Stok Supermicro (SMCI) murah boleh memasuki mod binatang tidak lama lagi

Super Micro Computer (SMIC), lebih dikenali sebagai Supermicro, telah beralih daripada salah satu syarikat yang paling disayangi tahun ini kepada malaikat yang jatuh. Selepas memuncak pada $1,227 pada bulan Mei, saham telah jatuh lebih 50% kepada $607 kerana kebimbangan mengenai pertumbuhan dan penilaiannya berterusan.

Pertumbuhan penyejukan Supermicro

Super Micro Computer telah menjadi salah satu bintang pelarian di Wall Street tahun ini kerana pertumbuhannya dipercepatkan kerana gembar-gembur AI. Pada kemuncaknya, pada bulan Mei, penilaian pasarannya melebihi $67 bilion, angka yang kini menurun kepada $35 bilion.

Pertumbuhan Supermicro telah didorong oleh permintaan berterusan untuk penyelesaian kecerdasan buatan. Pengendali pusat data seperti Amazon, Microsoft, Google dan IBM membelanjakan berbilion-bilion setiap suku tahun untuk membina dan menskalakan lokasi mereka. Keputusan terbarunya menunjukkan bahawa Micrsoft mungkin membelanjakan lebih $13.4 bilion dalam pelaburan AI pada Q2.

Supermicro ialah penyedia utama dalam industri pusat data, di mana ia menyediakan pelayan dan penyelesaian storan, blok binaan, rangkaian dan penyelesaian stesen kerja lain.

Pengunduran terbaharu berlaku selepas syarikat menerbitkan keputusan kewangan yang kukuh tetapi lebih lemah daripada yang dijangkakan. Angka-angka ini mendedahkan bahawa pendapatannya meningkat sebanyak 143% kepada lebih $5.3 bilion, angka yang lebih tinggi daripada $5.1 bilion yang diperolehnya pada TK 2021.

Pendapatan tahunan Super Micro Computer melonjak kepada lebih $14.9 bilion, peningkatan 110% daripada apa yang diperolehinya pada tahun kewangan lalu. Prestasi ini menjadikannya salah satu syarikat yang paling pesat berkembang dalam industri.

Paling penting, pihak pengurusan percaya bahawa ia mempunyai lebih banyak ruang untuk berkembang. Panggilan panduan ke hadapannya ialah hasil tahunannya antara $26 bilion dan $30 bilion. Saya percaya bahawa pendapatannya akan lebih tinggi daripada itu kerana syarikat itu mempunyai sejarah yang sangat konservatif.

Elemen teras dalam pertumbuhan Super Micro Computer ialah ia berlaku dengan menguntungkan. Pendapatan bersih tahunan meningkat daripada hanya $84 juta pada 2019 kepada lebih $1.2 bilion pada tahun kewangan lalu. Walaupun margin kasarnya hanya $14%, syarikat itu mampu menjana margin bersih sebanyak 8%.

Pertumbuhan marginnya mungkin akan berterusan apabila syarikat itu melengkapkan pelaburannya seperti kemudahan pembuatannya di San Jose, Taiwan dan Malaysia.

SMCI ialah syarikat yang kurang nilai

Dalam era di mana banyak syarikat kelihatan terlalu tinggi nilainya - baca laporan SentinelOne saya - Supermikro kelihatan seperti salah satu yang paling kurang nilainya.

Paras pasarannya berjumlah sekitar $35 bilion manakala pendapatan tahunannya telah melonjak daripada $3.3 bilion pada 2019 kepada lebih $14.9 bilion. Syarikat itu menjangkakan lebih $30 bilion hasil tahunan dalam tahun kewangan semasa diikuti oleh $33 bilion pada tahun berikutnya.

Ini bermakna ia mempunyai nisbah harga/jualan hadapan hanya 1.2, angka yang lebih rendah daripada syarikat perkakasan lain. Sebagai contoh, Nvidia berdagang pada nisbah P/S hadapan 25.8 manakala AMD mempunyai 9.8.

Metrik lain menunjukkan bahawa syarikat itu murah. Ia mempunyai nisbah P/E hadapan 20.49, lebih rendah daripada median industri 28.8. Indeks S&P 500, yang mempunyai pertumbuhan pendapatan sebanyak 10.8% mempunyai nisbah P/E hadapan sebanyak 21, menurut FactSet .

Oleh itu, bagi syarikat yang lebih daripada menggandakan jualan dan pendapatannya, nisbah P/E hadapan sebanyak 20 kelihatan seperti satu tawaran.

Malah, kebanyakan penganalisis menjangkakan bahawa saham Super Micro Computer akan terus berkembang dengan baik. Anggaran saham purata ialah $874, 42% di atas paras semasa.

Pendapatan Nvidia di hadapan

Namun, saham SMCI mempunyai risiko besar. Seperti yang telah kita lihat sebelum ini, syarikat cenderung untuk meningkatkan produk mereka apabila terdapat permintaan yang kukuh. Ini berlaku dalam industri semikonduktor kerana kekurangan membawa kepada permintaan utama selepas pandemik Covid-19.

Risikonya ialah pertumbuhan ini boleh membawa kepada inventori yang lebih tinggi, yang akan mengurangkan marginnya pada masa hadapan. Malah, angka terkini menunjukkan bahawa inventorinya meningkat kepada lebih $4.4 bilion daripada $4.12 bilion pada suku Mac.

Pemangkin utama seterusnya untuk harga saham SMCI ialah pendapatan Nvidia 28 Ogos, yang akan menunjukkan sama ada permintaan pusat data masih meningkat.

Analisis harga saham Super Micro Computer

Dari segi teknikal, keadaan nampaknya menjadi teruk untuk harga saham SMCI. Ia telah menurun daripada paras tertinggi $1,227 pada bulan Mei kepada $600 semasa. Ia kekal di bawah sokongan utama pada $671.52, titik terendahnya pada bulan April.

Saham itu juga akan membentuk corak carta silang kematian, di mana Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 50 hari dan 200 hari bersilang antara satu sama lain.

Oleh itu, buat masa ini, terdapat risiko bahawa Supermicro akan kekal di bawah tekanan, terutamanya jika Nvidia menerbitkan keputusan yang lemah. Walau bagaimanapun, dalam jangka panjang, saham itu mungkin akan mendapat kemunculan semula yang epik apabila pelabur mencari tawaran murah.