Revolusi kewangan: bagaimana stablecoin merombak industri pembayaran global

Semasa dua ledakan pasaran kripto utama terakhir pada 2017 dan 2021, stablecoin hanyalah nota kaki. 

Tetapi sekarang, mereka berada dalam agenda pada mesyuarat lembaga Amazon dan Walmart. Mereka adalah teras kepada peraturan dan perundangan kewangan baharu. 

Beberapa peruncit terbesar di dunia, gergasi teknologi dan syarikat pembayaran bertaruh bahawa stablecoin bukan sahaja akan melengkapkan wang, tetapi menggantikan cara ia bergerak. 

Ini adalah perkembangan yang berlaku lebih cepat daripada yang difikirkan pada mulanya, dan matlamat akhirnya adalah untuk menulis semula peraturan perdagangan global. 

Adakah sistem pembayaran rosak?

Ya. Dan bukan dalam istilah abstrak tetapi dalam nombor yang sukar.

Pembayaran B2B antarabangsa masih mengambil masa 3 hingga 7 hari untuk diselesaikan. Itu sebelum mengambil kira kelewatan daripada semakan pematuhan, cuti bank atau waktu perbankan yang tidak sepadan merentas zon waktu.

Kos adalah yang kedua. Memindahkan $1,000 merentasi sempadan boleh dikenakan yuran $14 hingga $150, bergantung pada koridor. Kiriman wang global purata yuran 6.62%, menurut data 2024. 

Kemudian terdapat seni bina. Satu pembayaran rentas sempadan boleh melibatkan lima atau lebih perantara.

Bank pengirim, bank pemeroleh, bank koresponden, penyedia FX dan sistem penjelasan seperti SWIFT. Setiap satu mengambil potongan dan memperkenalkan titik kegagalan baharu.

Kemasukan adalah satu lagi titik buta. Kira-kira 1.4 bilion orang kekal tidak mempunyai bank, dan berbilion-bilion lagi mempunyai akses terhad atau tiada akses kepada kewangan digital yang cekap. 

Di pasaran baru muncul, walaupun mengakses dolar AS adalah sukar atau terhad.

Sistem ini tidak dibina untuk dunia yang bersambung. Ia direka pada abad ke-20 untuk memindahkan kertas, bukan perisian. Dan ia menunjukkan. Dalam dunia di mana fail bergerak serta-merta, wang tidak. 

Jurang itu bukan sahaja tidak cekap tetapi ia telah menjadi penghambat kepada potensi ekonomi.

Adakah stablecoin benar-benar hanya 'kripto untuk pembayaran'?

Stablecoin ialah token digital yang terikat pada mata wang fiat, biasanya dolar AS.

Pitchnya ialah mereka menawarkan kestabilan wang tunai, dengan kelajuan dan kebolehprograman perisian.

Tetapi janji sebenar mereka bukan terletak pada teori, tetapi pada nombor.

Tahun lepas, stablecoin memproses transaksi $15.6 trilion, hampir sama dengan volum global Visa.

Namun kebanyakan aliran ini tidak menyentuh perdagangan arus perdana. Ia bergerak antara dompet kripto, meja dagangan dan alat perbendaharaan. Tetapi itu berubah.

Syarikat seperti Stripe, Shopify dan PayPal sudah membina antara muka pengguna untuk pembayaran stablecoin. 

Stripe mengenakan bayaran hanya 1.5% pada pembayaran stablecoin. Itu separuh daripada kos kad kredit. Itu boleh menggandakan pendapatan bersih untuk peruncit margin rendah. 

Pada masa yang sama, firma seperti SpaceX dan ScaleAI menggunakan stablecoin untuk menghantar pulang dana atau membayar pekerja antarabangsa dengan lebih cepat dan dengan geseran yang lebih rendah.

Mengapa Amazon dan Walmart tiba-tiba berminat?

Laporan Wall Street Journal minggu lepas mengesahkannya: Amazon dan Walmart sedang giat meneroka pelancaran stablecoin mereka sendiri. 

Dan mereka tidak bersendirian. Meta sedang menyediakan inisiatif stablecoin kedua, tiga tahun selepas pengawal selia menghentikan percubaan pertamanya. 

Ant Group telah memfailkan permohonan di Singapura dan Hong Kong untuk mengeluarkan tokennya sendiri.

Mengapa perlumbaan secara tiba-tiba? Kerana ekonominya jelas.

Pemproses kad kredit mengenakan bayaran kepada peniaga 2 hingga 3.5% setiap transaksi. Bagi peruncit dengan pendapatan $100 bilion, itu sehingga $3.5 bilion setiap tahun yang hilang kepada infrastruktur pembayaran.

Stablecoin mengubahnya. Mereka membenarkan peniaga mengeluarkan dolar digital mereka sendiri, mengekalkan transaksi dalaman, menyelesaikan serta-merta dan menghapuskan yuran sepenuhnya.

Ini bukan cita-cita yang samar-samar. Stablecoin PayPal (PYUSD) telah pun mencapai permodalan pasaran $1 bilion. 

Shopify peniaga kini menerima USDC. Dan penerbit USDC, Circle, diumumkan bulan ini dan mencapai penilaian $30 bilion dalam beberapa hari. Pasaran mengundi dengan kakinya.

Sementara itu, Visa dan Mastercard kehilangan lebih daripada $60 bilion dalam nilai pasaran dalam satu hari selepas cerita Walmart-Amazon tersebar.

Mengapa pembayaran B2B adalah hadiah sebenar

Kes penggunaan yang paling berkuasa untuk stablecoin bukanlah pembayaran pengguna. Kes penggunaan sebenar adalah di dalam timbunan kewangan, di mana perniagaan global memindahkan trilion modal setiap hari.

Pembayaran B2B adalah besar dalam jumlah, kerap bersifat dan terkenal tidak cekap. Pembayaran B2B global melebihi $125 trilion setiap tahun. 

Malah keuntungan kecekapan 1% bernilai lebih daripada keseluruhan keuntungan tahunan beberapa bank utama. 

Laporan Juniper Research mengunjurkan bahawa stablecoin boleh menjimatkan perniagaan sehingga $26 bilion setahun dalam kos transaksi menjelang 2028.

Penjimatan tersebut tidak mengambil kira kesan knock-on: keterlihatan aliran tunai yang lebih baik, sakit kepala penyesuaian yang lebih sedikit dan keperluan modal kerja yang lebih rendah. Pada skala, kelajuan menjadi strategi.

Stablecoin bukan sahaja lebih murah. Mereka secara struktur lebih sesuai dengan cara perniagaan beroperasi hari ini. Ia adalah masa nyata, tanpa sempadan dan berasaskan perisian. 

Itulah sebabnya perubahan terbesar bermula dalam B2B. Di sinilah kesakitan paling tinggi dan hasilnya serta-merta.

Persekitaran kawal selia yang menggalakkan

Selama bertahun-tahun, sekatan terbesar kepada penggunaan stablecoin ialah ketidaktentuan kawal selia. Tetapi tanda-tanda positif muncul terima kasih kepada dua rang undang-undang utama: GENIUS dan STABIL. 

Bil ini memerlukan penerbit stablecoin untuk memegang rizab 1:1 dalam aset cair berkualiti tinggi, seperti bil Perbendaharaan 90 hari. 

Penerbit dengan lebih daripada $50 bilion dalam token perlu menyerahkan audit berkala dan pendedahan rizab. 

Stablecoin yang menanggung faedah mungkin akan diharamkan, untuk mengelakkan persaingan dengan dana pasaran wang atau deposit bank.

Circle sudah mematuhi kebanyakan piawaian ini. PayPal juga. Malah Tether, yang dikritik secara sejarah kerana kelegapan, kini menerbitkan laporan rizab masa nyata. 

Apabila peraturan semakin ketat, ia mungkin akan memacu penyatuan dan kredibiliti.

Bank, sebaliknya, hanya menyimpan sebahagian kecil daripada deposit sebagai wang tunai dan meminjamkan selebihnya. Stablecoin dengan sokongan rizab penuh tidak lama lagi mungkin dilihat sebagai lebih selamat daripada deposit bank tradisional, terutamanya di negara yang mempunyai institusi yang lebih lemah.

Namun, stablecoin membawa risiko sistemik. Kertas BIS mendapati bahawa penebusan $3.5 bilion boleh meningkatkan hasil Perbendaharaan jangka pendek sebanyak 8 mata asas. Itu kira-kira bersamaan dengan tindakan bank pusat berskala kecil. 

Peralihan besar-besaran daripada deposit bank kepada stablecoin akan membebankan model perbankan tradisional dan mengalihkan kecairan kepada entiti bukan bank.

Bagaimana stablecoin boleh menulis semula kewangan

Ini bukan lagi persoalan "jika" atau bahkan "bila." Penghijrahan telah bermula. Persoalannya sekarang ialah skala dan siapa yang mengawal rel.

Sehingga Q1 2025, edaran stablecoin berjumlah $208 bilion, dengan Tether (USDT) dan Circle (USDC) menyumbang 90% daripadanya.

Tetapi Bernstein Research meramalkan bahawa jumlah ini boleh 13x sehingga $2.8 trilion dalam masa 3 tahun sahaja disebabkan oleh kes penggunaan sebenar.

Peruncit mahu melindungi margin mereka. Jabatan perbendaharaan mahukan kecairan. Permulaan mahukan kelajuan. Pengguna mahukan kesederhanaan. 

Stablecoin menyampaikan semuanya, dan infrastruktur sokongan semakin matang dengan cepat.

Ini bukan lagi mengenai Bitcoin atau spekulasi. Ia mengenai dolar boleh atur cara yang bergerak dalam masa nyata, pada rangkaian terbuka, pada kos hampir sifar. 

Masa depan wang bukanlah mata wang baru. Ia adalah sistem penghantaran yang lebih baik.

Dan masa depan itu sedang dibina. Bukan oleh kerajaan atau projek kripto yang berisiko.

Ia sedang dibina oleh peruncit global terbesar dan pemproses pembayaran.