USD/CNY: mengapa renminbi China meletup?

Kadar pertukaran USD/CNY terus meningkat, mencapai paras tertinggi sejak September 2023. Ia meningkat kepada paras tertinggi 7.3315 minggu ini dan menghampiri paras tertinggi 2007 sebanyak 7.5 kerana kebimbangan mengenai perang perdagangan dan deflasi China yang berterusan berterusan.

Deflasi China dan hasil bon jatuh

Lonjakan USD/CNY berlaku apabila hasil bon China dan inflasi terus menurun. Data yang disusun oleh TradingView menunjukkan bahawa hasil 30 tahun bon kerajaan telah menjunam kepada 1.87%, paras terendah dalam beberapa dekad.

Hasil sepuluh tahun telah jatuh dalam 15 minggu berturut-turut yang lalu dan didagangkan pada 1.60%, juga titik terendah dalam beberapa tahun. Begitu juga, hasil lima tahun telah bergerak kepada 1.40% dan aliran menurun semakin meningkat.

Hasil ini telah jatuh kerana pelabur menjangkakan Bank Rakyat China (PBoC) yang lebih dovish apabila pertumbuhan ekonomi perlahan dan deflasi berterusan.

Laporan yang dikeluarkan pada hari Khamis menunjukkan bahawa indeks harga pengeluar (PPI) turun sebanyak 2.3% pada bulan Disember selepas jatuh sebanyak 2.5% lagi pada bulan November. IHP tajuk beralih kepada 0.0% pada asas MoM dan perlahan kepada 0.1% pada asas YoY.

Sebaik-baiknya, negara yang mempunyai inflasi rendah adalah lebih baik daripada negara yang mengalami kenaikan harga. Walau bagaimanapun, tempoh deflasi yang berpanjangan atau inflasi yang rendah boleh menunjukkan kekurangan kejayaan sesebuah negara, kerana ia menunjukkan perbelanjaan pengguna yang lemah. Contoh yang baik ialah Jepun, yang tidak mengalami inflasi atau pertumbuhan gaji selama lebih dua dekad.

Penganalisis menjangkakan PBoC akan mengurangkan kadar faedah dan keperluan rizab bank tahun ini. Jika ini berlaku, penganalisis melihat ia mengurangkan kadar daripada 1.5% semasa kepada kemungkinan di bawah 1%. Dengan mengurangkan keperluan rizab, ia berharap dapat membuka kunci berbilion dolar.

Kadar pertukaran USD/CNY terus melonjak di tengah-tengah kebimbangan perang perdagangan dengan AS, yang boleh menjejaskan ekonomi China. Donald Trump telah berjanji untuk memulakan semula perang perdagangannya dengan China kerana defisit perdagangan yang berterusan.

Kebanyakan penganalisis percaya bahawa Trump salah tentang perdagangan, defisit dan tarif. Pandangannya ialah kenaikan tarif akan mendorong lebih banyak syarikat pembuatan ke AS, yang tidak akan berlaku kerana kos menjalankan perniagaan. Beberapa negeri AS mempunyai gaji minimum hampir $20 sejam. Di China, kos gaji kurang daripada $3.5 sejam.

Indeks dolar AS yang kukuh

Kadar pertukaran USD/CNY juga telah melonjak kerana kekuatan dolar AS yang berterusan. Indeks dolar AS telah melonjak daripada $100 pada 2024 kepada lebih $109, trend yang mungkin berterusan. Selain itu, seperti yang kami tulis pada hari Rabu, corak carta kepala dan bahu songsang hasil 30 tahun menunjukkan lebih banyak keuntungan dalam tempoh terdekat.

Indeks dolar AS telah meningkat apabila pelabur menjangkakan pengurangan kadar faedah yang lebih sedikit tahun ini. Selepas menyampaikan tiga pemotongan pada 2024, Fed kini membayangkan bahawa ia akan memberikan hanya dua pemotongan pada akhir tahun ini.

Pandangan ini telah mendorong USD jauh lebih tinggi daripada kebanyakan negara maju dan membangun. Sebagai contoh, pasangan mata wang GBP/USD telah jatuh ke titik terendah dalam beberapa bulan, manakala pasangan mata wang EUR/USD menghampiri pariti.

Analisis teknikal USD/CNY

Carta USDCNY oleh TradingView

Carta harian menunjukkan bahawa pasangan USD/CNY telah berada dalam aliran menaik yang kukuh dalam beberapa bulan yang lalu. Ia baru-baru ini melepasi di atas rintangan utama pada 7.2765, ayunan tertingginya pada Julai tahun lepas.

Pasangan itu kekal stabil di atas semua purata bergerak, manakala pengayun terus condong ke atas. Oleh itu, laluan rintangan paling sedikit adalah ke atas, dengan mata seterusnya untuk diperhatikan berada pada 7.50.