Ekonomi AS: pengguna yakin, inflasi melekit?

Perbelanjaan pengguna terus memacu pertumbuhan ekonomi AS.

Pada masa yang sama, inflasi kekal berdegil di atas sasaran 2% Rizab Persekutuan, dengan harga teras meningkat 2.8% tahun ke tahun.

Pembuat dasar sedang mempertimbangkan pemotongan kadar selanjutnya, manakala Presiden AS yang baharu mengancam lebih banyak tarif. Namun begitu, ekonomi AS kekal berdaya tahan, walaupun dalam keadaan tidak menentu.

Bagaimanakah perbelanjaan pengguna membentuk ekonomi?

Perbelanjaan pengguna, tulang belakang ekonomi AS, menunjukkan daya tahan pada bulan Oktober, meningkat 0.4% untuk bulan itu, menurut Biro Analisis Ekonomi. Ini menyusuli kenaikan 0.6% yang disemak semula pada bulan September, menonjolkan kekuatan berterusan dalam permintaan.

Perbelanjaan untuk perkhidmatan seperti penjagaan kesihatan, perumahan dan rekreasi memacu pertumbuhan, manakala perbelanjaan barangan kekal tidak berubah. Dilaraskan untuk inflasi, perbelanjaan pengguna benar meningkat 0.1%, menunjukkan kadar yang sederhana menuju ke penghujung tahun.

Perbelanjaan menyumbang lebih dua pertiga daripada aktiviti ekonomi AS dan memainkan peranan penting dalam pertumbuhan KDNK tahunan sebanyak 2.8% pada S3, yang paling kukuh sejak awal 2023.

Atlanta Fed kini meramalkan pertumbuhan 2.7% untuk Q4, menunjukkan momentum yang mampan walaupun menghadapi cabaran seperti peningkatan kos pinjaman dan tekanan inflasi.

Inflasi kekal lekat

Ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan, indeks harga perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE), meningkat 2.3% tahun ke tahun pada Oktober, meningkat daripada 2.1% pada September.

Teras PCE, yang tidak termasuk makanan dan tenaga, meningkat 2.8%, didorong sebahagian besarnya oleh peningkatan kos dalam perkhidmatan seperti perumahan, utiliti dan pengangkutan.

Angka-angka ini menyerlahkan cabaran untuk menurunkan inflasi kepada sasaran 2% Fed, di mana ia kekal sejak awal 2021.

Harga barangan turun sedikit, tetapi kos perumahan yang berterusan dan momok tarif yang dicadangkan oleh Presiden Donald Trump boleh mendorong inflasi lebih tinggi pada 2025.

Pakar ekonomi menganggarkan bahawa tarif ke atas import dari Kanada, Mexico, dan China boleh menambah 0.9 mata peratusan kepada inflasi teras.

Pasaran buruh kekal ketat

Tuntutan pengangguran menurun sebanyak 2,000 kepada 213,000 minggu lepas, berhampiran paras terendah bersejarah, menandakan kekuatan pasaran buruh yang berterusan.

Bagaimanapun, tuntutan berterusan, yang mencerminkan bilangan orang yang menerima faedah pengangguran, meningkat ke paras tertinggi sejak 2021, mencecah 1.907 juta. Ini menunjukkan bahawa walaupun pemberhentian pekerja adalah rendah, beberapa pekerja yang menganggur sedang bergelut untuk mencari pekerjaan baharu.

Kadar pengangguran kekal stabil pada 4.1% selama dua bulan. Sementara itu, pendapatan peribadi meningkat 0.6% pada bulan Oktober, disokong oleh kenaikan gaji sebanyak 0.5%, mengukuhkan belanjawan isi rumah semasa musim beli-belah percutian.

Selagi pengguna berasa baik, kita boleh menjangkakan perbelanjaan, dan akibatnya, inflasi, kekal tinggi.

Adakah perniagaan merasakan sama seperti pengguna?

Walaupun perbelanjaan pengguna kekal kukuh, pelaburan perniagaan nampaknya semakin berkurangan. Pesanan barangan modal bukan pertahanan, tidak termasuk pesawat, turun 0.2% pada bulan Oktober, berikutan peningkatan 0.3% pada bulan September.

Ahli ekonomi memberi amaran bahawa penurunan pelaburan dalam peralatan dan struktur boleh menjejaskan pertumbuhan ekonomi masa depan.

Walau bagaimanapun, Q3 menyaksikan peningkatan ketara dalam perbelanjaan perniagaan untuk peralatan, yang meningkat 10.6%, tertinggi dalam tempoh lebih setahun. Pelaburan dalam teknologi amat kukuh, dengan perbelanjaan berkaitan komputer melonjak 39%, menandakan peningkatan terbesar sejak 2020.

Nampaknya perniagaan masih yakin dengan AI dan ini adalah bidang yang mereka terus melabur sepanjang tahun 2024.

Apakah yang mendorong keyakinan pengguna?

Keyakinan pengguna telah meningkat dengan ketara dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Indeks Lembaga Persidangan meningkat kepada 111.7 pada bulan November, tertinggi dalam lebih setahun.

Ini mencerminkan keyakinan tentang pasaran buruh dan prospek ekonomi selepas pilihan raya 2024, di mana Donald Trump memenangi jawatan presiden dan Republikan menguasai Kongres.

Indeks keyakinan ekonomi Gallup juga meningkat selepas pilihan raya, tetapi penganalisis mengingatkan bahawa peralihan ini lebih kepada sentimen politik daripada peningkatan ekonomi yang ketara.

Bolehkah Fed mengurangkan kadar lagi?

Rizab Persekutuan telah mengurangkan kadar faedah dua kali dalam beberapa bulan kebelakangan ini, menjadikan kadar penanda arasnya kepada 4.50%-4.75%, dan secara meluas dijangka mengurangkan kadar semula pada bulan Disember. Bagaimanapun, inflasi teras yang tidak menentu dan ketidakpastian terhadap dasar fiskal Trump boleh merumitkan keputusan bank pusat.

Minit dari mesyuarat Fed November menunjukkan pegawai dibahagikan. Ada yang memihak kepada jeda dalam pengurangan kadar untuk memantau arah aliran inflasi, manakala yang lain bimbang tentang potensi kesan kenaikan tarif ke atas harga.

Risiko utama dan pengambilan

Walaupun perbelanjaan pengguna menyokong ekonomi AS, tidak semua orang berasa optimistik tentang prospeknya.

Inflasi yang berterusan, pelaburan perniagaan yang lebih lemah dan potensi kesan tarif boleh menjejaskan pertumbuhan pada 2025. Isi rumah, dirangsang oleh keuntungan dan simpanan gaji, kekal sebagai penyumbang aktif kepada ekonomi. Namun, peningkatan kos dan belanjawan yang dipanjangkan boleh menguji daya tahan mereka.

Ekonomi AS kekal kukuh, tetapi bulan-bulan akan datang akan mendedahkan sama ada ia boleh mengekalkan momentum ini dalam menghadapi tekanan inflasi dan didorong oleh dasar. Buat masa ini, tumpuan kekal sama ada Fed boleh mencapai mandat dwinya iaitu mengawal inflasi dan menyokong pertumbuhan.