Saham AT&T vs Verizon: satu adalah pelaburan yang lebih baik setakat ini

AT&T (T) dan Verizon (VZ) mempunyai banyak persamaan. Kedua-duanya adalah syarikat telekomunikasi terbesar di AS, membayar dividen yang besar kepada pelabur mereka, dan mempunyai beban hutang yang besar.

Selain itu, syarikat mempunyai gandaan penilaian yang sama. Verizon mempunyai nisbah PE hadapan 9.15 manakala AT&T mempunyai 9.09. Nisbah harga kepada buku mereka hampir sama pada 1.83 dan 1.35, masing-masing.

Mereka juga mempunyai beban hutang yang besar, dengan Verizon dan AT&T mempunyai lebih daripada $149 bilion dan $130 bilion. Manakah pembelian yang lebih baik antara Verizon dan AT&T?

Pemulihan AT&T diteruskan

Harga saham AT&T telah menunjukkan prestasi yang baik dalam beberapa bulan yang lalu. Selepas mencecah $12.69 pada September tahun lepas, saham itu telah melonjak lebih daripada 62% kepada $20.44. Terbaru, saham telah meningkat selama tiga minggu berturut-turut. Prestasi AT&T adalah petanda bahawa pemulihan syarikat telah berjaya.

Pemulihan ini telah menyakitkan pelabur. Paling ketara, ia menyakitkan bagi mereka yang mencari dividen tetap kerana syarikat itu mengurangkannya pada 2022 . Pihak pengurusan mewajarkan pemotongan ini, mengatakan bahawa adalah perlu untuk meletakkan syarikat dalam kedudukan kewangan yang baik semasa pemulihannya.

Sebagai sebahagian daripada pemulihannya, syarikat itu memutuskan untuk menukar perniagaan Time Warnernya menjadi syarikat media yang berasingan. Warner Bros kemudian bergabung dengan Discovery untuk membentuk Warner Bros. Discovery, sebuah syarikat bernilai lebih $50 bilion. Sejak itu, saham WBD telah runtuh, bermakna AT&T keluar pada masa yang betul.

Keluar daripada urus niaga Time Warner adalah ketara kerana syarikat itu telah memperolehnya untuk lebih $85 bilion pada 2018.

AT&T hari ini ialah organisasi yang lebih ringkas dengan kunci kira-kira yang lebih baik berbanding sebelum ini. Keputusan terkini menunjukkan bahawa beban hutangnya telah menurun daripada lebih $151 bilion pada 2020 kepada $126 bilion hari ini. Ia sedang berusaha untuk mengurangkan hutang bersih kepada EBITDA diselaraskan menjadi kira-kira 2.5x menjelang tahun depan.

AT&T juga sedang berusaha untuk mengurangkan perbelanjaan operasinya sebanyak kira-kira $2 bilion menjelang 2026. Untuk melakukan itu, syarikat itu telah mengurangkan lebih 74,000 pekerja sebagai sebahagian daripada program pemotongan kos $8 bilion.

Keputusan terkini menunjukkan bahawa pendapatannya masuk pada $29.8 bilion manakala aliran tunai percumanya meningkat kepada $4.6 bilion. Ini berlaku apabila syarikat menambah 419k pelanggan pascabayar dan 239k pelanggan serat.

Syarikat itu berharap aliran tunai percuma tahunannya adalah antara $17 bilion dan $18 bilion manakala pendapatan wayarles dan jalur lebarnya akan meningkat sebanyak 3% dan 7%.

Verizon menghadapi masalah utama

Harga saham Verizon juga telah pulih dengan baik dalam beberapa bulan kebelakangan ini kerana ia melonjak lebih 50% daripada titik terendahnya pada bulan Disember. Ia telah melonjak ke tahap tertinggi sejak Julai 2022.

Keputusan terkini mendedahkan bahawa hasil Verizon meningkat sebanyak 0.6% pada suku kedua kepada $32.8 bilion. Pertumbuhan ini didorong oleh segmen perkhidmatan yang pendapatannya meningkat sebanyak 1.8% dan diimbangi oleh peralatan tanpa wayar yang pendapatannya jatuh sebanyak 5.3%.

Pendapatan bersih Verizon turun sedikit kepada $4.7 bilion manakala aliran tunai percumanya untuk separuh pertama tahun meningkat sedikit kepada $8.5 bilion. Ia juga mengakhiri suku itu dengan $125.3 bilion dalam hutang tidak bercagar dan nisbah hutang kepada pendapatan bersih sebanyak 10.7x. Jumlah hutangnya ialah $159.2 bilion dan jumlah hutang kepada gandaan EBITDA sebanyak 3.14.

Permainan bernilai baik tetapi saham AT&T adalah pembelian yang lebih baik

AT&T dan Verizon sering dilihat sebagai syarikat bernilai tinggi yang berdagang pada harga diskaun ke pasaran yang lebih luas.

Walaupun indeks S&P 500 mempunyai nisbah P/E hadapan sebanyak 21, Verizon dan AT&T mempunyai gandaan 9.15 dan 9.09. Perbezaan dalam penilaian ini kebanyakannya kerana kedua-dua syarikat, seperti yang ditunjukkan di atas, tidak lagi berkembang. Syarikat S&P 500 mempunyai pertumbuhan pendapatan campuran melebihi 10%.

Terdapat beberapa sebab mengapa AT&T adalah pelaburan yang lebih baik daripada Verizon. Pertama, ia telah mengurangkan hutangnya dengan ketara dalam beberapa tahun kebelakangan ini dan pihak pengurusan berharap untuk mencapai nisbah leverage 2.5x dalam beberapa bulan akan datang, yang sangat boleh dicapai.

AT&T mempunyai aliran tunai bebas hutang sebanyak 15.50 manakala Verizon mempunyai nisbah 33, bermakna ia berada dalam bentuk yang lebih baik. AT&T juga mempunyai wang tunai $3.16 bilion berbanding $2.95 bilion Verizon walaupun ia mempunyai had pasaran yang lebih kecil.

Kedua, AT&T mempunyai margin yang lebih tinggi daripada Verizon. Kedua-duanya mempunyai margin kasar yang sama sebanyak 55% tetapi AT&T mempunyai margin pendapatan bersih sebanyak 10% berbanding Verizon 8.3%.

Ketiga, sementara kedua-duanya tidak lagi berkembang, terdapat tanda-tanda bahawa AT&T mempunyai momentum yang lebih kuat. Ia mempunyai kadar pertumbuhan hasil hadapan sebanyak 0.62% berbanding Verizon tolak 0.62%

Selain itu, AT&T adalah lebih murah daripada Verizon dengan nisbah P/E tertinggal 11.7 berbanding 16.13 VZ. Oleh itu, seperti yang saya ramalkan pada bulan Julai, harga saham AT&T mempunyai lebih banyak ruang untuk berkembang dalam tempoh terdekat.