Saham Walgreens adalah murah dan terlebih jual: adakah ia perangkap nilai?

Walgreens Boots Alliance (WBA) telah menjadi malaikat yang jatuh, menyebabkan pelabur berbilion dolar dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Stoknya telah meletup, jatuh daripada $69 pada 2014 kepada $9 hari ini, bermakna pelaburan $1000 di bahagian atasnya kini hanya bernilai $130. Sebaliknya, pelaburan serupa dalam indeks penanda aras S&P 500 akan bernilai lebih $2,600.

Tiupan angin utama kekal

Walgreens Boots Alliance, rangkaian farmasi kedua terbesar di AS, telah melalui cabaran besar dalam dekad yang lalu.

Walau bagaimanapun, jika dilihat lebih dekat, beberapa masalah terbaharunya turut berlaku di seluruh syarikat khusus lain di AS.

Kedai diskaun seperti Dollar General, Dollar Tree dan Family Dollar ialah beberapa syarikat yang berprestasi paling teruk dalam indeks S&P 500 tahun ini.

Begitu juga, Lululemon, salah satu pemain paling terkenal dalam sukan, telah jatuh, manakala Ulta Beauty, peneraju pasaran dalam industri kosmetik, telah berpindah ke pasaran beruang.

Isu utama ialah syarikat-syarikat ini bersaing dengan jenama nasional lain seperti Amazon, Target, dan Kroger yang telah meningkatkan pelaburan mereka dalam menegak masing-masing. Sebagai contoh, syarikat seperti Walmart telah berusaha untuk menjadi kedai sehenti untuk semua keperluan farmaseutikal.

Persaingan datang dari syarikat lain juga. Sebagai contoh, syarikat seperti Hims & Hers yang memfokuskan pada beberapa bucu utama telah menunjukkan prestasi yang baik, dengan sahamnya melonjak hampir 200% dalam tempoh dua belas bulan yang lalu.

Begitu juga, syarikat farmaseutikal telah mula menjual beberapa produk secara terus kepada pengguna. Eli Lilly telah melancarkan Lilly Direct, manakala Pfizer akan melancarkan PfizerForAll.

Walgreens juga telah menghadapi cabaran lain, seperti kecurian runcit, yang telah mendorongnya untuk mengunci beberapa itemnya. Selain itu, ia mempunyai beberapa isu yang ditimbulkan sendiri seperti pengambilalihan besar VillageMD, yang terpaksa dihapus kira awal tahun ini.

Walgreens bukan satu-satunya peruncit farmaseutikal yang menghadapi masalah. Rite Aid, ketika itu pemain ketiga terbesar, muflis, manakala saham CVS Health telah menurun lebih 22% tahun ini.

WBA murah atas sebab tertentu

Walgreens Boots Alliance telah menjadi salah satu syarikat termurah di Wall Street. Ia mempunyai nisbah P/E bukan GAAP 2.70 dan gandaan hadapan 3. Nombor ini jauh di bawah industri - ruji pengguna - median 18.5 dan 18.2. Indeks S&P 500 mempunyai gandaan P/E sebanyak 21.

Syarikat itu juga mempunyai EV mengekor dan maju ke gandaan EBITDA 10 dan 9, yang lebih rendah daripada median industri 12 dan 13.

Oleh itu, bagi sesetengah pelabur, Walgreens ialah syarikat mewah yang baik dan kurang nilai yang mempunyai ruang untuk merekayasa pemulihan yang kukuh pada masa hadapan.

Sebagai sebahagian daripada usaha pemulihan pengurusan, syarikat itu telah memberhentikan kakitangan, menutup beberapa kedai, mengubah suai yang lain dan melancarkan pilihan strategik untuk perniagaan Bootsnya. Ia berharap untuk mencapai $1 bilion dalam simpanan tahunan dan mengurangkan kedai sebanyak 25% dalam tempoh tiga tahun.

Keputusan kewangan terkini menunjukkan bahawa pendapatan Walgreens Boots Alliance meningkat sebanyak 2.6% pada suku terakhir kepada $36.5 bilion, manakala pendapatan operasi larasannya jatuh sebanyak 36.3% kepada $613 juta.

Dalam enam bulan pertama tahun itu, hasilnya meningkat sebanyak 6.2% kepada $110 bilion, manakala kerugian operasinya ialah $13 bilion kerana hapus kira VillageMDnya.

Paling penting, syarikat itu menurunkan panduan hadapannya untuk tahun ini, dengan EPSnya dijangka masuk antara $2.80 dan $2.95. Ia mengaitkan pemotongan ini disebabkan "persekitaran pengguna yang lebih teruk daripada jangkaan yang mendorong aktiviti promosi yang lebih tinggi."

Walgreens juga menyatakan bahawa cabaran-cabaran ini akan berterusan pada tahun akan datang, yang menjelaskan mengapa saham telah menjunam.

Oleh itu, membeli saham WBA sekarang adalah pertaruhan bahawa pihak pengurusan akan berjaya dan memulihkan syarikat apabila cabaran masih ada. Melaksanakan pemulihan yang baik adalah mungkin tetapi dijangka mengambil masa, seperti yang telah kita lihat di syarikat lain yang serupa seperti General Electric.

Penganalisis agak pesimis tentang Walgreens, dengan mereka di Bank of America, Morgan Stanley, dan Barclays mempunyai penarafan kurang berat. Orang lain di UBS, Mizuho dan Truist mempunyai penilaian neutral.

Pada masa yang sama, saham Walgreens telah menyaksikan peningkatan yang tinggi dalam faedah pendek, yang bergerak hampir kepada 10%. Ini adalah petanda bahawa ramai pelabur pesimis terhadap syarikat.

Analisis harga saham Walgreens

Carta WBA olehTradingView

Carta mingguan menunjukkan bahawa harga saham WBA telah berada dalam aliran menurun yang kukuh untuk masa yang lama. Ia melepasi paras sokongan penting pada $27, mata terendahnya pada 2020 dan 2022 pada Julai 2023. Dengan bergerak di bawah paras itu, saham tersebut membatalkan pembentukan corak dua bawah.

Saham Walgreens kekal di bawah semua purata bergerak manakala pengayun seperti Stochastic, Relative Strength Index (RSI), dan peratusan pengayun harga menunjukkan bahawa ia telah menjadi sangat terlebih jual.

Oleh itu, laluan rintangan paling sedikit untuk saham adalah ke bawah, dengan mata seterusnya untuk diperhatikan berada pada $8. Walau bagaimanapun, dengan stok terlebih jual, satu berita positif boleh mendorongnya lebih tinggi dengan cepat. Pemangkin berpotensi seterusnya akan keluar pada 15 Oktober, apabila syarikat itu menerbitkan keputusan kewangannya.