Pakistan memperoleh perjanjian IMF $7 bilion: apa yang dimaksudkan untuk pelabur asing

Pakistan akhirnya telah memperoleh perjanjian IMF $7 bilion tepat pada permulaan tahun fiskal. Perjanjian itu tidak mengejutkan kerana menteri kewangan Muhammad Aurangzeb telah berkata beberapa kali bahawa ia akan dimeterai bulan ini. Tetapi apakah maksud perjanjian itu untuk ekuiti Pakistan dan bagaimanakah pelabur asing akan bertindak balas?

Sifat ledakan ekonomi Pakistan, dan akibatnya, pasaran sahamnya, menjadikannya pasaran modal yang menarik untuk beroperasi. Sudah tentu bukan secawan teh semua orang.

Melabur dalam persekitaran yang penuh dengan politik

Apabila pelabur asing berbondong-bondong ke pasaran saham negara pada 2013 dan 2014, mereka kecewa melihat bagaimana seorang Perdana Menteri yang sedang duduk disingkirkan untuk akhirnya mendapatkan parti lain untuk memimpin negara. Parti itu, PTI Imran Khan, kemudiannya juga telah dikeluarkan pada 2022 untuk membawa kembali parti yang sama yang telah dikeluarkan pada 2017. Pada masa ini, walaupun, kebanyakan pelabur asing telah meninggalkan pasaran, menyebabkan pasaran saham Pakistan bergelut dan berkurangan kepada satu perlima daripada had pasarannya dalam tempoh 5 tahun.

Sekali digigit dua kali malu, pelabur asing itu masih belum kembali, sekurang-kurangnya tidak dalam jumlah yang sama seperti kes 10 tahun lalu. Dan ia tidak mungkin berlaku dalam masa terdekat, memandangkan betapa tidak menentu iklim politik di Pakistan.

Awal hari ini, bekas PM Imran Khan, yang dipenjarakan dalam beberapa kes, menerima sedikit kelegaan kerana dia dibebaskan daripada salah satu daripada beberapa kes yang dihadapinya. Dia masih belum keluar dari penjara, tetapi keadaan kelihatan semakin reda untuknya.

Semalam, partinya memenangi kes penting dan merampas semula kerusi parlimen yang dinafikan selepas pilihan raya. Walaupun itu sebahagian besarnya tidak relevan dalam konteks tadbir urus negara pada masa hadapan, ia menunjukkan bagaimana penubuhan itu meredakan tekanan ke atas partinya.

Jika anda pelabur asing, anda memerlukan lebih daripada sekadar jaminan bahawa drama politik sudah berakhir. Ia akan mengambil masa beberapa tahun lagi sebelum warga asing boleh mula mengambil kedudukan dalam pasaran semula. Buat masa ini, Bursa Saham Pakistan (PSX) akan mempunyai kaitan dengan segelintir warga asing yang mencurahkan sedikit tetapi sangat diperlukan pertukaran asing ke dalam pasaran.

Penurunan taraf dan pembubaran FTSE

Awal bulan ini, FTSE menurunkan taraf Ekuiti Pakistan daripada pasaran baru muncul sekunder kepada pasaran sempadan. Penurunan taraf itu akan mendorong penjualan, kerana beberapa dana mengikuti FTSE sebagai penanda aras mereka. Perubahan itu berkuat kuasa kemudian pada bulan September dan ketika itulah pembubaran mungkin berlaku.

Oleh itu, dalam jangka pendek, keadaan tidak kelihatan cerah untuk pasaran Pakistan yang telah mencapai paras tertinggi sepanjang masa dalam jangkaan perjanjian IMF. Ini mungkin kes klasik beli khabar angin, jual berita. Salah satu pasaran berprestasi tinggi Asia tahun ini akan ditamatkan tugasnya dalam beberapa minggu akan datang kerana negara itu akur dengan syarat sukar yang dikenakan IMF sebelum menandatangani perjanjian itu.

Mengurangkan kuasa beli

Selepas penurunan nilai yang ketara terhadap Rupee Pakistan berbanding dolar, kuasa beli orang ramai telah terjejas. Terima kasih kepada ekonomi kulit hitam yang berkembang maju, ini tidak memberi kesan langsung kepada banyak perniagaan bukan kitaran. Tetapi perniagaan kitaran telah mendapat kesan besar.

Daripada $150 juta yang warga asing telah melabur dalam pasaran Pakistan, $62 juta telah dicurahkan dalam saham perbankan. Sebanyak $34 juta lagi dimasukkan ke dalam sektor Tenaga dan Baja, dua bidang yang amat bergantung kepada ekonomi dan oleh itu berkemungkinan besar menerima bail out walaupun negara itu gagal membayar.

Jadi warga asing setakat ini bermain selamat di Pakistan. Walaupun sejumlah $10 bilion dijanjikan oleh IMF dalam tempoh 1 tahun, pelabur asing masih tidak bersedia untuk mempercayai ekonomi. Dalam tempoh 6 bulan akan datang, sikap itu tidak mungkin berubah kerana faktor-faktor yang dinyatakan di atas. Walau bagaimanapun, jika kestabilan berterusan, pada satu ketika pelabur akan bertimbun. Dengan penurunan inflasi dan penurunan kadar faedah, ia boleh menyebabkan rali lebih kuat daripada apa yang telah kita lihat.