50 mata asas pada bulan Disember.

Hanya ada satu perkara yang menjalankan pasaran sekarang – sesuatu yang saya telah tulis secara terperinci.

Ini bukanlah satu kejutan

Tiada apa yang mengejutkan di sini; beginilah coraknya selama berbulan-bulan. Ramai yang telah memberi amaran tentang bahaya mencetak jumlah wang yang tidak pernah dilakukan sebelum ini semasa pandemik COVID, dan bahawa kita akan sentiasa perlu membayar akibat ini.

Inflasi bukanlah sesuatu yang mengejutkan – sejak sekian lama, ramai yang telah menangisi kesakitan yang akan berlaku. Ini adalah matematik mudah: jika anda mencipta lebih banyak wang, nilai wang itu akan jatuh. Malangnya, satu-satunya cara untuk mengekang inflasi yang tidak dapat dielakkan daripada semua percetakan ini ialah dengan menaikkan kadar faedah – dan kenaikan itu amat menyakitkan.

Oleh itu, memandangkan inflasi kekal lebih degil daripada yang Persekutuan inginkan, kadar faedah memerlukan kenaikan lebih agresif. Dengan kos peminjaman yang lebih tinggi, pelaburan menjadi perlahan dan permintaan jatuh. Pada dasarnya, kecairan disedut keluar daripada ekonomi.

Selain itu, dengan syarikat yang biasanya dinilai dengan mendiskaun aliran tunai masa hadapan kepada masa kini, penilaian ini menurun dengan kadar faedah yang meningkat, kerana aliran tunai didiskaunkan kembali ke masa kini melalui kadar faedah yang lebih tinggi.

Untuk melihat situasi ini dari perspektif lain, jika saya menawarkan anda $10 dalam masa setahun dan kadar faedah adalah 3%, tetapi kemudian sebelum anda bersetuju ia melonjak sehingga 6%, nilai $10 itu kini berkurangan kerana anda mendiskaunkannya kembali ke hari ini pada 6%, dan bukannya 3%.

Apakah yang menanti di masa hadapan?

Ini benar-benar persoalan tentang sejauh mana kebimbangan mengenai inflasi telah menjejaskan pasaran. Terdapat banyak kesakitan setakat ini, tetapi jika inflasi terus memecahkan jangkaan, ia tidak akan reda dalam masa terdekat.

Persekutuan bertegas bahawa inflasi adalah kebimbangan nombor satu. Apabila angkanya semakin perlahan dan permintaan menjadi stabil, kita boleh mula bertenang. Tetapi pasaran buruh, walaupun melemah baru-baru ini, masih kukuh. Masih terdapat banyak wang di luar sana.

Musim sejuk akan tiba, yang dahulunya merupakan petikan yang menggembirakan daripada Game of Thrones, tetapi kini membuatkan orang menggeletar kerana keadaan krisis tenaga. Peperangan masih berlaku di Ukraine. Walaupun saya mengatakan bahawa inflasi menguasai pasaran, terdapat faktor lain yang mungkin timbul pada masa hadapan. Pada pendapat saya, kita mempunyai beberapa bulan yang panjang di hadapan kita dan ekonomi masih banyak yang perlu dipulihkan.

Masa akan menentukan, tetapi buat masa ini, acara yang paling penting di bandar ialah bacaan CPI pada setiap bulan.