Pemulihan inflasi Mexico mengaburkan prospek pelonggaran Banxico

Kadar inflasi tahunan Mexico meningkat lebih daripada jangkaan pada bulan Mei, melepasi bahagian atas zon sasaran bank pusat dan menambah teka-teki dasar monetari dalam ekonomi kedua terbesar di Amerika Latin.

Harga pengguna meningkat 4.42% dari segi tahunan, data yang dikeluarkan pada hari Isnin oleh agensi statistik kebangsaan INEGI menunjukkan, meningkat daripada 3.93% pada bulan April dan melebihi 4.38% yang diramalkan oleh ahli ekonomi dalam tinjauan Reuters.

Ini adalah angka inflasi tahunan terbesar sejak awal tahun dan akan ditafsirkan sebagai peningkatan tekanan harga pada masa Bank of Mexico (Banxico) teragak-agak menurunkan kadar faedah.

Bank pusat mempunyai sasaran 3% untuk inflasi, dengan margin satu mata pada kedua-dua belah sasaran. Bacaan itu meletakkan inflasi di atas tanda garisan itu pada bulan Mei, mengaburkan lagi prospek untuk trajektori kadar faedah di hadapan.

Kitaran pemotongan kadar Banxico sedang diuji

Banxico telah mengurangkan kadar faedah penanda arasnya sebanyak 50 mata asas pada setiap tiga mesyuarat dasar terakhir, menurunkannya kepada 8.5% pada Mei, paras terendah sejak 2022.

Penggubal dasar pada masa itu menunjukkan bahawa terdapat potensi untuk pemotongan tambahan, memetik ramalan trend disinflasi secara beransur-ansur.

Mesyuarat dasar monetari seterusnya, yang dijadualkan pada 26 Jun, kini akan berlangsung dalam keadaan yang berubah. Dengan inflasi yang meningkat, bank itu menghadapi masalah yang lebih rumit.

Walaupun pelonggaran baru-baru ini telah cuba meningkatkan pertumbuhan ekonomi, inflasi yang berterusan mungkin memerlukan penggubal dasar untuk menilai semula kadar dan tahap pemotongan kadar masa hadapan.

Walaupun anggaran inflasi semasa tidak menolak pelonggaran selanjutnya, ia menimbulkan kemungkinan bahawa Banxico akan mengambil pendekatan yang lebih berhati-hati.

Penganalisis pasaran berbelah bahagi sama ada bank akan meneruskan kadar pengurangan semasa, beralih kepada langkah yang lebih kecil atau berhenti sepenuhnya.

Harga bukan teras memacu kejutan kenaikan tajuk utama

Menurut data INEGI, kenaikan inflasi didorong terutamanya oleh kenaikan harga bukan teras, yang terdiri daripada komponen dengan turun naik yang lebih kuat, seperti tenaga dan beberapa bahan makanan.

Indeks harga pengguna utama meningkat 0.28% pada bulan Mei, satu tanda melebihi jangkaan.

Pada masa yang sama, apa yang dipanggil indeks inflasi teras, yang melucutkan kategori yang tidak menentu dan merupakan kunci bagi pemerhati bank pusat, meningkat 0.30% bulan ke bulan juga, sekali lagi hanya sedikit di atas jangkaan ahli ekonomi.

Kekuatan berterusan dalam harga asas ini menunjukkan bahawa tekanan inflasi tidak terhad kepada kejutan luaran atau sementara. Trend sedemikian mungkin mempunyai implikasi terhadap jangkaan inflasi jangka panjang dan laluan pendirian Banxico.

Pelabur dan penganalisis menentukur semula jangkaan

Pemulihan inflasi telah mencetuskan perselisihan pendapat di kalangan ahli ekonomi tentang laluan yang paling mungkin ke hadapan.

Ada yang mencadangkan bahawa Banxico harus menggantung kitaran pelonggarannya untuk mengelakkan tekanan inflasi yang semakin meningkat, manakala yang lain percaya trend semasa tidak cukup ketara untuk menjejaskan rancangan untuk pengurangan kadar selanjutnya, walaupun lebih kecil.

Prospek kini bergantung pada bagaimana inflasi berubah pada bulan-bulan berikutnya. Jika kenaikan harga kekal tinggi atau menunjukkan gejala pengukuhan, Banxico mungkin terpaksa menangguhkan pelonggaran selanjutnya atau memperlahankan kadar penurunan kadar kepada 25 mata asas dalam mesyuarat berikut.

Walau bagaimanapun, jika inflasi menyederhanakan, bank pusat mungkin terus melonggarkan keadaan monetari.

Keputusan Jun menjulang sebagai titik perubahan utama

Dengan inflasi menghampiri had jalur toleransi Banxico, keputusan 26 Jun akan menjadi detik penting.

Penggubal dasar mesti mencapai keseimbangan antara mengekalkan inflasi di bawah kawalan dan mengekalkan ekonomi yang bagaimanapun terdedah kepada kedua-dua halangan dalaman dan global.

Buat masa ini, data terkini mengingatkan kita bahawa trajektori inflasi Mexico kekal tidak menentu, dan pelan hala tuju dasar monetari Banxico mungkin perlu diselaraskan dengan sewajarnya.