Kemunculan semula harga saham Warner Bros (WBD) boleh menjadi epik

Harga saham Warner Bros Discovery (WBD) telah menjadi salah satu saham yang berprestasi paling teruk di Wall Street tahun ini kerana syarikat itu telah menghadapi cabaran dalaman dan luaran yang besar. Ia telah menurun sebanyak 30% tahun ini manakala pasaran saham meningkat dua digit.

Cabaran tetap ada

Warner Bros. Discovery dan syarikat berkaitan media lain tidak menunjukkan prestasi yang baik tahun ini. Seperti yang saya tulis baru-baru ini, harga saham AMC Networks telah turun lebih 40% pada tahun ini. Begitu juga, Paramount Global bersetuju untuk bergabung dengan Skydance pada bulan Julai.

Walaupun perjanjian itu baik untuk Shari Redstone, ia adalah diskaun yang besar berbanding dengan nilai yang berbaloi apabila Paramount dan Viacom bergabung. Syarikat media lain seperti Nextar Media dan SiriusXM tidak berfungsi dengan baik.

Warner Bros. Discovery menghadapi pelbagai cabaran. Dua yang paling penting ialah industri pengiklanan semakin perlahan dan penganalisis tidak menjangkakan ia akan pulih dalam tempoh terdekat.

Pada masa yang sama, syarikat itu memegang beberapa aset yang dilihat pelabur sebagai toksik. Ini termasuk aset seperti CNN, OWN, HGTV dan Rangkaian Makanan. Walaupun ini adalah jenama paling popular beberapa tahun yang lalu, mereka perlahan-lahan kehilangan kaitannya. Sebagai contoh, CNN purata kurang daripada 1.5 juta penonton setiap hari dalam demo utama.

Segmen terus kepada pengguna (DTC) syarikat yang semakin berkembang itu juga mengalami kelembapan. Dalam keputusan kewangan terkini, syarikat itu berkata perniagaan DTCnya mempunyai 99.6 juta pelanggan dan menjana pendapatan $2.46 bilion.

Bahagian ini mungkin mengalami tekanan sekarang kerana syarikat itu telah kehilangan hak NBA yang diidamkan kepada Amazon. Akibatnya, ramai orang yang melanggan produk sukan premiumnya kerana NBA boleh pergi ke Amazon. Dalam nota baru-baru ini, penganalisis di Macquarie berkata:

"Hak NBA adalah penting... untuk kejayaan masa hadapan perkhidmatan penstriman Max; kerugian itu boleh mempercepatkan kemerosotan dalam rangkaian linear juga... Kehilangan hak utama ini bermakna ia kini kehilangan aset kandungan teras untuk kedua-dua rangkaian linearnya dan Perkhidmatan penstriman maksimum... Hasil iklan kini akan menurun dengan ketara bermula pada Q425, dan leverage tawar-menawar pada pembaharuan ahli gabungan kabel kini jatuh.”

Segmen utama lain semakin perlahan

Keputusan kewangan terkini menunjukkan perniagaan syarikat semakin perlahan. Hasil rangkaiannya turun sebanyak 8% kepada $5.12 bilion. Kelembapan ini berlaku apabila hasil pengagihan dan iklan masing-masing turun sebanyak 6% dan 11%.

Hasil pengagihan ialah hasil yang syarikat buat daripada syarikat kabel. Akibatnya, dengan orang ramai memotong tali mereka, hasil ini mungkin akan terus perlahan pada tahun-tahun akan datang. Walaupun perniagaan iklan mungkin stabil, terdapat sedikit peluang untuk kembali ke pertumbuhan.

Segmen Studios juga menyaksikan penurunan hasil sebanyak 13% pada suku pertama kepada $2.82 bilion. Segmen ini mempunyai ruang untuk berkembang tahun ini apabila industri muncul daripada mogok.

Memisahkan perniagaan ini

Dalam artikel yang dikeluarkan awal tahun ini, saya menyatakan bahawa jumlah penilaian alat ganti syarikat menunjukkan bahawa ia adalah terkurang nilai dengan ketara.

Kini, terdapat khabar angin bahawa pihak pengurusan merancang untuk memisahkan perniagaan yang berkembang perlahan dengan perniagaan futuristik - seperti studio dan DTC. Secara teorinya, proses sedemikian akan menjadikan Warner Bros. Discovery sebagai syarikat yang lebih ramping dengan penilaian yang lebih tinggi.

Contoh yang baik ialah perniagaan terus kepada penggunanya, yang mempunyai hampir 100 juta pelanggan. Tidak termasuk hutang, adalah mudah untuk menetapkan penilaiannya kerana ia menggunakan model yang serupa dengan Netflix, yang mempunyai 277 juta pengguna. Kedua-dua bahagian itu memperoleh $2.46 bilion dan $9.3 bilion pada suku pertama. Ini bermakna Warner memperoleh $24.6 setiap pengguna manakala Netflix memperoleh $33.5.

Netflix mempunyai penilaian $256 bilion, bermakna segmen DTC Warner akan bernilai kira-kira $92.4 bilion. Sudah tentu, terdapat perkara lain yang perlu dipertimbangkan tetapi sama ada, ia akan lebih tinggi daripada gabungan semasa $19 bilion.

Pendapatan WBD di hadapan

Pemangkin penting seterusnya untuk harga saham WBD ialah pendapatannya, yang akan keluar pada hari Rabu. Penganalisis menjangkakan bahawa pendapatan syarikat akan menjadi $10 bilion, turun daripada $10.44 bilion pada suku yang sama tahun sebelumnya. Untuk tahun ini, penganalisis percaya bahawa pendapatan akan melebihi $40.7 bilion, turun sebanyak 1.3% daripada tahun lepas.

Analisis harga saham Warner Bros. Discovery

Carta mingguan menunjukkan bahawa harga saham WBD berada dalam julat yang ketat dalam beberapa minggu yang lalu. Ia kekal di bawah purata pergerakan 50 minggu, bermakna penurunan berada dalam kawalan.

Paling penting, harga saham Warner Bros. Discovery telah membentuk corak carta baji jatuh, yang merupakan tanda kenaikkan harga yang popular. Dengan baji menghampiri paras pertemuan, terdapat kemungkinan ia akan membuat kemunculan semula apabila ia menerbitkan keputusannya pada hari Rabu. Jika ini berlaku, stok boleh meningkat daripada $7.88 semasa kepada setinggi $10.