Pilihan raya mengejut Jepun mencetuskan ketidaktentuan pasaran di tengah-tengah ketidaktentuan ekonomi di bawah PM baharu Shigeru Ishiba

Ketidaktentuan politik sekali lagi mengganggu pasaran Jepun ketika negara itu bersiap sedia untuk pilihan raya umum mengejut pada 27 Oktober.

Perdana Menteri Shigeru Ishiba, yang baru-baru ini mengambil alih kepimpinan Parti Liberal Demokratik (LDP) yang memerintah, menggesa diadakan pilihan raya awal dalam usaha untuk mendapatkan sokongan orang ramai.

Bagaimanapun, langkah ini telah mencetuskan ketidaktentuan pasaran yang ketara, menimbulkan kebimbangan mengenai masa depan trajektori ekonomi Jepun di tengah-tengah sokongannya terhadap cukai korporat yang lebih tinggi dan kenaikan kadar faedah yang berterusan.

Indeks Nikkei 225 turun 4.8% hanya beberapa minit selepas pengumuman pilihan raya Ishiba, mencerminkan kebimbangan pelabur. Pendiriannya terhadap dasar fiskal—terutamanya menyokong cukai yang lebih tinggi dan pengetatan monetari Bank of Japan (BoJ)—telah mencetuskan kebimbangan apabila Jepun bergelut dengan kedua-dua tekanan dalaman dan cabaran luaran seperti ekonomi global yang semakin lemah.

Pelabur bimbang pilihan raya akan datang akan menambah satu lagi lapisan ketidaktentuan.

Apakah pendapat pasaran tentang kepimpinan Ishiba?

Kenaikan kuasa Shigeru Ishiba yang tidak dijangka datang pada masa yang sukar bagi ekonomi Jepun, yang sedang bergelut untuk mendapatkan momentum.

Gesaan beliau untuk pilihan raya awal dilihat secara meluas sebagai usaha untuk menyatukan kuasa dalam LDP yang berpecah dan mendapatkan mandat awam dalam tempoh ketidakpuasan hati yang semakin meningkat terhadap kenaikan kos sara hidup dan gaji yang tidak stabil.

Reaksi pasaran adalah pantas dan negatif.

Saham jatuh mendadak, dengan pengilang dan pengeksport paling menderita disebabkan kebimbangan terhadap yen yang lebih kukuh.

Sektor hartanah dan runcit juga mengalami kerugian yang ketara kerana kebimbangan cukai korporat yang lebih tinggi menjejaskan jangkaan keuntungan.

Tidak seperti pendahulunya, Fumio Kishida, yang mendorong untuk "kapitalisme baharu" yang menumpukan pada inovasi dan pertumbuhan yang saksama, Ishiba telah menunjukkan kesediaan untuk melaksanakan dasar yang mungkin tidak sesuai dengan sektor korporat Jepun.

Sokongan beliau terhadap kenaikan kadar faedah BoJ, menandakan penyingkiran daripada dasar monetari ultra longgar Jepun, telah membingungkan pelabur.

Pemulihan ekonomi Jepun kini menghadapi cabaran baharu

Pemulihan ekonomi Jepun selepas wabak telah bercampur-campur, dengan isu struktur yang berakar dalam menghalang pertumbuhan jangka panjang.

Ekonomi pulih dengan kukuh pada suku kedua 2024 dengan kadar pertumbuhan tahunan 3.1%, sebahagian besarnya didorong oleh peningkatan dalam penggunaan swasta. Walau bagaimanapun, ini menyusuli penguncupan pada suku pertama, menonjolkan turun naik yang berterusan.

Ogos menyaksikan penurunan mendadak 3% dalam pengeluaran perindustrian, melebihi jangkaan pasaran dan menggariskan cabaran yang dihadapi oleh sektor pembuatan Jepun.

Permintaan luar kekal lemah, terutamanya disebabkan kelembapan dalam pasaran utama seperti China, yang telah melemahkan selera untuk barangan Jepun.

Walaupun gaji sebenar meningkat buat kali pertama dalam dua tahun berikutan rundingan gaji yang kukuh, inflasi terus menghakis kuasa beli.

Ini menimbulkan keraguan terhadap kemampanan pemulihan baru-baru ini dalam penggunaan swasta, terutamanya bagi isi rumah berpendapatan rendah.

Adakah dasar monetari Jepun benar-benar berada di landasan yang betul?

Peralihan Bank of Japan dalam dasar monetari telah menjadi pusat kepada perdebatan yang berterusan.

Di bawah Gabenor Kazuo Ueda, BoJ menaikkan kadar faedah penanda arasnya pada 2024 buat kali pertama sejak 2007, bertujuan untuk mengekang inflasi dan merehatkan tahun rangsangan monetari ultra longgar.

Walaupun inflasi telah melebihi sasaran 2% BoJ, didorong terutamanya oleh kos import disebabkan oleh yen yang lebih lemah, kesan yang lebih luas daripada kadar yang lebih tinggi terhadap ekonomi Jepun masih membimbangkan.

Kenaikan 12% dalam yen berbanding dolar sejak Julai telah menjejaskan daya saing eksport, seterusnya membebankan pengeluar yang bergelut dengan kos input yang lebih tinggi.

Sokongan Ishiba terhadap kenaikan kadar BoJ merumitkan lagi prospek ekonomi.

Kadar faedah yang lebih tinggi boleh membantu mengawal inflasi, tetapi ia boleh menyekat pertumbuhan dalam sektor yang telah lama mendapat manfaat daripada kos pinjaman BoJ yang rendah, terutamanya industri yang dipacu eksport.

Bolehkah Jepun mengatasi masalah struktur jangka panjangnya?

Cabaran ekonomi jangka panjang Jepun melangkaui dasar monetari.

Penduduk negara yang semakin tua dan tenaga buruh yang semakin berkurangan telah memberikan tekanan yang besar kepada sistem kebajikan sosial, manakala dasar kerajaan untuk menggalakkan imigresen dan meningkatkan penyertaan tenaga kerja telah mencapai kejayaan yang terhad.

Produktiviti Jepun juga terus ketinggalan berbanding ekonomi maju yang lain.

Walaupun menerima pakai teknologi baharu dalam bidang seperti robotik dan AI, pasaran buruh yang tegar dan kurang pelaburan dalam penyelidikan dan pembangunan telah menghalang peningkatan produktiviti yang lebih luas.

Industri tradisional, yang kebanyakannya menghadapi penurunan permintaan global, merumitkan lagi isu ini.

Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) baru-baru ini menurunkan unjuran pertumbuhan Jepun pada 2024 daripada 0.9% kepada 0.7%, memetik kelemahan dalam sektor automotif dan masalah ekonomi yang lebih luas.

IMF juga menekankan keperluan untuk pembaharuan struktur, terutamanya untuk menangani ketidakcekapan pasaran buruh dan meningkatkan pelaburan dalam sektor pertumbuhan tinggi.

Warisan ekonomi Kishida yang belum selesai

Pilihan raya akan datang juga memberi tumpuan kepada legasi ekonomi Perdana Menteri Fumio Kishida yang akan keluar.

Agenda "kapitalisme baharu" beliau, yang bertujuan untuk memacu inovasi dan mengurangkan ketidaksamaan, membawa kepada kenaikan gaji dan pelaburan korporat yang lebih tinggi dalam sektor seperti semikonduktor dan tenaga hijau.

Walau bagaimanapun, kebanyakan rangka kerja dasar Kishida meneruskan pembaharuan struktur dan perbelanjaan defisit yang ditubuhkan di bawah Abenomics Shinzo Abe.

Semasa beliau cuba memperkenalkan insentif cukai untuk meningkatkan pelaburan isi rumah dalam pasaran saham, inisiatif ini dibayangi oleh peningkatan inflasi dan ketidakpuasan hati orang ramai terhadap gaji yang tidak stabil.

Pelantikannya Kazuo Ueda sebagai gabenor BoJ untuk menaikkan kadar faedah boleh terbukti sebagai keputusannya yang paling kekal, walaupun kesan jangka panjangnya masih tidak menentu.

Apakah seterusnya untuk Jepun?

Pemulihan ekonomi Jepun menawarkan sedikit keyakinan, terutamanya dengan penggunaan swasta yang kukuh dan kebangkitan semula dalam pelancongan.

Perbelanjaan pelancong asing dijangka mencecah 8 trilion yen ($54.74 bilion) pada 2024, memberikan rangsangan penting kepada sektor peruncitan dan perhotelan.

Bagaimanapun, kekuatan yen, ditambah dengan permintaan global yang perlahan, menimbulkan risiko kepada ekonomi yang dipacu eksport Jepun.

Kadar faedah yang lebih tinggi mungkin menyejukkan penggunaan domestik pada suku akan datang, terutamanya jika inflasi terus mengatasi pertumbuhan gaji.

Pilihan raya akan datang hanya menambahkan lagi ketidaktentuan.

Walaupun dasar Ishiba mungkin sejajar dengan pendirian BoJ yang mengetatkan semasa, sokongannya terhadap cukai korporat yang lebih tinggi boleh melembapkan pelaburan perniagaan dan memperlahankan momentum ekonomi.

Pelabur akan memerhatikan dengan teliti sebarang perubahan dalam dasar fiskal selepas pilihan raya, yang boleh memberi implikasi yang luas kepada masa depan ekonomi Jepun.

Dalam jangka pendek, pasaran dijangka kekal tidak menentu apabila Jepun mengharungi tempoh peralihan politik dan ekonomi ini.

Menilai pasaran yang akan mendapat manfaat atau goyah dalam persekitaran ini akan menjadi kunci bagi pelabur yang mencari peluang.