Analisis harga saham Walgreens: bolehkah ia muflis?

Harga saham Walgreens (NASDAQ: WBA) telah jatuh. Ia telah jatuh dalam tempoh tiga minggu berturut-turut yang lalu dan bergerak ke tahap terendah sejak 1998. Saham itu telah menjunam lebih daripada 85% daripada titik tertingginya pada 2015. Ini bermakna $10,000 yang dilaburkan dalam saham pada 2015 akan bernilai kurang daripada $1,500.

Mengapa Walgreens meletup

Walgreens Boots Alliance, rangkaian farmasi kedua terbesar AS, telah menjadi malaikat yang jatuh baru-baru ini daripada indeks Dow Jones.

Prestasi ini berlaku walaupun selepas hasil tahunan syarikat meningkat daripada lebih $120 bilion pada 2017 kepada lebih $139 bilion pada tahun kewangan lalu. Walaupun pendapatannya telah meningkat, pendapatan bersih syarikat telah beralih daripada lebih $3.98 bilion kepada kerugian bersih $5.8 bilion dalam dua belas bulan terakhir.

Kebanyakan kerugian ini berlaku selepas syarikat itu membuat penurunan nilai pelaburan VillageMD yang besar sebanyak $6 bilion. Hasilnya, VillageMD kini akan menutup lebih 160 klinik untuk memberi tumpuan kepada kawasan berpenduduk padat.

Terbaru, syarikat sedang berusaha untuk memisahkan perniagaannya daripada Boots, perjanjian yang boleh menilai pembekal farmasi pada £7 bilion. Penjualan itu datang sedekad selepas Walgreens menyelesaikan pemerolehan Boots.

Terdapat beberapa sebab lain mengapa harga saham Walgreens merosot. Pertama, industri farmasi sedang melalui cabaran besar kerana perubahan tingkah laku pengguna. Ramai pelanggan telah beralih kepada syarikat farmasi yang lebih baharu seperti Walmart dan Amazon untuk ubat mereka.

Kedua, Walgreens terus menerbitkan nombor mengecewakan yang terlepas anggaran penganalisis. Keputusan terkini menunjukkan jualannya meningkat sedikit kepada $36.35 bilion daripada $35.4 bilion dalam tempoh yang sama pada 2023. Hasil sembilan bulannya meningkat kepada $110 bilion.

Format kedai sedang berubah

Untuk masa yang lama, syarikat seperti Walgreens dan CVS telah menggunakan model perniagaan yang mudah. Mereka mengisi preskripsi di kedai mereka dan juga menjual produk lain seperti ubat gigi dan syampu di kedai mereka.

Model ini tidak lagi berfungsi di tengah-tengah kecurian yang tinggi dan margin yang lebih rendah kerana negeri-negeri terus meningkatkan gaji minimum. Akibatnya, margin terus menipis dalam beberapa tahun kebelakangan ini kerana kecurian telah menjadi perkara biasa.

Margin kasar Walgreens telah menurun kepada 18.38%, lebih rendah daripada purata sektor sebanyak 35.5%. Purata lima tahunnya ialah 20.55%. Margin EBITDAnya berada pada 2.50%, lebih rendah daripada median sektor sebanyak 13.10%.

Syarikat itu kini mengubah rupa kedainya. Pertama sekali, ia memberi tumpuan kepada kedai yang lebih kecil dan memindahkan kebanyakan ubatnya ke belakang kaunter untuk mengurangkan kecurian.

Adakah Walgreens akan muflis?

Kejatuhan harga saham Walgreens yang berterusan telah menimbulkan kebimbangan sama ada syarikat itu akan muflis seperti Rite Aid.

Saya percaya bahawa Walgreens tidak berisiko untuk muflis. Melihat kunci kira-kiranya, ia mengakhiri suku terakhir dengan lebih $711 juta pada tunai dan sekuriti aset dagangan.

Ia juga mempunyai hanya $60 juta dalam pelaburan jangka pendek dan lebih $7.4 bilion dalam hutang jangka panjang. Ia mempunyai ruang untuk membayar sebahagian besar hutang ini selepas menyelesaikan pelupusan Bootsnya sama ada pada tahun ini atau pada 2024. Penjualan itu akan membantunya mengendalikan tempoh matang tahun depan bernilai $1.4 bilion dan $2.82 bilion pada 2026.

Walau bagaimanapun, apa yang jelas ialah syarikat itu akan terus menghadapi masalah apabila persaingan meningkat dan kos operasi meningkat.

Kematangan Walgreens