Bank of Canada menghadapi pilihan sukar antara pemotongan kadar 25 mata asas dan 50 mata asas

Bank of Canada (BoC) berada di persimpangan kerana ia bersedia untuk keputusan penting minggu depan mengenai kadar faedah, dengan jangkaan pasaran berpecah antara 25 mata asas (bps) dan pemotongan 50 mata asas yang lebih agresif.

Ini akan menandakan pengurangan keempat berturut-turut berikutan tiga pemotongan sebelumnya.

Keputusan BoC adalah rumit oleh isyarat bercampur-campur daripada data inflasi, pasaran buruh yang berubah, dan prospek ekonomi yang berkembang.

Pada bulan September, inflasi harga pengguna Kanada jatuh kepada 1.6% tahun ke tahun, menurun di bawah sasaran 2% buat kali pertama sejak Februari 2021.

Penyumbang penting kepada baki inflasi ini ialah kos perumahan; tidak termasuk ini, inflasi berpotensi turun di bawah 1%.

Walau bagaimanapun, BoC tidak boleh mengabaikan komponen secara selektif, yang menyebabkan penggubal dasar berhati-hati tentang pelonggaran terlalu agresif. Kebimbangan utama ialah risiko tekanan harga yang diperbaharui jika keadaan monetari menjadi terlalu santai.

Sumber: Think.ing

Tinjauan pertumbuhan bertambah baik walaupun inflasi mendingin

Walaupun inflasi menyederhana, pertumbuhan ekonomi Kanada kelihatan berdaya tahan.

Tinjauan Tinjauan Perniagaan terkini menunjukkan sentimen yang lebih baik dalam kalangan perniagaan, dengan KDNK dan angka jualan runcit baru-baru ini mengatasi ramalan.

Walau bagaimanapun, pasaran buruh memberikan gambaran yang kompleks: pengangguran telah meningkat kepada 6.5%, meningkat daripada 4.8% pada Julai 2022.

Peningkatan ini bukan disebabkan oleh kehilangan pekerjaan tetapi peningkatan dalam penyertaan tenaga buruh yang didorong oleh imigresen baru-baru ini.

Peningkatan bekalan buruh ini boleh mengurangkan tekanan gaji, menawarkan bilik BoC untuk meneruskan strategi pemotongan kadar secara beransur-ansur.

Bank pusat berhasrat untuk mengimbangi mengekalkan pendirian dasar neutral dengan menyokong pengembangan ekonomi.

Pasaran kewangan menandakan pemotongan 50 mata asas dengan kepastian yang tinggi

Pasaran kewangan cenderung ke arah pendirian yang lebih agresif, menetapkan harga dalam kemungkinan tinggi pemotongan 50 mata asas untuk mesyuarat dasar yang akan datang.

Jika digubal, pemotongan ini akan menyumbang kepada sejumlah 83bps pengurangan yang dijangkakan menjelang akhir Disember.

Sebaliknya, jangkaan pasaran untuk pemotongan 60 mata asas hanya seminggu yang lalu menyerlahkan sentimen yang berkembang dalam kalangan pelabur.

Pengurangan 50 mata asas akan meluaskan perbezaan kadar faedah antara BoC dan Rizab Persekutuan AS, mewujudkan sebaran 125 mata asas.

Ini boleh memberi tekanan lanjut ke atas dolar Kanada (CAD), menjadikan import lebih mahal dan menimbulkan kebimbangan di kalangan beberapa ahli BoC tentang mengejar pengurangan kadar yang lebih besar.

Sumber: Think.ing

Perbezaan kadar AS-Kanada yang lebih luas boleh mempengaruhi keputusan BoC

Potensi meluaskan perbezaan kadar faedah antara Kanada dan AS merupakan faktor penting dalam proses membuat keputusan BoC.

Pemotongan 50bps akan menguatkan spread ini, yang berpotensi membawa kepada tekanan ke bawah tambahan pada CAD.

CAD yang lebih lemah boleh meningkatkan kos import, menambah tekanan inflasi yang merumitkan matlamat BoC untuk mencapai kestabilan harga.

Memandangkan dinamik ini, pemotongan 25bps mungkin muncul sebagai pilihan yang lebih berhemat.

Pendekatan ini akan menandakan penerusan pelonggaran sambil mengurangkan risiko penurunan mendadak dalam CAD.

Walau bagaimanapun, keputusan itu kekal seimbang, dengan pemotongan 50bps masih merupakan laluan yang munasabah bergantung kepada tinjauan inflasi BoC.

Jangkaan Dovish memacu USD/CAD lebih tinggi kerana pasaran menunggu keputusan BoC

Sejak awal Oktober, jurang antara kadar pertukaran dua tahun USD dan CAD telah melebar daripada 50bps kepada 80bps.

Peralihan ini mencerminkan jangkaan kadar dovish di Kanada dengan latar belakang sentimen hawkish di AS.

Penyebaran yang semakin meluas telah mendorong kadar USD/CAD kepada 1.38, menghalang potensi keuntungan loonie di tengah-tengah kestabilan relatif antara persilangan mata wang, terutamanya apabila beberapa peserta pasaran meletakkan diri mereka di hadapan pilihan raya AS yang akan datang.

Jangkaan pasaran terhadap pemotongan 50bps menyebabkan CAD terdedah kepada penetapan harga semula sekiranya BoC memilih hanya pengurangan 25bps.

Dalam senario ini, penghargaan jangka pendek terhadap loonie adalah mungkin apabila pelabur menyesuaikan diri dengan laluan pelonggaran yang kurang agresif daripada yang dijangkakan pada mulanya.

Apakah yang akan diputuskan oleh Bank of Canada: pemotongan 25 mata asas atau 50 mata asas?

Akhirnya, pilihan BoC antara pemotongan 25 mata asas dan 50 mata asas bergantung pada penilaian risiko inflasi, momentum ekonomi dan kesan CAD yang lebih lemah ke atas ekonomi yang lebih luas.

Pendekatan berhati-hati akan memihak kepada pemotongan 25 mata asas, membolehkan bank mengekalkan fleksibiliti untuk pelarasan masa depan.

Sebaliknya, pemotongan 50 mata asas yang lebih tegas boleh menandakan komitmen yang lebih kukuh untuk menyokong pertumbuhan ekonomi.

Mesyuarat dasar yang akan datang akan dipantau dengan teliti oleh pasaran, dengan implikasi yang ketara untuk CAD dan prospek ekonomi Kanada.

Pelabur dan penganalisis kekal bersedia untuk potensi turun naik ketika bank pusat mengharungi persekitaran yang mencabar ini.