Analisis: Bekalan terhad, peralihan dasar China memihak kepada harga tembaga yang lebih tinggi

Tembaga telah meneruskan momentum menaiknya berikutan jangkaan peningkatan permintaan daripada pengguna terbesar, China.

Harga tembaga di Bursa Logam London telah meningkat ke paras tertinggi sebulan pada $9,312.50 setan pada awal Rabu.

Peningkatan itu boleh dikaitkan dengan peralihan dasar monetari bank pusat China baru-baru ini, menurut pakar.

“Rancangan ini sebahagian besarnya disebabkan oleh peralihan China ke arah dasar monetari dan langkah fiskal yang lebih akomodatif, menandakan pelarasan dasar utamanya yang pertama dalam tempoh 14 tahun yang bertujuan untuk menggiatkan semula pertumbuhan ekonomi,” kata Finimize dalam satu laporan.

Sementara itu, penganalisis dengan Commerzbank AG percaya bahawa bekalan terhad menyokong harga tembaga yang lebih tinggi.

Naik rollercoster untuk harga

Harga tembaga telah mengalami perubahan liar tahun ini.

Pada tahun itu, harga tembaga di LME telah meningkat ke paras rekod sekitar $11,000 setan pada pertengahan Mei.

Ini diikuti dengan kejatuhan di bawah $9,000 setiap tan pada bulan-bulan musim panas.

Perubahan liar berterusan apabila pasaran menyaksikan harga naik semula melebihi $10,000 setiap tan pada bulan September, sebelum jatuh semula di bawah $9,000.

Sejak awal tahun, harga hanya naik sekitar 8% pada masa penulisan.

"Ini agak luar biasa, kerana pasaran tembaga mungkin menghadapi lebihan bekalan besar-besaran sebanyak 469 ribu tan tahun ini mengikut ramalan Kumpulan Kajian Tembaga Antarabangsa," kata Carsten Fritsch, penganalisis komoditi di Commerzbank AG.

Menurut kumpulan kajian tembaga, bekalan mungkin berkembang sebanyak 4%, manakala permintaan dilihat meningkat sebanyak 2%.

ICSG juga menganggarkan lebihan bekalan tahun depan sebanyak 194,000 tan, yang tidak hampir separuh tahun ini.

Walau bagaimanapun, ia juga menjangkakan permintaan meningkat sebanyak 2.7%, dan pertumbuhan bekalan perlahan kepada 1.6%.

Kapasiti peleburan Cina menghampiri hadnya

Pemacu utama peningkatan bekalan ialah pengembangan kapasiti peleburan tembaga China dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Menurut Commerzbank, kapasiti peleburan China kini dijangka menyumbang separuh daripada bekalan global tembaga ditapis.

Fritsch berkata:

Bagaimanapun, pengembangan itu kini menghampiri hadnya kerana bekalan lombong tidak dapat seiring dengan pengembangan kapasiti peleburan.

Pengeluaran lombong berkemungkinan meningkat jauh lebih perlahan daripada pengeluaran tembaga bertapis tahun ini.

"Kekurangan pekat tembaga telah menyebabkan penurunan dalam caj rawatan dan penapisan yang diterima oleh pelebur tembaga daripada pengeluar lombong untuk memproses bijih tembaga," menurut Commerzbank.

Bank Jerman menyatakan bahawa ini menjadikan pengeluaran tembaga kurang menguntungkan dan dengan itu membawa kepada pengurangan pengeluaran.

Kekurangan bekalan tembaga ditapis pada 2025?

Jika bekalan global tembaga ditapis meningkat hanya 1% tahun depan, bukannya ramalan ICSG sebanyak 1.6%, lebihan bekalan akan hilang daripada pasaran.

Sekiranya peningkatan dalam bekalan lebih rendah, pasaran akan menjadi kurang bekalan, menurut Commerzbank.

Penggunaan tembaga di China dijangka meningkat berikutan peningkatan jumlah kenderaan elektrik di negara itu.

“Kereta elektrik memerlukan kira-kira empat kali lebih banyak tembaga berbanding kereta dengan enjin pembakaran dalaman. Di samping itu, jangkaan langkah sokongan daripada bank pusat dan ahli politik dijangka menstabilkan aktiviti pembinaan, yang menyumbang satu perempat daripada permintaan tembaga,” kata Fritsch dari Commerzbank.

Menurut pakar, China sekali lagi boleh menggunakan lebih banyak bekalan tembaga global jika bekalan domestik terhenti disebabkan kekurangan pekat dan bayaran pemprosesan yang rendah.

Fritsch menambah:

Rangsangan China boleh membentuk semula permintaan

“Sebagai pengguna tembaga terbesar di dunia, komitmen negara untuk 'mengeluarkan dasar monetari dan fiskal dengan sewajarnya' boleh merangsang permintaan merentasi pelbagai sektor, terutamanya pembinaan dan kuasa," kata Finimize dalam laporannya.

Finimize percaya bahawa tindak balas segera terhadap perubahan dalam dasar monetari ini boleh diredamkan.

Tetapi, "kesan riak yang dijangkakan" boleh menstabilkan pasaran dan mempengaruhi rantaian bekalan sehingga 2025, katanya.

Pelabur kini akan memberi tumpuan kepada Persidangan Kerja Ekonomi Pusat China, yang berkemungkinan menetapkan agenda ekonomi untuk tahun depan, bersama-sama dengan langkah-langkah rangsangan.