Dijelaskan: Apakah sebab penjualan saham global dan siapa yang harus dipersalahkan?

Pasaran global mengalami pergolakan yang ketara apabila peniaga bertindak balas terhadap data ekonomi terkini, melepaskan pertaruhan yang telah mendominasi sebahagian besar tahun ini.

Indeks Topix Jepun mengalami kejatuhan dramatik lebih daripada 12%, menandakan penjualan yang paling ketara sejak kemalangan "Black Monday" pada 1987.

Gelombang jualan ini meluas ke pasaran AS dan Eropah, dengan S&P 500 Wall Street turun sekitar 4%.

Mengapa stok jual habis?

Pemangkin utama bagi kegawatan pasaran ini ialah data ekonomi baru-baru ini, yang mencabar kepercayaan lazim bahawa penggubal dasar global, khususnya Rizab Persekutuan AS, boleh menyejukkan inflasi tanpa kerosakan cagaran yang teruk.

Data paling menarik datang daripada laporan pekerjaan AS yang dikeluarkan pada hari Jumaat, yang menunjukkan kelembapan yang lebih ketara dalam pengambilan pekerja daripada yang dijangkakan.

Laporan ini meningkatkan kebimbangan bahawa ekonomi AS berada di bawah tekanan yang ketara disebabkan oleh kos pinjaman yang tinggi.

Eksekutif korporat telah menyatakan bahawa perbelanjaan pengguna, pemacu kritikal ekonomi AS, mula menurun.

"Memasuki tahun ini, jangkaan pelabur adalah untuk hasil 'Goldilocks'," kata pakar strategi ekuiti JPMorgan. Walau bagaimanapun, naratif optimis ini kini sedang "diuji dengan teruk."

Goldman Sachs menyemak semula ramalannya pada hujung minggu, kini menganggarkan satu daripada empat peluang AS memasuki kemelesetan dalam tahun hadapan, meningkat daripada kemungkinan 15% sebelumnya.

Tanda-tanda tekanan ekonomi juga jelas di wilayah lain, dengan tinjauan perniagaan zon euro menonjolkan kesan ketegangan geopolitik, pertumbuhan global yang lebih lemah dan keyakinan pengguna yang rapuh.

Sementara itu, sektor perkilangan dominan China menunjukkan tanda-tanda aktiviti berkurangan dalam tempoh tiga bulan menjelang Julai.

Ructions pasaran yang teruk dijelaskan

Pasaran ekuiti global berada pada trajektori menaik, disokong oleh harapan senario ekonomi "Goldilocks" dan lonjakan dalam saham teknologi AS didorong oleh semangat untuk teknologi kecerdasan buatan.

S&P 500, yang dianggap sebagai barometer ekuiti paling kritikal di dunia, telah meningkat hampir 20% dari awal tahun, mencapai rekod tertinggi pada 16 Julai.

Walau bagaimanapun, penarikan balik pasaran biasanya lebih pantas daripada keuntungan. Sejak kemuncak Julai, S&P 500 telah jatuh lebih daripada 9%.

Kenaikan dalam ekuiti juga menyebabkan saham kelihatan lebih mahal, dengan S&P 500 didagangkan pada kira-kira 20.5 kali jangkaan pendapatan dalam tempoh 12 bulan akan datang, berbanding purata 16.5 sejak 2000, menurut data FactSet.

Indeks VIX, sering dirujuk sebagai "pengukur ketakutan" Wall Street, melonjak kepada 50 mata daripada 16 mata hanya seminggu yang lalu, paras tertinggi sejak pandemik COVID-19 2020, menunjukkan bahawa lebih banyak turun naik pasaran mungkin akan berlaku.

Magnificent 7 sektor teknologi mempunyai peranan penting

Pelabur amat mengambil berat tentang pergantungan berat pada sebilangan kecil saham teknologi, yang dikenali sebagai "Magnificent Seven" Amerika.

Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Meta, dan Nvidia menyumbang 52% daripada pulangan tahun sehingga kini pada S&P 500 hingga Julai, menurut Howard Silverblatt, penganalisis kanan di Indeks S&P Dow Jones.

Saham-saham ini kini berada di bawah tekanan, mengubah pengaruh pasaran yang pernah positif menjadi faktor penting dalam penjualan. Indeks Komposit Nasdaq yang berteknologi tinggi telah menurun sekitar 14% daripada kemuncaknya pada Julai.

Masalah sektor teknologi diburukkan lagi dengan berita bahawa Berkshire Hathaway milik Warren Buffett telah mengurangkan separuh pegangannya dalam Apple sebagai sebahagian daripada peralihan yang lebih luas daripada ekuiti, menyebabkan pelabur bilionair itu menurunkan $76 bilion dalam saham.

Kebimbangan berkaitan teknologi lain juga timbul, seperti pengumuman Intel untuk memotong 15,000 pekerjaan dalam pelan pemulihan menyeluruh, menyebabkan sahamnya jatuh kira-kira 30% minggu lepas.

Begitu juga, kebimbangan terhadap kemampanan ledakan yang didorong oleh AI dalam permintaan untuk cip khusus telah mempengaruhi sentimen, dengan pembuat cip Nvidia jatuh 35% daripada paras tertinggi Jun.

Pasaran saham Jepun melanda paling teruk

Pasaran saham Jepun telah menanggung beban penjualan, memadamkan semua keuntungannya untuk tahun berikutan kejatuhan pada hari Isnin.

Penurunan ini dicetuskan oleh kenaikan pesat dalam yen selepas Bank of Japan menaikkan kadar faedah utamanya kepada 0.25%, paras tertinggi sejak krisis kewangan global lewat 2008.

Pendirian hawkish ini berbeza dengan jangkaan perubahan dovish dalam dasar monetari AS, yang membawa kepada pelonggaran "carry trades" di mana pelabur meminjam di negara kadar rendah untuk melabur dalam yang lebih tinggi.

Peningkatan yen lebih daripada 12% berbanding dolar AS sejak akhir Jun kepada ¥142.5 mewakili pergerakan seismik dalam pasaran mata wang.

Yen yang lebih kukuh menimbulkan masalah besar bagi penanda aras saham pengeksport Jepun.

Pasaran saham Jepun, yang banyak terdedah kepada ekonomi global, telah menjadi sasaran utama pengurangan risiko apabila dana global beralih kepada mod panik.

Walaupun retorik kenaikan harga baru-baru ini mengenai kebangkitan ekonomi Jepun dan paras tertinggi sepanjang masa yang dicapai oleh saham Tokyo pada bulan Julai, cerita ini mendapat sokongan yang lemah.

Institusi dan individu dalam negeri tidak mempunyai keyakinan yang kukuh dalam pasaran, menyebabkan peningkatan berat rali kepada pelabur asing, yang boleh keluar dari pasaran dengan pantas apabila sentimen berubah.

Apakah kesalahan Rizab Persekutuan AS?

Keputusan Rizab Persekutuan minggu lepas untuk mengekalkan kadar faedah pada paras tertinggi 23 tahun melebihi 5% adalah sejajar dengan jangkaan pelabur.

Walau bagaimanapun, laporan pekerjaan Julai yang lemah, yang menunjukkan pengambilan pekerja yang lebih perlahan dan kadar pengangguran yang meningkat, telah menyebarkan panik bahawa Fed mungkin telah menangguhkan menurunkan kos pinjaman terlalu lama, meningkatkan risiko kemelesetan AS.

Ketua Fed Jay Powell mungkin menghadapi situasi yang mencabar jika ketidakstabilan pasaran berterusan.

Pasaran kini menetapkan harga dalam 1.25 mata peratusan pemotongan Fed, bersamaan dengan pengurangan lima suku mata, menjelang akhir tahun.

Peniaga juga mempertimbangkan kemungkinan bahawa bank pusat AS mungkin terpaksa bertindak balas dengan pemotongan kecemasan tidak berjadual sebelum mesyuarat seterusnya pada bulan September.

Pasaran global sedang mengalami pergolakan yang ketara berikutan kebimbangan yang semakin meningkat mengenai trajektori ekonomi AS. Penjualan mendadak dalam indeks Topix Jepun dan kemerosotan yang lebih meluas dalam pasaran AS dan Eropah menggariskan kebimbangan yang semakin meningkat di kalangan pelabur.

Data ekonomi yang menunjukkan kelembapan dalam pengambilan pekerja dan perbelanjaan pengguna, ditambah dengan kos pinjaman yang tinggi, telah meningkatkan risiko kemelesetan.

Pengaruh luar biasa saham teknologi dan dasar monetari yang berbeza dalam ekonomi utama telah menambahkan lagi ketidaktentuan pasaran.

Ketika peniaga bersiap sedia untuk menghadapi lebih banyak kegawatan, tumpuan kekal pada cara penggubal dasar global, terutamanya Rizab Persekutuan AS, akan menavigasi keadaan ekonomi yang mencabar ini.