IPO CATL: adakah kemunculan sulung gergasi bateri EV di Hong Kong menghidupkan semula pasaran modal bandar itu?

Contemporary Amperex Technology Co. Ltd. (CATL), pengeluar bateri kenderaan elektrik terbesar di dunia, telah memfailkan penyenaraian kedua di Hong Kong dalam apa yang boleh menjadi tawaran saham terbesar di bandar itu dalam beberapa tahun.

Langkah oleh gergasi bateri yang tersenarai di Shenzhen, pembekal utama kepada Tesla, Volkswagen dan pembuat kereta utama lain, menggariskan peranan Hong Kong yang semakin meningkat sebagai hab penjanaan modal untuk firma China.

Penyenaraian yang telah lama dijangkakan itu adalah sebahagian daripada gelombang syarikat China yang lebih luas mencari pembiayaan luar pesisir, dengan penganalisis meramalkan lantunan semula $20 bilion dalam tawaran awam permulaan Hong Kong tahun ini.

CATL telah melantik JPMorgan, Bank of America, CICC China, dan China Securities International sebagai bank utama untuk tawaran itu, dengan Goldman Sachs, Morgan Stanley dan UBS turut terlibat dalam perjanjian itu.

Penyenaraian, bagaimanapun, datang pada masa yang sukar untuk CATL.

Syarikat itu telah dimasukkan ke dalam senarai hitam AS bulan lalu kerana didakwa mempunyai hubungan dengan tentera China, meningkatkan potensi cabaran untuk pengembangannya di luar negara.

Dalam prospektusnya, CATL menolak penetapan itu sebagai satu kesilapan dan menyatakan ia sedang giat berusaha untuk mengeluarkannya.

Sekatan itu mengehadkan urusan syarikat dengan agensi kerajaan AS tertentu tetapi tidak memberi kesan langsung kepada operasi komersial globalnya.

CATL boleh mengumpul sehingga $7 bilion

Walaupun CATL tidak mendedahkan saiz tepat atau garis masa tawaran, sumber pasaran mencadangkan ia boleh mengumpul sehingga $7 bilion, bergantung pada keadaan pasaran.

Morgan Stanley sebelum ini menganggarkan penyenaraian itu boleh membawa masuk sebanyak $7.7 bilion.

Syarikat itu berhasrat untuk menggunakan dana itu untuk mempercepatkan pengembangan globalnya, termasuk kemudahan pengeluaran baharu di Hungary dan usaha sama dengan Stellantis di Sepanyol.

CATL juga melabur dalam projek bateri di Indonesia sebagai sebahagian daripada strateginya yang lebih luas untuk mengukuhkan kedudukannya sebagai pemain dominan dalam pasaran bateri EV.

Di sebalik peneraju pasarannya, CATL telah memberi amaran tentang potensi penurunan hasil sehingga 11% pada 2024 disebabkan harga produk yang lebih rendah.

Syarikat itu, yang telah memegang tempat teratas dalam industri bateri EV global selama lapan tahun berturut-turut dengan penguasaan pasaran sebanyak 38% pada 2024, melaporkan pendapatan melebihi $50 bilion pada 2023.

Bagaimanapun, ia menjangkakan pertumbuhan pendapatan bersih sehingga 20% untuk tahun lepas, kadar paling perlahan sejak 2019.

Bolehkah penyenaraian CATL meningkatkan pasaran modal Hong Kong

Penyenaraian CATL dijangka menjadi ujian penting bagi pasaran saham Hong Kong, yang bergelut dengan aliran urus niaga yang lemah dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Pasaran modal bandar ini telah menyaksikan kebangkitan semula pada awal 2025, sebahagiannya didorong oleh keyakinan pelabur yang diperbaharui dalam saham teknologi dan elektronik China.

Indeks Hang Seng telah meningkat 13% sepanjang bulan lalu, disokong oleh keyakinan berikutan kejayaan dalam kecerdasan buatan dan prospek ekonomi yang lebih menggalakkan.

"Masih terlalu awal untuk mengatakan Hong Kong sudah kembali," kata Gary Ng, pakar ekonomi kanan di Natixis, kepada FT.

Penyenaraian CATL "memberi isyarat bahawa Hong Kong masih mempunyai kelebihan untuk firma China yang mencari pembiayaan luar negara", kata Ng, tetapi menambah bahawa "pelabur ekuiti kekal ragu-ragu terhadap penilaian disebabkan oleh pertumbuhan yang perlahan di China dan geopolitik".

Bank pelaburan Hong Kong juga mungkin melihat keuntungan terhad daripada aktiviti IPO yang diperbaharui.

Financial Times baru-baru ini melaporkan bahawa persaingan yang semakin meningkat daripada bank-bank China telah menekan yuran untuk tawaran seperti CATL, menjadikannya lebih sukar bagi bank global untuk mendapat keuntungan daripada ledakan penyenaraian.

Pemfailan CATL yang banyak disunting juga menandakan risiko mata wang, dengan menyatakan bahawa turun naik dalam renminbi boleh menjejaskan keupayaannya untuk membayar dividen dalam dolar Hong Kong.

Kebimbangan sedemikian mencerminkan ketidaktentuan yang lebih luas di sekeliling firma China yang mencari penyenaraian luar pesisir dalam keadaan ekonomi yang tidak menentu.

Semasa CATL bergerak ke hadapan dengan penampilan sulungnya di Hong Kong, pelabur akan memerhati dengan teliti sama ada tawaran itu boleh mencergaskan semula pasaran IPO bandar itu dan sama ada risiko geopolitik akan menimbulkan sebarang halangan kepada cita-cita globalnya.