Mengapa desakan Trump untuk pengawasan presiden terhadap keputusan kadar faedah Fed adalah langkah berisiko

Donald Trump telah menghidupkan semula perdebatan lama mengenai kebebasan Rizab Persekutuan (Fed) dengan menggesa pengawasan presiden terhadap keputusan kadar faedah.

Semasa sidang akhbar di kediamannya di Mar-a-Lago, bekas presiden itu menyatakan hasratnya untuk bersuara apabila Fed melaraskan kadar faedah, satu langkah yang secara asasnya boleh mengubah sistem kewangan AS.

Kekecewaan Trump mencerminkan rasa tidak puas hati yang semakin meningkat di kalangan orang ramai Amerika mengenai kadar perlahan Fed dalam menurunkan kadar faedah.

Walau bagaimanapun, implikasi peralihan dasar sedemikian jauh melangkaui sikap politik.

Jika presiden mendapat pengaruh ke atas dasar monetari Fed, ia boleh menjejaskan kebebasan bank pusat dan mempunyai akibat yang meluas kepada ekonomi AS.

Bahaya mempolitikkan Fed

Rizab Persekutuan direka bentuk untuk beroperasi secara bebas daripada pengaruh politik bagi memastikan keputusan dasar monetari dibuat berdasarkan data ekonomi dan pertimbangan jangka panjang, dan bukannya keuntungan politik jangka pendek.

Gesaan Trump untuk kawalan presiden ke atas kadar faedah mencabar prinsip ini, mengingatkan kembali kepada era apabila campur tangan politik dalam perbankan pusat membawa kepada hasil yang buruk.

Persamaan sejarah yang ketara ialah tahun 1970-an di bawah Presiden Richard Nixon, yang menekan Fed untuk mengekalkan kadar faedah yang rendah, menyumbang kepada fenomena ekonomi yang dikenali sebagai stagflasi—gabungan pertumbuhan ekonomi yang tidak stabil dan inflasi yang tinggi.

Baru-baru ini, Presiden Turki Tayyip Erdogan telah memberikan pengaruh yang sama ke atas bank pusat negaranya, mengakibatkan ketidakstabilan ekonomi yang teruk, termasuk inflasi yang melambung tinggi dan mata wang yang menjunam.

Desakan Trump bahawa dia mempunyai "naluri yang lebih baik" daripada pegawai Fed bukan sekadar retorik yang berkembang pesat.

Ia menandakan potensi peralihan ke arah bank pusat yang dipolitikkan, di mana keputusan boleh dipengaruhi oleh kitaran pilihan raya dan bukannya realiti ekonomi.

Tindakan sedemikian boleh menghakis kredibiliti Fed dan menjejaskan kestabilan pasaran kewangan, yang bergantung kepada pertimbangan bebas bank pusat untuk membimbing jangkaan ekonomi.

Implikasi ekonomi Fed yang dipolitikkan

Membenarkan presiden mengawal keputusan kadar faedah boleh membawa kesan yang mendalam kepada pasaran modal AS.

Jika dasar monetari tertakluk kepada kehendak politik, pelabur mungkin kehilangan keyakinan terhadap keupayaan Fed untuk menguruskan inflasi dan pertumbuhan ekonomi, yang membawa kepada peningkatan ketidaktentuan dalam pasaran.

Persepsi bahawa dasar monetari digunakan sebagai alat politik juga boleh menyebabkan kehilangan kredibiliti untuk dolar AS di pentas global.

Pelabur dan kerajaan asing mungkin mempersoalkan kestabilan sistem kewangan AS, berpotensi mengurangkan permintaan untuk aset AS dan meningkatkan kos pinjaman untuk kerajaan AS.

Dalam amalan, Fed yang dipolitikkan boleh menyebabkan kadar faedah dimanipulasi untuk memenuhi kepentingan pilihan raya parti pemerintah.

Sebagai contoh, menaikkan kadar faedah hampir dengan pilihan raya boleh merosakkan politik, membawa kepada tekanan ke atas Fed untuk mengekalkan kadar secara buatan rendah, walaupun keadaan ekonomi memerlukan kenaikan.

Senario ini boleh memburukkan lagi ketidakseimbangan ekonomi dan menyumbang kepada ketidakstabilan jangka panjang.

Dinamik yang sama diperhatikan dalam banyak ekonomi sedang pesat membangun, di mana kerajaan mengawal harga barangan keperluan seperti bahan api dan elektrik untuk mengekalkan kepentingan politik.

Organisasi antarabangsa seperti Tabung Kewangan Antarabangsa sering perlu campur tangan untuk membetulkan herotan ini, yang boleh membawa kepada krisis ekonomi.

Keperluan kebebasan bank pusat

Kebebasan Rizab Persekutuan adalah asas dasar ekonomi moden, dan bank pusat mesti beroperasi bebas daripada pengaruh politik.

Walaupun kritikan Trump terhadap pengendalian kadar faedah Fed mungkin bergema dengan sesetengah pihak, memberikan presiden kuasa untuk menentukan dasar monetari akan menjadi contoh yang berbahaya.

Integriti ekonomi AS bergantung kepada keupayaan Fed untuk membuat keputusan berdasarkan analisis ekonomi objektif, bukan pertimbangan politik.

Mempolitikkan Fed boleh membawa kepada keuntungan jangka pendek bagi sesetengah pihak, tetapi ia akhirnya akan menjejaskan kestabilan dan kemakmuran ekonomi AS.

Kesimpulannya, walaupun kebimbangan Trump tentang persekitaran kadar faedah semasa mungkin sah, cadangannya untuk memberi presiden kawalan ke atas dasar monetari Fed penuh dengan risiko.

Tindakan sedemikian mungkin akan menghakis kebebasan bank pusat, menjejaskan kestabilan pasaran kewangan, dan meletakkan ekonomi AS di laluan ke arah ketidakstabilan jangka panjang.

Fed mesti kekal sebagai institusi bebas, bebas daripada campur tangan politik, untuk memastikan kekuatan dan kestabilan ekonomi AS yang berterusan.