Minyak mentah hilang pemangkin untuk menaikkan harga; apa yang seterusnya untuk pasaran?

Pasaran minyak mentah kelihatan seolah-olah sedang menunggu pemangkin untuk keluar daripada julat ketat semasa.

Harga telah menurun selepas mesyuarat dasar Rizab Persekutuan AS minggu ini, di mana bank pusat meramalkan kadar pelonggaran monetari yang lebih perlahan pada 2025.

Dua penanda aras minyak mentah, West Texas Intermediate di New York Mercantile Exchange dan Brent di Intercontinental Exchange, telah didagangkan dalam julat yang sempit sejak beberapa bulan lalu.

Harga telah bergelut untuk keluar dari julat $68-$72 setong untuk WTI, dan $71-$75 setong untuk Brent.

“Rasanya seolah-olah harga minyak mesti keluar dari julat semasa yang ketat. Tetapi ia juga merasakan seolah-olah mereka memerlukan pemangkin untuk ini berlaku, "kata David Morrison, penganalisis pasaran kanan di Trade Nation.

Dasar Fed memberi berat kepada pasaran

Fed AS mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas pada mesyuaratnya pada hari Rabu. Ini adalah sejajar dengan jangkaan pasaran.

Bagaimanapun, unjuran pelonggaran yang lebih perlahan pada 2025 memandangkan keadaan ekonomi kekal mencabar di AS memberi kesan kepada pasaran komoditi.

Ramalan suku tahunan Fed untuk 2025 menunjukkan 50 mata asas pemotongan kadar untuk tahun depan berbanding anggaran sebelumnya sebanyak 100 mata asas pemotongan.

Indeks dolar AS mengukuh ke paras tertinggi sejak November 2022 manakala hasil perbendaharaan juga mengenepi lebih tinggi berikutan jangkaan kadar pemotongan kadar yang lebih perlahan tahun depan.

“Minyak mentah dijual selepas pengumuman Fed dan pengeluaran Ringkasan Unjuran Ekonomi Disember,” tambah Morrison.

Pemotongan keluaran OPEC+ memberikan harga yang rendah

Walaupun Pertubuhan Negara Pengeksport Petroleum dan sekutunya telah mematuhi pemotongan pengeluaran sukarela yang tajam, pengurangan itu tidak meningkatkan harga minyak secara berkesan tahun ini.

Harga minyak telah bergelut untuk mengekalkan keuntungan mereka dari awal tahun ini dan sejak itu telah didagangkan dalam julat yang sempit.

Lapan anggota kumpulan OPEC+, termasuk Arab Saudi dan Rusia, bersetuju untuk menangguhkan pelepasan 2.2 juta tong sehari pemotongan pengeluaran sukarela dari Januari 2025 hingga akhir Mac tahun depan.

Pemotongan output sukarela telah dilanjutkan beberapa kali dalam tempoh enam bulan lepas, yang pada asalnya ditetapkan untuk tamat pada bulan Jun.

Pelanjutan itu adalah sebahagian daripada strategi untuk menyokong minyak dan menaikkan harga kepada sekitar $80 setong.

Bagaimanapun, memandangkan permintaan global sebahagian besarnya lembap pada tahun ini, pengurangan pengeluaran telah mengelak kejatuhan harga minyak.

Permintaan minyak China merosot tahun ini, walaupun dengan beberapa rangsangan ekonomi daripada kerajaan. Negara ini merupakan pengimport minyak terbesar di dunia.

Dengan permintaan yang bergelut di China, tanpa pemotongan keluaran OPEC, pasaran akan lebihan bekalan.

Walaupun dengan pengurangan pengeluaran OPEC tahun depan, Agensi Tenaga Antarabangsa meramalkan bahawa bekalan berkemungkinan melebihi permintaan sebanyak hampir 1 juta tong sehari.

Tanpa lanjutan pemotongan pengeluaran sukarela, lebihan bekalan akan menjadi lebih tinggi dengan ketara, menurut agensi tenaga itu.

Mengecilkan sebaran antara WTI/Brent

Spread antara penanda aras minyak mentah WTI dan Brent telah mengecil kepada kira-kira $3.50 setong daripada lebih daripada $4 setong pada bulan Oktober.

Menurut laporan, penyebaran telah mengecil apabila simpanan di Cushing, Oklahoma di AS, titik penghantaran untuk WTI, telah menurun kepada 23 juta tong, paras terendahnya untuk pertengahan Disember dalam 17 tahun.

Menurut Reuters, penurunan storan di Cushing bermakna tong AS diberi harga untuk kekal di negara itu.

Eksport minyak mentah AS telah meningkat pada bulan lepas apabila sebaran antara WTI/Brent melebar kepada $4.50 setong pada akhir November.

Ini telah menggalakkan lebih banyak aliran minyak mentah merentasi Lautan Atlantik ke pasaran harga yang lebih tinggi, sekali gus meningkatkan eksport AS.

Tiada laluan yang jelas untuk minyak

Walaupun pemotongan pengeluaran OPEC dilanjutkan dan permintaan kekal lemah, pasaran nampaknya berada dalam keadaan limbo.

Lebih-lebih lagi, pemacu terbesar harga minyak sepanjang tahun ini ialah China.

Carsten Fritsch, penganalisis komoditi di Commerzbank AG, berkata dalam nota:

“Bagaimanapun, hari-hari di mana China menjadi pemacu permintaan minyak global berkemungkinan akan berakhir,” tambahnya.

Oleh itu, pasaran minyak kini akan melihat pemacu lain untuk permintaan minyak seperti India dan pasaran baru muncul lain di Asia.

Menurut anggaran OPEC, India berkemungkinan akan menggantikan China sebagai pemacu terbesar pertumbuhan permintaan minyak mentah pada tahun-tahun akan datang.

Walau bagaimanapun, dalam jangka pendek, pasaran minyak nampaknya tidak mempunyai pemangkin utama untuk menaikkan harga daripada julat semasa mereka.

Ini boleh datang dalam bentuk peningkatan lebih lanjut dalam ketegangan Timur Tengah atau konflik konflik antara Rusia dan Ukraine.

Selain itu, Bloomberg melaporkan pada hari Khamis bahawa negara-negara G7 telah merancang untuk mengetatkan skru pada bekalan minyak Rusia.

Rusia telah memintas had $60 setong yang dikenakan pada 2022 menggunakan "armada bayangan" kapalnya, yang telah disasarkan oleh EU dan Britain dengan sekatan selanjutnya dalam beberapa hari kebelakangan ini.

“Buat masa ini, tiada apa yang jelas di kaki langit. Tetapi, sudah tentu, itulah sifat pemangkin pasaran. Anda tidak akan melihat mereka sehingga mereka tiba,” kata Morrison.