Apa yang didedahkan oleh pengembangan PMI Oktober China tentang impak sokongan fiskal

Sektor pembuatan China menunjukkan tanda-tanda pemulihan pada Oktober, dengan Indeks Pengurus Pembelian (PMI) mengenepi sehingga 50.1, menandakan pengembangan pertama dalam enam bulan.

Peningkatan ini, digabungkan dengan sedikit peningkatan dalam PMI bukan pembuatan kepada 50.2, menunjukkan bahawa langkah-langkah rangsangan Beijing baru-baru ini mula meningkatkan aktiviti ekonomi dan meningkatkan keyakinan merentas sektor.

Ketika China bergelut dengan kemelesetan pasaran hartanah yang mendadak dan sentimen pengguna yang lemah, data terbaharu ini menandakan potensi kejayaan awal bagi penggubal dasar yang menyasarkan untuk mencapai sasaran pertumbuhan 5% tahun ini melalui sokongan fiskal yang diperbaharui.

Peningkatan PMI Oktober, bergerak daripada 49.8 September dan melepasi ambang 50 mata kritikal yang memisahkan pertumbuhan daripada penguncupan, menunjukkan peningkatan beransur-ansur dalam pembuatan.

Selain itu, PMI bukan perkilangan, yang meliputi pembinaan dan perkhidmatan, meningkat daripada 50.0 pada September kepada 50.2 pada Oktober.

Momentum positif merentas sektor menyerlahkan kesan awal langkah fiskal strategik Beijing, terutamanya lonjakan dalam terbitan bon kerajaan sejak beberapa bulan kebelakangan ini.

Sebahagian besar pendekatan fiskal China yang diperbaharui termasuk mempercepatkan perbelanjaan kerajaan, sebahagian besarnya dibiayai oleh terbitan bon kerajaan yang mencatat rekod yang dilihat pada bulan Ogos dan September.

Dana ini dilaporkan telah memperkukuh infrastruktur dan pelaburan kritikal lain, memasukkan wang tunai ke dalam sektor yang menghadapi cabaran berpanjangan, terutamanya pembinaan dan pembuatan.

Menurut Xu Tianchen, ahli ekonomi kanan di Unit Perisikan Ekonomi, peningkatan pengeluaran bon adalah pemacu utama fasa pemulihan awal ini.

Xu menyatakan bahawa kecairan tambahan yang disediakan oleh bon secara langsung diterjemahkan kepada perbelanjaan fiskal, menandakan keazaman kerajaan untuk menangani kedua-dua kebimbangan ekonomi segera dan kestabilan kewangan jangka panjang.

Pakej rangsangan berani China

Pada akhir September, China, yang diketuai oleh Presiden Xi Jinping, memperkenalkan pakej fiskal dan monetari yang teguh bertujuan untuk menstabilkan ekonominya di tengah-tengah tanda-tanda kemerosotan.

Pelan rangsangan itu menampilkan 2 trilion yuan (sekitar $284 bilion) dalam bentuk bon kerajaan, memperuntukkan separuh untuk meringankan beban hutang kerajaan tempatan dan separuh lagi untuk inisiatif sokongan pengguna.

Bank Rakyat China (PBOC) juga mengurangkan kadar faedah utama, mengurangkan kadar kemudahan pinjaman jangka sederhana 1 tahun kepada 2% dan kadar dasar utama kepada 1.5%, bertujuan mengurangkan kos pinjaman dan menggalakkan pemberian pinjaman merentas sektor.

Untuk memulihkan pasaran hartanah yang sedang bergelut, kerajaan menurunkan bayaran pendahuluan minimum untuk pembeli rumah kali kedua daripada 25% kepada 15%.

Pengurangan ini bertujuan untuk memacu pembelian rumah dan membawa kestabilan kepada pasaran hartanah, yang telah menghadapi cabaran berpanjangan.

Dalam usaha untuk meningkatkan pasaran kewangan, Beijing telah memperuntukkan 500 bilion yuan dalam bentuk pinjaman untuk dana pelaburan dan broker, ditambah dengan 300 bilion yuan untuk membiayai pembelian balik saham bagi syarikat tersenarai.

Langkah-langkah ini direka untuk meningkatkan keyakinan pasaran dan mengatasi hakisan kekayaan yang disebabkan oleh krisis hartanah yang berterusan.

Pakej komprehensif ini menandakan peralihan daripada langkah-langkah yang lebih terhad sebelum ini yang dilancarkan pada bulan Mei, menekankan komitmen Beijing terhadap pendekatan "apa-apa sahaja" untuk penstabilan ekonomi sambil mengejar sasaran pertumbuhan 5% untuk 2024.

Cabaran terletak pada membina semula keyakinan pengguna

Cabaran ekonomi China telah ditambah dengan pasaran hartanah yang bergelut dan permintaan domestik yang lemah.

Walau bagaimanapun, tanda-tanda awal pemulihan dalam pembuatan, di samping campur tangan fiskal Beijing, menunjukkan bahawa keyakinan mungkin beransur-ansur kembali.

Cadangan pengeluaran hutang tambahan lebih 10 trilion yuan ($1.40 trilion) pada tahun-tahun akan datang, terutamanya untuk menangani hutang kerajaan tempatan, boleh meningkatkan lagi keyakinan dan memastikan tinjauan fiskal yang lebih stabil.

Terbitan hutang berskala besar ini, dijangka akan diluluskan tidak lama lagi, akan memberikan sokongan penting kepada kerajaan tempatan menguruskan hutang luar buku yang ketara, membolehkan mereka melabur semula dalam ekonomi tempatan dan menstabilkan keadaan kewangan.

Bagi China mengekalkan tanda-tanda awal pemulihan ini, ia perlu menguruskan risiko utama dalam kedua-dua arena domestik dan antarabangsa.

Di dalam negara, cabarannya terletak pada membina semula keyakinan pengguna dan menangani kerapuhan pasaran hartanah, yang kekal sebagai hambatan utama kepada aktiviti ekonomi.

Secara luaran, sektor perkilangan China kekal sensitif terhadap anjakan permintaan global, dasar perdagangan dan ketegangan geopolitik, terutamanya dengan rakan perdagangan utama seperti Amerika Syarikat.

Secara keseluruhannya, pengembangan PMI Oktober berfungsi sebagai tanda menggalakkan sokongan fiskal China yang memberi kesan, tetapi pemulihan yang berterusan akan memerlukan pelarasan dasar yang berterusan dan sokongan yang disasarkan untuk mengemudi ketidaktentuan domestik dan global.

Penggubal dasar berkemungkinan mengekalkan keseimbangan yang baik antara merangsang pertumbuhan dan mengurus risiko hutang untuk memastikan ekonomi kedua terbesar dunia itu berada pada landasan ke arah matlamat pertumbuhannya.