Fitch Ratings meramalkan kerugian €160 bilion untuk Eurosystem antara 2024 dan 2028

Sehingga September 2024, bank pusat zon Euro, secara kolektif dikenali sebagai Sistem Euro, sedang bergelut dengan kerugian kewangan yang ketara.

Laporan Fitch Ratings baru-baru ini menyerlahkan bahawa kedua-dua bank pusat negara (NCB) dan Bank Pusat Eropah (ECB) mengalami kerugian yang semakin meningkat disebabkan peningkatan perbelanjaan faedah ke atas rizab bank perdagangan.

Tekanan kewangan yang semakin berkembang ini menimbulkan persoalan tentang masa depan dasar monetari dan kemampanan bank pusat di seluruh zon Euro.

Sepanjang dekad yang lalu, Eurosystem melaksanakan langkah-langkah pelonggaran kuantitatif (QE) yang meluas untuk merangsang ekonomi berikutan krisis kewangan.

Bank pusat menyuntik kecairan dengan membeli sejumlah besar bon kerajaan dan sekuriti lain, meningkatkan rizab bank dengan ketara.

Walau bagaimanapun, landskap ekonomi yang berubah telah meningkatkan kos faedah yang berkaitan dengan rizab ini, mewujudkan beban kewangan yang besar.

Fitch Ratings mengunjurkan bahawa Eurosystem akan menghadapi kerugian agregat melebihi EUR 160 bilion antara 2024 dan 2028.

Ini berjumlah kira-kira 0.2% daripada KDNK setiap tahun, menggambarkan bahawa kesan QE akan berterusan untuk tahun-tahun akan datang.

Tekanan kewangan terhadap bank pusat negara

Kerugian yang semakin meningkat yang didedahkan oleh NCB menimbulkan kebimbangan mengenai kecukupan modal mereka.

Kehabisan peruntukan dan rizab boleh mengehadkan keupayaan bank pusat ini untuk memberikan sokongan kewangan kepada kerajaan mereka.

Keadaan ini menambah tekanan tambahan kepada kewangan awam di banyak negara zon Euro, memburukkan lagi cabaran fiskal sedia ada.

Antara NCB terbesar yang dianalisis oleh Fitch, Bundesbank dan Banque de France amat terdedah, setelah kehabisan strategi pengurangan risiko mereka.

Institusi ini menghadapi tekanan kewangan yang lebih tinggi dan potensi had ke atas fleksibiliti operasi mereka.

Adakah kerugian akan memberi kesan kepada keputusan dasar monetari?

Walaupun keadaan kewangan yang semakin teruk, Fitch Ratings tidak menjangkakan bahawa kerugian ini akan memberi kesan secara langsung kepada keputusan dasar monetari.

Kredibiliti bank pusat kekal utuh, kerana kerajaan tidak mungkin dipaksa untuk mempermodalkannya semula.

Bank pusat dijangka mengekalkan ekuiti bersih yang positif dan mengurus kerugian melalui pindahan hadapan, membolehkan mereka meneruskan operasi tanpa kesan politik yang besar.

Mandat utama institusi ini—mengawal inflasi dan menggalakkan kestabilan ekonomi—kekal tidak terjejas oleh tekanan belanjawan semasa.

Oleh itu, walaupun cabaran kewangan berterusan, ia tidak dijangka menjejaskan matlamat menyeluruh dasar monetari.

Kerugian 'kertas'

Sebagai tambahan kepada kos operasi, bank pusat Eurosystem berdepan dengan kerugian penilaian "kertas" ke atas bon yang diperoleh semasa QE, yang berpotensi berjumlah sehingga 3% daripada KDNK zon euro.

Kerugian ini hanya akan direalisasikan jika bank memilih untuk menjual bon sebelum ia matang.

Akibatnya, walaupun angka-angka ini kelihatan membimbangkan, ia mungkin tidak memberi kesan serta-merta ke atas kesihatan kewangan bank pusat melainkan dicetuskan oleh jualan bon.

Tinjauan untuk bank pusat zon Euro boleh bertambah baik apabila ECB menyesuaikan kadar dasarnya dan menguncup kunci kira-kiranya, yang berpotensi mengurangkan perbelanjaan faedah.

Walaupun kebimbangan ekonomi berterusan dan persekitaran kadar faedah yang meningkat, pengurusan monetari strategik kekal penting.

Walaupun kerugian ini menimbulkan isu untuk modal dan kewangan awam, ia tidak mungkin mengganggu dasar monetari atau kestabilan keseluruhan Eurosystem dengan ketara. Landskap ekonomi yang berkembang dan pelarasan dasar ECB akan memainkan peranan penting dalam membentuk pemulihan dan kestabilan masa hadapan.