Warner Bros menyimpan tawaran murah atau perangkap nilai?

Saham Warner Bros Discovery (NASDAQ: WBD) telah menjadi salah satu prestasi terburuk dalam industri media tahun ini. Ia telah menurun lebih 28% tahun ini, manakala indeks S&P 500 dan Nasdaq 100 telah melonjak lebih 20%.

Prestasi WBD adalah kesinambungan daripada apa yang telah berlaku sejak WarnerMedia dan Discovery bergabung pada April 2022. Ia telah menurun lebih 60% sejak itu, bermakna pelaburan $10,000 dalam syarikat kini bernilai kurang daripada $4,000.

Had pasaran WBD telah menurun daripada lebih $50 bilion kepada kira-kira $20 bilion. Netflix, sebaliknya, terus melancarkan semua silinder, meningkat lebih 85% dalam tempoh 12 bulan yang lalu, menjadikan penilaiannya kepada $304 bilion.

Mengapa Warner Bros. Discovery bergelut

Prestasi Warner Bros. Discovery telah mencerminkan prestasi syarikat media lain. Sebagai contoh, Paramount Global, syarikat induk CBS, Nickelodeon, Comedy Central dan MTV, telah jatuh lebih 70% dalam beberapa tahun kebelakangan ini, memberikannya topi pasaran sebanyak $7.5 bilion.

Walt Disney, yang memiliki ABC dan ESPN, telah turun lebih 53% daripada paras tertingginya pada 2020.

Saham ini telah jatuh kerana industri media telah berubah, mungkin untuk kebaikan. Akibatnya, jenama yang pernah hangat sedekad lalu telah menjadi toksik. Sebagai contoh, pada masa lalu, orang ramai menonton MTV dan BET untuk mendapatkan muzik terkini.

Hari ini, itu telah berubah, terima kasih kepada perkhidmatan percuma seperti YouTube dan penyelesaian penstriman seperti Apple Music, TikTok dan Spotify.

Begitu juga, Nickelodeon dan Cartoon Network ialah saluran terbaik untuk kanak-kanak. Itu telah berubah, dengan YouTube mempunyai bahagian pasaran terbesar.

Trend ini telah menyaksikan ramai rakyat Amerika menerima pemotongan kord kerana kebanyakan mereka jarang menonton TV. Data oleh Statista menunjukkan bahawa bahagian isi rumah TV tanpa TV tradisional telah meningkat daripada 18.8% pada tahun 2014 kepada 60% pada tahun 2023. Aliran ini akan terus meningkat kepada 75% menjelang akhir tahun 2026.

Pemotongan kord mempunyai impak besar pada Penemuan Warner Bros. Pertama sekali, ia mengurangkan hasil iklannya sekarang kerana kebanyakan syarikat memilih bentuk pemasaran lain.

Selain itu, ia mengurangkan jumlah wang yang diterima syarikat daripada syarikat kabel seperti Charter Communications, Comcast, dan Dish Networks.

Pendapatan WBD mengecewakan

Saham Warner Bros. Discovery telah jatuh kerana pertumbuhan hasil syarikat yang perlahan. Pendapatan suku kedua turun 5% pada suku kedua kepada $9.7 bilion.

Penurunan hasil ini tersebar di seluruh segmen studio dan rangkaian. Studio, yang mencipta keluaran teater popular seperti Godzilla x Kong dan Dune turun sebanyak 4% kepada $2.45 bilion. Hasil TV juga merosot sebanyak 27% kerana yuran pelesenan yang rendah.

Kelemahan segmen studio amat ketara kerana ia adalah salah satu permata mahkotanya. Ia juga mempunyai bahagian pasaran yang besar dalam industri yang mana pemain besar lain ialah Disney dan Paramount.

Sementara itu, hasil dalam perniagaan rangkaian terus menurun, mencecah $5.2 bilion pada suku terakhir. Penurunan ini kebanyakannya disebabkan oleh bahagian pengiklanan dan pengedaran yang lemah. Paling penting, syarikat itu membuat pengurangan besar bahagian rangkaiannya, yang menjelaskan mengapa ia melaporkan kerugian besar sebanyak $10.1 bilion pada suku tersebut.

Paling penting, perniagaan terus kepada pengguna Warner tidak berkembang seperti yang diharapkan. Jumlah pelanggan terus kepada pengguna ialah 103.3 juta, meningkat 3.6 juta daripada suku lepas. Walaupun terdapat peningkatan, hasil bahagian itu menurun sebanyak 5% kepada $2.56 bilion kerana yuran pelesenan yang lemah.

Oleh itu, perniagaan Warner Bros. Discovery memerlukan strategi pemulihan yang baik, terutamanya syarikat kehilangan hak ke atas NBA. Pemulihan ini, pada pandangan saya, harus termasuk menjual beberapa asetnya dan menggunakan dana untuk membayar hutangnya yang tinggi.

Masa terbaik untuk menjual sebahagian atau semua rangkaian TVnya ialah sekarang kerana ia masih mempunyai sedikit nilai. Walau bagaimanapun, dalam dekad yang akan datang, penilaian mereka akan terus jatuh, seperti yang telah kita lihat dengan Paramount. Malah, terdapat risiko syarikat kabel seperti Charter akan menggugurkan beberapa rangkaiannya.

Cabarannya yang lain ialah ia menghadapi tempoh matang yang besar pada tahun-tahun akan datang. Ia mempunyai kematangan bernilai lebih $3 bilion hingga 2026, yang akan menjejaskan pelaburan kandungannya.

Analisis saham Discovery Warner Bros

Carta harian menunjukkan bahawa harga saham WBD telah bergerak ke sisi dalam beberapa bulan kebelakangan ini kerana pelabur menunggu pemangkin seterusnya. Ia telah membentuk corak segi empat tepat yang tahap bawah dan atasnya berada pada $6.92 dan $8.90.

Saham itu juga menyatukan antara Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 50 hari dan 200 hari.

Terdapat tanda-tanda bahawa ia telah membentuk corak bendera kenaikan harga yang kecil. Oleh itu, tinjauan untuk saham adalah neutral, dengan perkara utama yang perlu diperhatikan ialah $8.90 dan $6.92. Penembusan di bawah sokongan akan menunjukkan lebih banyak penurunan, manakala pergerakan di atas $8.90 akan membawa kepada lebih banyak keuntungan.