Adakah Bank of England bersedia untuk bertindak balas terhadap kejatuhan inflasi dan pertumbuhan gaji yang perlahan?

Inflasi di UK turun secara tidak dijangka kepada 1.7% pada September 2024, paras terendah dalam tempoh tiga tahun, menurut Pejabat Statistik Kebangsaan (ONS).

Penurunan mendadak ini telah meningkatkan kemungkinan Bank of England mengurangkan kadar faedah pada mesyuarat dasar seterusnya pada bulan November, kerana inflasi kini berada di bawah sasaran 2% Bank untuk kali pertama sejak 2021.

Pasaran kewangan bertindak balas dengan pantas, dengan pertaruhan pasaran wang pada pemotongan kadar suku mata melonjak kepada 91%, meningkat daripada 80% sebelum data inflasi dikeluarkan.

Jika Bank meneruskan, kadar faedah akan diturunkan daripada 5% kepada 4.75%, meneruskan kelonggaran dasar monetari yang bermula pada bulan Ogos.

Walau bagaimanapun, persoalan yang lebih besar kekal: bolehkah UK mengelakkan tempoh genangan yang berpanjangan, di mana inflasi yang jatuh disertai dengan pertumbuhan yang lemah?

Inflasi jatuh di bawah sasaran Bank of England

Kadar inflasi 1.7% untuk bulan September adalah penurunan ketara daripada 2.2% yang dicatatkan pada bulan Ogos.

Ini menandakan kali pertama dalam lebih tiga tahun bahawa inflasi telah jatuh di bawah sasaran Bank of England.

Ahli ekonomi telah menjangkakan inflasi akan berkurangan, tetapi kebanyakan ramalan meletakkan angka itu pada 1.9%, menjadikan 1.7% menyebabkan banyak orang terkejut.

Inflasi yang lebih rendah daripada jangkaan didorong sebahagian besarnya oleh penurunan harga bahan api dan kejatuhan mendadak dalam tambang penerbangan.

Harga petrol dan diesel turun 10.4% tahun ke tahun pada bulan September, manakala tambang penerbangan merosot lebih daripada biasa selepas musim kemuncak perjalanan musim panas.

Kedua-dua faktor ini digabungkan untuk mengurangkan tekanan harga secara menyeluruh, walaupun kawasan tertentu, seperti makanan dan minuman bukan alkohol, terus mengalami kenaikan harga.

Inflasi teras, yang tidak termasuk kategori yang tidak menentu seperti makanan, tenaga, alkohol dan tembakau, juga menurun pada bulan September, jatuh kepada 3.2% daripada 3.6% pada bulan Ogos.

Sektor perkhidmatan, pemacu utama inflasi UK dalam beberapa bulan kebelakangan ini, juga menunjukkan tanda-tanda penyejukan, dengan pertumbuhan harga jatuh kepada 4.9% daripada 5.6% pada bulan sebelumnya.

Ini mewakili kadar inflasi terendah untuk perkhidmatan sejak Mei 2022 dan memberikan bukti tambahan bahawa tekanan inflasi semakin lemah merentas sektor utama ekonomi.

Kelembapan pertumbuhan upah menambah momentum pemotongan kadar

Angka inflasi terkini datang susulan data yang menunjukkan kelembapan dalam pertumbuhan gaji, yang menjadi kebimbangan utama Bank of England dalam beberapa bulan kebelakangan ini.

Pertumbuhan tahunan dalam jumlah pendapatan, tidak termasuk bonus, jatuh kepada 3.8% daripada 4.1%.

Ini menunjukkan bahawa pasaran buruh semakin lemah seiring dengan inflasi, mengurangkan risiko lingkaran harga upah yang sebaliknya boleh mendorong inflasi lebih tinggi.

Dengan inflasi yang perlahan dan pertumbuhan gaji menjadi sederhana, Bank of England semakin dijangka akan terus mengurangkan kadar faedah.

Pemotongan kadar suku mata pada November akan mengikuti pemotongan Ogos Bank, yang merupakan yang pertama sejak ia mula menaikkan kadar sebagai tindak balas kepada lonjakan inflasi pada 2021.

Reaksi pasaran adalah jelas

Sebagai tindak balas kepada data inflasi, paun British jatuh 0.6% berbanding dolar AS, jatuh di bawah $1.30 buat kali pertama dalam lebih sebulan.

Pound juga lemah berbanding euro, mencerminkan jangkaan pelonggaran monetari selanjutnya oleh Bank of England.

Sementara itu, hasil bon kerajaan UK jatuh kerana pelabur menjangkakan kadar faedah yang lebih rendah.

Hasil pada sepuhan UK 10 tahun turun kepada di bawah 4.1%, turun daripada 4.165% pada hari sebelumnya.

Kejatuhan hasil mengurangkan kos peminjaman untuk kerajaan, yang boleh memberikan sedikit kelegaan apabila Canselor Rachel Reeves bersedia untuk belanjawan yang akan datang.

Harga tenaga dan risiko dasar fiskal kekal

Walaupun terdapat berita positif mengenai inflasi, beberapa risiko kekal di kaki langit.

Harga tenaga, yang menjadi pemacu inflasi yang ketara sejak dua tahun lalu, dijangka meningkat semula pada Oktober berikutan peningkatan had harga tenaga UK.

Ini boleh mendorong semula inflasi pada bulan-bulan akan datang, mewujudkan cabaran baharu untuk Bank of England.

Di samping itu, dasar fiskal kerajaan boleh mempunyai implikasi inflasi.

Perbendaharaan UK dijangka mengumumkan belanjawan pada 30 Oktober yang merangkumi kenaikan cukai dan pemotongan perbelanjaan untuk menangani unjuran defisit £100 bilion dalam tempoh lima tahun akan datang.

Bagaimana langkah-langkah ini berinteraksi dengan persekitaran ekonomi yang lebih luas boleh mempengaruhi inflasi dan keputusan masa depan Bank of England mengenai kadar faedah.

Adakah UK menuju ke arah deflasi atau genangan?

Walaupun penurunan inflasi adalah berita yang dialu-alukan untuk pengguna dan perniagaan, ia datang pada masa pertumbuhan ekonomi yang perlahan.

KDNK dijangka tidak berubah pada suku ketiga 2024, berikutan pertumbuhan sederhana hanya lebih 1% pada separuh pertama tahun ini.

Kelembapan ini, digabungkan dengan penurunan inflasi dan pertumbuhan gaji yang lebih lembut, menimbulkan momok penyejukan yang lebih meluas dalam ekonomi.

Aliran ini menunjukkan bahawa walaupun Bank of England akan menumpukan pada menyokong pertumbuhan dan mencegah kelembapan ekonomi selanjutnya, ia juga mesti sentiasa berhati-hati terhadap risiko luaran.

Kenaikan harga tenaga dan ketegangan geopolitik, terutamanya di Timur Tengah, boleh mengganggu pemulihan rapuh UK.

Apabila warga UK melihat ke hadapan, ramai yang masih tidak pasti tentang prospek ekonomi jangka pendek negara itu.

Sekiranya negara berjaya menavigasi risiko semasa, pemulihan yang perlahan tetapi stabil mungkin masih ada.

Walau bagaimanapun, dengan kejatuhan inflasi, pertumbuhan terbantut, dan cabaran baharu muncul, persoalan kekal sama ada UK berada di landasan yang betul—atau menuju ke arah tempoh genangan.