Saham Walgreens telah runtuh: adakah CVS Health lebih baik?

Salah satu kisah kewangan yang paling menyedihkan sedang berlaku di Amerika Syarikat, di mana Walgreens Boots Alliance (WBA) sedang meletup dan menjadi malaikat yang jatuh. Saham telah jatuh lebih 68% tahun ini dan sebanyak 80% dalam tempoh lima tahun yang lalu. Ia telah turun kepada $9.45 dan berlegar pada titik terendah sejak 1997.

Mengapa Walgreens telah meletup

Had pasaran Walgreens telah menurun kepada $8.96 bilion, turun daripada lebih $50 bilion pada 2019. Untuk memahami betapa rendahnya syarikat itu telah jatuh, pertimbangkan bahawa $1,000 yang dilaburkan dalam saham pada kemuncaknya pada 2019 kini akan bernilai hanya $150, tidak termasuk dividen.

Syarikat telah menghadapi pelbagai cabaran. Kecurian runcit di bandar-bandar utama telah menjadi duri dalam daging yang telah menelan belanja berjuta-juta dolar. Sebagai ubat, ia terpaksa menutup ratusan kedai di AS dan mengunci produk. Walaupun mengunci produk menghalang mencuri, ia juga menghalang pelanggan.

Walgreens juga menderita kerana kedainya yang ketinggalan zaman dan kegagalan pembelian VillageMD pada tahun 2022 kerana ia berusaha untuk mewujudkan ekosistem perkhidmatan penuh. Pembelian ini ternyata sia-sia dan syarikat mencatatkan sebahagian besar daripadanya dan memecat kebanyakan pekerja. Akibatnya, ia melaporkan kerugian suku tahunan yang besar $6 bilion.

Paling penting, Walgreens Boots Alliance menghadapi persaingan besar daripada syarikat seperti Walmart, Target dan Amazon. Farmasi digital lain juga telah muncul. Contohnya, Hims & Hers (HIMS) telah mencapai paras pasaran melebihi $3.48 bilion, satu pencapaian yang baik untuk sebuah syarikat yang dimulakan pada 2017.

Walgreens juga telah bergelut untuk melepaskan pegangan Bootsnya. Percubaannya untuk membawanya kepada umum telah gagal dan syarikat itu kini mengadakan perbincangan dengan syarikat ekuiti persendirian yang berpotensi.

Kesengsaraan Walgreens telah membawa kepada kenangan RiteAid, sebuah syarikat yang mempunyai bahagian pasaran ketiga terbesar di AS sebelum ia memfailkan muflis kerana beban hutangnya yang tinggi.

Baca lebih lanjut: Cramer mengesyorkan membeli saham Walgreens walaupun berjalan keluar baru-baru ini

CVS Health juga tidak berfungsi dengan baik

Di atas kertas, CVS Health dan Walgreens Boots Alliance adalah syarikat yang serupa kerana kedua-duanya menawarkan beribu-ribu farmasi di Amerika Syarikat.

Walau bagaimanapun, kedua-dua syarikat adalah jauh berbeza kerana CVS mengendalikan model perniagaan yang lebih pelbagai. Sebagai tambahan kepada farmasinya, CVS Health memiliki CVS Caremark, pengurus faedah farmasi (PBM) terbesar di negara ini. Caremark bersaing dengan syarikat seperti Express Scripts, OptumRx dan Humana Pharmacy Solutions.

CVS Health juga memiliki Aetna, sebuah syarikat yang diperolehnya pada 2018 dalam perjanjian $78 bilion. Dengan memiliki Aetna, syarikat itu mampu menawarkan lebih banyak penyelesaian kepada pelanggan. Selain itu, ia memperoleh Oak Street Health pada 2023 dengan harga $10 bilion. Pembelian itu memberikan syarikat lebih akses dalam perniagaan penjagaan primer.

Walau bagaimanapun, realitinya ialah CVS Health juga tidak berjaya kerana perniagaan farmasinya juga menghadapi cabaran yang serupa dengan Walgreens.

Persaingan telah meningkat manakala pengguna kini memilih syarikat seperti Amazon dan Walmart yang mempunyai perkhidmatan seperti Prime dan Walmart+ yang menawarkan penghantaran percuma. Kedua-dua perkhidmatan itu mempunyai ratusan juta pelanggan. Ia juga membelanjakan berbilion dolar untuk menambah baik kedainya.

CVS adalah lebih kecil daripada jumlah yang dibelanjakan untuk Aetna

Selain itu, kos menjalankan operasinya telah meningkat, membawa kepada margin yang lebih rendah. Juga, ia bersetuju untuk membayar $5 bilion untuk caj berkaitan opioid.

Akibatnya, saham CVS Health telah menjunam lebih 44% daripada titik tertingginya pada 2022 dan berlegar pada titik terendah sejak 2020. Akibatnya, paras pasarannya telah jatuh daripada lebih $136 bilion pada 2020 kepada $73 bilion.

Dalam erti kata lain, CVS kini lebih kecil daripada jumlah yang dibelanjakan untuk memperoleh Aetna. Ia juga lebih dalam dalam hutang, dengan jumlah hutang jangka panjang meningkat kepada lebih $61 bilion.

Keputusan terkini menunjukkan bahawa pendapatan CVS Health meningkat sebanyak 2.6% pada suku lepas kepada $91.2 bilion manakala aliran tunai percuma separuh tahunnya berjumlah $8 bilion.

Walau bagaimanapun, syarikat itu juga menurunkan panduan ke hadapannya. Ia menjangkakan bahawa FCFnya akan menjadi kira-kira $9 bilion, turun daripada $10.5 bilion manakala EPS dicairkan GAAPnya adalah antara $4.95 dan $5.20 daripada panduan sebelumnya sebanyak $5.64.

Oleh itu, terdapat risiko bahawa harga saham CVS Health akan kekal kukuh dalam tempoh terdekat kerana peniaga memberi tumpuan kepada pemulihannya. Oleh itu, walaupun ia akhirnya akan pulih, terdapat kemungkinan pemulihan akan mengambil masa.

Analisis saham CVS Health

Carta mingguan menunjukkan bahawa harga saham CVS telah disatukan dalam beberapa minggu yang lalu. Dalam hal ini, ia telah membentuk corak carta bendera menurun, petanda popular bahawa ia akan mengalami pelarian menurun.

Saham kekal di bawah purata pergerakan 50 minggu dan 100 minggu. Oleh itu, saham mungkin akan mengalami penembusan menurun, dengan mata seterusnya untuk diperhatikan berada pada $45.58, ayunan terendahnya pada Mac 2020 dan 21% di bawah paras semasa.