Pasaran bon mengisytiharkan keputusannya terhadap kemenangan Trump. Apa yang perlu dilakukan dengan nota anda sekarang?

Berikutan kemenangan pilihan raya Donald J Trump pada hari Rabu, manakala saham meningkat apabila pelabur menunjukkan keyakinan terhadap dasar Trump yang memihak kepada pemotongan cukai, penyahkawalseliaan, dan perbelanjaan kerajaan, pergerakan pasaran bon muncul untuk menarik perhatian pelabur.

Hasil Perbendaharaan 10 tahun, penanda aras utama untuk kewangan global, meningkat hampir satu perempat mata pada hari Rabu untuk memuncak pada 4.48% sebelum ditutup pada 4.425%, paras tertinggi sejak Julai.

Ia kini berada pada 4.3%, tetapi jauh melebihi 3.6% ia menghasilkan sejurus sebelum Fed mengurangkan kadar pada 18 September, jika masih lebih rendah daripada paras tertinggi tahun ini.

Peningkatan ini, didorong oleh kebimbangan pelabur tentang potensi perbelanjaan kerajaan dan inflasi, telah mendedahkan kebimbangan asas dalam pasaran hutang kerajaan AS $28 trilion.

Pasaran bon: isyarat kegelisahan fiskal

Pasaran bon telah lama dianggap sebagai penggerak bagi sentimen dasar ekonomi, dengan pepatah, "Pasaran bon lebih bijak daripada pasaran saham," menangkap kuasa ramalannya.

Ed Yardeni, ahli strategi pelaburan veteran yang mencipta "pengawal bon" pada 1980-an, menyatakan kepentingan peralihan pasaran ini.

Beliau menekankan bahawa sokongan besar Trump memperkasakan beliau pada skala global tetapi menimbulkan tanda merah untuk pelabur bon yang berhati-hati terhadap rangsangan fiskal berterusan di tengah-tengah defisit yang meluas.

Dengan menaikkan kadar faedah, pasaran kewangan memberi isyarat bahawa mereka akan menghukum dasar yang disifatkan boleh mencetuskan inflasi dan mengembangkan hutang negara.

Peningkatan dalam kos peminjaman ini seterusnya boleh menjejaskan ekonomi Trump, mengekang pertumbuhan dan memberi kesan kepada pasaran lain.

Hasil telah meningkat selama beberapa minggu, mencerminkan jangkaan kemenangan Trump dan potensi kebangkitan semula inflasi.

Yardeni adalah salah seorang pelabur yang percaya ia berpotensi mencapai 5% semula jika dasar fiskal Trump mencetuskan kebimbangan pelabur.

Mengapa peningkatan hasil tidak baik?

Hasil bon yang meningkat boleh menimbulkan masalah bagi pemegang hutang semasa disebabkan oleh hubungan songsang antara harga bon dan hasil.

Dinamik ini telah menyebabkan kerugian kertas, memberi kesan kepada institusi seperti dana pencen, dana lindung nilai dan bank pusat di seluruh dunia yang bergantung kepada hutang kerajaan AS sebagai aset yang selamat.

Walaupun pembeli baharu mungkin mengalu-alukan pulangan yang lebih tinggi, implikasi terhadap kestabilan kewangan global dan kos pinjaman adalah ketara.

Dasar fiskal yang dicadangkan Trump—melanjutkan pemotongan cukai menyeluruh dari 2017, menghapuskan cukai ke atas petua dan menghentikan cukai ke atas faedah Keselamatan Sosial—boleh meningkatkan peminjaman persekutuan secara mendadak.

Jawatankuasa bukan partisan untuk Belanjawan Persekutuan Bertanggungjawab menganggarkan bahawa inisiatifnya mungkin meningkatkan hutang negara sebanyak $7.8 trilion dalam dekad yang akan datang, lebih dua kali ganda daripada unjuran $3.5 trilion di bawah rancangan Kamala Harris.

Hutang yang semakin meningkat ini, ditambah pula dengan potensi inflasi yang didorong oleh pemotongan cukai dan perbelanjaan kerajaan, menimbulkan senario suram bagi pelabur bon dan menimbulkan persoalan tentang keupayaan pengendalian hutang kerajaan.

Pemotongan kadar masa depan Fed menghadapi ketidakpastian dengan rancangan ekonomi Trump

Rizab Persekutuan pada Khamis bertindak balas terhadap iklim ekonomi dengan pemotongan kadar 25 mata asas semasa mesyuarat dasar monetarinya baru-baru ini, berikutan pengurangan 50 mata asas yang ketara pada bulan September.

Hasil pada Perbendaharaan 10 tahun diselesaikan pada 4.35% daripada paras tertinggi Rabu pada 4.44%, menandakan beberapa penentukuran semula pasaran.

Walau bagaimanapun, penganalisis mencadangkan agenda ekonomi Trump—berpusat pada pengurangan cukai dan penyahkawalseliaan—boleh memacu pertumbuhan dan inflasi yang lebih pantas, merumitkan pemotongan kadar masa depan.

Tony Rodriguez, ketua strategi pendapatan tetap Nuveen, menyatakan bahawa keputusan pilihan raya mungkin mendorong Fed menurunkan kadar lebih beransur-ansur daripada yang dirancang sebelum ini.

"Pemotongan yang dijangkakan pada 2025 kini kami fikir akan semakin berkurangan," katanya, sambil menekankan langkah berhati-hati bank pusat terhadap mencetuskan lantunan semula inflasi.

Dengan niat dasar Trump menjadi lebih jelas, unjuran hasil Perbendaharaan telah disemak semula.

Niaga hadapan dana Fed memberi isyarat bahawa pelabur meramalkan kadar menurun kepada sekitar 3.7% menjelang akhir tahun depan—trajektori yang lebih tinggi daripada yang diramalkan hanya dua bulan sebelum ini.

Pakar strategi di BofA Global Research telah menyemak semula sasaran jangka terdekat mereka untuk hasil Perbendaharaan kepada 4.25% hingga 4.75%, perubahan ketara daripada julat sebelumnya 3.5% hingga 4.25%.

Bolehkah hasil yang tinggi memberi kesan kepada pasaran saham?

Pepatah "Apabila pasaran bon bersin, pasaran saham menjadi sejuk" mencerminkan hubungan antara hasil dan ekuiti.

Kadar faedah yang lebih tinggi pada bon yang hampir bebas risiko mengurangkan pulangan tambahan yang dicari oleh pelabur daripada aset yang lebih berisiko seperti saham, menjadikan saham sebagai pilihan pelaburan yang kurang menarik.

Walaupun hasil Perbendaharaan melonjak, pasaran saham setakat ini telah bertindak balas secara positif, disokong oleh resolusi ketidaktentuan pilihan raya dan prospek pertumbuhan ekonomi.

Indeks S&P 500 mencecah paras tertinggi apabila pelabur menjangkakan dasar mesra perniagaan.

Walau bagaimanapun, berhati-hati berterusan. Pakar strategi pelaburan kanan Angelo Kourkafas dari Edward Jones menekankan potensi penarikan semula pasaran jika hasil terus meningkat dengan mendadak.

"Apabila hasil Perbendaharaan 10 tahun menghampiri 4.5% atau meningkat lebih tinggi sepanjang tahun lepas, ia telah mencetuskan beberapa penarikan balik dalam pasaran ekuiti," katanya, sambil menekankan risiko peningkatan kos pinjaman yang menjejaskan kedua-dua perniagaan dan pengguna.

Apa yang perlu dilakukan dengan nota 10 tahun anda sekarang?

Hasil yang lebih tinggi telah mewujudkan dilema bagi pelabur yang memegang bon lama dengan kadar yang lebih rendah, menghakis nilai pasaran mereka.

Walaupun godaan untuk menjual dan melabur semula dalam bon yang menghasilkan lebih tinggi adalah kuat, kesabaran strategik mungkin lebih bermanfaat.

Dalam laporan Barron, JB Golden, pengurus portfolio di Advisors Asset Management, menasihatkan menunggu sehingga pasaran stabil.

"Mungkin terdapat beberapa peluang yang sangat baik," dia mencadangkan, menunjuk kepada potensi manfaat membeli bon 7-10 tahun jika hasil meningkat antara 4.5% dan 5%.

Walau bagaimanapun, beliau tetap berhati-hati mengenai pelaburan jangka masa yang lebih panjang sehingga terdapat kejelasan yang lebih jelas mengenai trajektori defisit belanjawan persekutuan.

Di tengah-tengah rancangan perbelanjaan Trump yang bercita-cita tinggi, persoalan mengenai tanggungjawab fiskal telah muncul.

Terutama, saham berwajaran tinggi ekonomi seperti John Paulson dan Scott Bessent telah menyuarakan kebimbangan mereka.

Kedua-duanya, pesaing berpotensi untuk jawatan seperti Setiausaha Perbendaharaan, secara terbuka mengkritik perbelanjaan kerajaan yang berlebihan.

Penganalisis bersetuju bahawa pilihan kepimpinan Perbendaharaan akan banyak mempengaruhi hala tuju ekonomi pentadbiran dan tindak balas pasaran terhadap dasar fiskal.

Pengawas bon mungkin telah memberi isyarat pulangan mereka, satu peringatan bahawa walaupun dasar kenaikkan boleh mencetuskan pasaran, mereka juga datang dengan harga yang tinggi—yang pantas ditunjukkan oleh pasaran bon.