Rekod aliran keluar FII $10 bilion mencecah pasaran saham India pada bulan Oktober: Adakah China harus dipersalahkan?

Dengan pelaburan bernilai hampir $10 bilion ditarik keluar, Oktober telah muncul sebagai bulan terburuk dalam rekod bagi Pelabur Institusi Asing (FII) menarik diri daripada pasaran saham India.

Aliran keluar telah melepasi paras tertinggi sebelumnya sebanyak $7.9 bilion yang dilihat semasa kejatuhan pasaran COVID-19 Mac 2020 dan telah dikaitkan dengan gabungan faktor, termasuk peralihan dalam sentimen pelabur global terhadap China dan kebimbangan mengenai penilaian berlebihan dalam ekuiti India.

Walau bagaimanapun, di sebalik penjualan, Nifty turun hanya 4% pada bulan ini, jauh lebih rendah daripada penurunan 23% semasa kejatuhan Mac 2020, apabila pasaran domestik sedang bergolak, sebahagiannya dibantu oleh Pelabur Institusi Domestik yang telah melabur lebih Rs 74,200 crore setakat ini pada bulan Oktober.

Sama seperti semasa kejatuhan pasaran 2020, Pelabur Institusi Domestik (DII), terutamanya dana bersama, telah bertindak sebagai pengimbang kepada jualan besar oleh FII.

Ini mengikuti arah aliran yang lebih luas pada 2024, di mana DII telah membuat rekod pelaburan sebanyak Rs 4 lakh crore dalam pasaran India.

Pelabur runcit, tidak seperti kemelesetan pasaran sebelum ini, telah menunjukkan daya tahan, mengelak daripada menjual panik walaupun dana asing keluar.

Perdagangan 'Beli China, Jual India' memacu sentimen FII...

Salah satu pemacu utama aliran keluar FII Oktober ialah perdagangan "Beli China, Jual India" yang semakin meningkat.

Pelabur semakin optimistik tentang prospek ekonomi China, dengan Indeks Hang Seng naik 14% dan Indeks Komposit Shanghai meningkat 22% pada bulan lepas.

Ini berbeza dengan penurunan 4% dalam Nifty, yang mencerminkan kebimbangan mengenai penilaian pasaran India dan prestasi pendapatan korporat.

"Pelabur menjangkakan bahawa China akhirnya akan memulakan rangsangan bermakna yang bukan sahaja akan menanggung pertumbuhan '24 tetapi berlanjutan ke '25-26," kata Viktor Shvets, pakar strategi di Macquarie.

Beliau menambah bahawa pelabur percaya kerajaan China kini memberi tumpuan kepada ekonomi dan mungkin tidak menekankan isu politik dan geopolitik.

...tetapi China bagus untuk peniaga, bukan pelabur jangka panjang, kata ahli ekonomi

Komuniti pelaburan bagaimanapun masih berbelah bahagi sama ada pemulihan China adalah mampan. Pakar ekonomi dan strategi pelaburan terkenal Ed Yardeni menasihatkan berhati-hati mengenai perdagangan "Beli China, Jual India". Yardeni memberitahu Invezz,

Begitu juga, Chris Wood dari Jefferies, yang baru-baru ini meningkatkan wajarannya di China dengan mengorbankan India, mencerminkan sentimen perubahan taktikal yang semakin meningkat dalam kalangan pengurus dana global.

Walaupun sesetengah pelabur mencari untung di pasaran China dengan menjangkakan rangsangan, yang lain melihat langkah itu sebagai perdagangan sementara dan bukannya tanda pemulihan struktur.

Macquarie, terlalu berhati-hati bahawa ini lebih merupakan peluang perdagangan daripada strategi pelaburan jangka panjang.

"Ada kemungkinan pengumuman lanjut mungkin mendorong ekuiti China, walaupun isu struktur semakin meruncing. Tetapi, ini kebanyakannya perdagangan, bukan panggilan pelaburan, yang masih memihak kepada India," kata firma itu dalam laporan minggu lalu.

Kebimbangan penilaian berlebihan melanda India

Penjualan oleh FII bukan hanya mengenai China. Kebimbangan terhadap penilaian pasaran India, yang telah melonjak berikutan kenaikan yang berpanjangan, membebani sentimen pelabur.

Penganalisis memberi amaran bahawa pasaran India didagangkan pada penilaian sejarah yang tinggi, yang kelihatan terlalu optimis memandangkan latar belakang ekonomi semasa.

Faktor seperti pertumbuhan yang perlahan, inflasi yang berterusan, cukai yang tinggi dan kadar faedah yang tinggi telah menimbulkan keraguan tentang kemampanan penilaian ini.

Ajay Bagga, seorang veteran pasaran, menyatakan bahawa toleransi pelabur untuk kehilangan pendapatan adalah minimum dalam persekitaran sedemikian.

"Apabila pasaran berada pada tahap yang tinggi, terdapat sedikit toleransi untuk kehilangan pendapatan dan berita buruk," katanya sambil menambah bahawa indeks dolar yang meningkat, yang kini melebihi 103, terus menekan pasaran baru muncul seperti India.

Pendapatan korporat yang lemah dan cabaran makroekonomi

Pendapatan korporat India bagi suku terbaharu kurang memberangsangkan dalam pelbagai sektor, menambah kebimbangan pelabur asing.

Kranthi Bathini, Pengarah Strategi Ekuiti di WealthMills Securities, menegaskan bahawa modal spekulatif telah mengalir ke India, dengan FII kekal sebagai pembeli bersih baru-baru ini pada September.

Walau bagaimanapun, naratif itu telah beralih, dan pelabur kini mengalihkan perhatian mereka kepada pasaran China, yang menawarkan penilaian jangka pendek hingga sederhana yang lebih menarik.

"Dengan pilihan raya akan datang di AS, adalah dipercayai bahawa perang perdagangan dengan China akan menjadi lebih agresif, dan faktor yang sama akan terus berkuat kuasa sesiapa sahaja yang berkuasa," kata Narender Singh, Pengurus dan Pengasas di Growth Investing.