VGLT dan TLT ETF berundur; kebimbangan kejadian angsa hitam meningkat

ETF iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) dan ETF Vanguard Long-Term Treasury Index Fund (VGLT) telah ditarik balik dalam beberapa minggu lalu apabila pelabur menilai tindakan seterusnya Rizab Persekutuan dan acara angsa hitam yang berpotensi dalam AS.

TLT ETF yang lebih popular berundur kepada $94.45, turun sebanyak 7.05% daripada titik tertingginya tahun ini. Begitu juga, dana VGLT telah berundur sebanyak 6.12% kepada $59. Dua dana penarafan tiga bintang itu mempunyai jumlah pulangan positif tahun ini, meningkat lebih 13%.

Tindakan Rizab Persekutuan

Dana TLT dan VGLT ialah sebahagian daripada dana bon terbesar di Wall Street dengan lebih $58 bilion dan $19 bilion, masing-masing.

TLT menjejaki Indeks Bon 20+ Tahun Perbendaharaan AS ICE manakala VGLT melabur dalam bon kerajaan dengan tempoh matang antara 10 dan 25 tahun.

Dana ini dipengaruhi oleh pergerakan dalam kadar faedah jangka panjang di Amerika Syarikat, yang seterusnya dipengaruhi oleh tindakan Rizab Persekutuan.

Data terkini menunjukkan bahawa penanda aras Hasil Perbendaharaan 30 tahun didagangkan pada 4.34%, meningkat daripada paras terendah tahun ini sebanyak 3.8%. Hasil jangka pendek juga telah bangkit semula, dengan dua tahun meningkat daripada 3.5% kepada 4%.

Hasil ini telah melonjak kerana pandangan yang berubah tentang Rizab Persekutuan. Beberapa minggu lalu, pandangan konsensus di kalangan penganalisis adalah bahawa Fed akan memberikan beberapa pemotongan kadar jumbo untuk menyemak pasaran buruh.

Itu berlaku selepas beberapa siri laporan pekerjaan yang lebih lemah. Sebagai contoh, Biro Perangkaan Buruh (BLS) menyemak ke bawah bilangan pekerjaan yang dicipta dalam 12 bulan hingga Mac tahun ini sebanyak lebih 800k.

Lebih banyak data menunjukkan bahawa kadar pengangguran merangkak kembali daripada paras rendah 3.5% tahun ini kepada 4.3%, manakala pertumbuhan gaji perlahan.

Semua ini berlaku pada masa inflasi negara semakin menurun. Selepas memuncak pada paras tertinggi 40 tahun sebanyak 9.1% pada 2022, tajuk utama Indeks Harga Pengguna (CPI) telah berundur kepada 2.5%.

Perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE) yang diperhatikan dengan teliti juga telah berundur daripada 6.8% kepada 2.2%, bermakna angka-angka ini menghampiri sasaran 2.0% Fed.

Pemangkin utama seterusnya untuk TLT dan VGLT ETF ialah data inflasi AS yang akan datang, yang mungkin akan memberi sedikit kesan kepada tindakan Rizab Persekutuan seterusnya. Penganalisis menjangkakan data menunjukkan bahawa CPI tajuk berundur daripada 2.5% pada bulan Ogos kepada 2.3% pada bulan September.

Acara angsa hitam di hadapan

Risiko terbesar untuk bon jangka panjang AS dan ETF seperti TLT dan VGLT ialah ekonomi menghadapi peristiwa angsa hitam utama selepas pilihan raya umum akan datang.

Acara angsa untuk ditonton ialah hutang awam, yang telah memasuki mod binatang sejak beberapa tahun lalu. Data menunjukkan bahawa jumlah hutang awam telah meningkat daripada kira-kira $10 trilion kepada $33.5 trilion hari ini, dan menambah $1 trilion selepas setiap tiga bulan. Memang, KDNK telah meningkat daripada $14.7 trilion kepada $28.1 trilion dalam tempoh yang sama.

Peningkatan hutang ini telah berlaku semasa Demokrat dan Republikan berkuasa. Donald Trump, seorang Republikan, menambah hutang awam sebanyak lebih $8 trilion, sebahagiannya disebabkan pemotongan cukai dan tindak balas wabaknya.

Bagaimanapun, cabarannya ialah trajektori semasa tidak baik, dan keadaan boleh menjadi lebih teruk selepas pilihan raya akan datang.

Laporan oleh agensi bukan partisan menganggarkan bahawa tindakan Trump akan meningkatkan defisit bajet sebanyak $7.5 trilion dalam dekad akan datang. Rancangannya untuk melanjutkan pemotongan cukainya dan melaksanakan yang tambahan akan mempengaruhi defisit ini.

Kamala Harris juga dijangka meningkatkan defisit dalam tempoh perkhidmatannya kerana perbelanjaan kebajikannya, yang akan dipengaruhi oleh kenaikan cukainya. Perbelanjaannya akan meningkatkan defisit sebanyak $3.5 trilion.

Oleh itu, acara angsa hitam adalah di mana AS kehilangan kredit Triple-A terakhir daripada Moody's. S&P menurunkan taraf AS kepada AA+ pada 2011, manakala Fitch melakukan perkara yang sama pada 2023. Moody's telah memberi amaran bahawa perbelanjaan tanpa sekatan yang berterusan boleh mendorongnya untuk mengurangkan penarafannya.

Oleh itu, terdapat risiko bahawa AS boleh melalui apa yang dilalui oleh UK semasa krisis belanjawan mini pada tahun 2022.

VGLT vs TLT: yang manakah pembelian yang lebih baik?

VGLT dan TLT ETF ialah dana berisiko untuk dilaburkan kerana risiko hutang awam AS yang tinggi. Walau bagaimanapun, jika saya terpaksa mengesyorkan - dan saya tidak - saya percaya bahawa VGLT yang lebih kecil adalah yang lebih baik untuk melabur.

VGLT mempunyai hasil dividen sebanyak 3.86% manakala dana TLT menghasilkan 3.85%. Purata hasil empat tahunnya ialah 2.75% manakala TLT ialah 2.48%.

Satu lagi data penting ialah VGLT ialah dana yang lebih murah untuk dilaburkan kerana nisbah perbelanjaan 0.04% berbanding 0.15% TLT. Faktor ini menerangkan sebab VGLT telah menunjukkan prestasi yang lebih baik daripada TLT dalam beberapa tahun kebelakangan ini.