Ekonomi China lembap pada Julai; jualan runcit dan pelaburan tidak capai ramalan

Pemulihan ekonomi China kehilangan momentum pada Julai, dengan perbelanjaan pengguna, pelaburan dan pengeluaran industri semuanya lebih lemah daripada jangkaan, meningkatkan tekanan ke atas Beijing untuk memperkenalkan langkah tambahan bagi menyokong pertumbuhan pada separuh kedua tahun ini.

Jualan runcit meningkat 0.6% berbanding tahun sebelumnya, menurut data daripada Biro Statistik Negara pada Isnin.

Angka itu jauh di bawah jangkaan pertumbuhan 1.5% dalam tinjauan Reuters dan menandakan perlahan daripada kenaikan 1% yang direkodkan pada Jun.

Pengeluaran industri juga melemah, meningkat 4.5% setahun ke tahun pada Julai berbanding jangkaan kenaikan 4.8%.

Pertumbuhan telah mencapai 5.3% pada Jun.

Kadar pengangguran bandar meningkat sedikit kepada 5.2% daripada 5% pada Jun, menambah kebimbangan terhadap keyakinan dan perbelanjaan isi rumah.

Angka-angka ini muncul selepas ekonomi China berkembang 4.3% pada suku kedua, kadar paling perlahan sejak akhir 2022.

Pertumbuhan 4.7% pada separuh pertama tahun ini bagaimanapun meninggalkan negara itu secara amnya dalam landasan untuk mencapai sasaran pertumbuhan Beijing 2026 dalam lingkungan 4.5% hingga 5%.

Kemerosotan pelaburan semakin mendalam

Pelaburan memberikan lagi tanda amaran utama dalam data Julai.

Pelaburan aset tetap bandar, yang merangkumi perbelanjaan untuk infrastruktur, pembuatan dan hartanah, jatuh 6.7% dalam tujuh bulan pertama tahun ini berbanding tempoh yang sama tahun lepas.

Penurunan itu lebih curam daripada kontraksi 6% yang dijangka oleh ahli ekonomi dan mengikut penurunan 5.7% semasa separuh pertama tahun ini.

Kelemahan ini menyerlahkan kerosakan berterusan daripada kemelesetan hartanah berpanjangan China, manakala kekangan pinjaman yang lebih ketat di peringkat kerajaan tempatan telah mengehadkan satu lagi sumber tradisional pelaburan.

Pelaburan bandar telahpun merosot 3.8% tahun lalu, menandakan kontraksi tahunan pertamanya dalam beberapa dekad.

Kemerosotan itu kemudiannya dipercepat, menekankan kesukaran yang dihadapi pembuat dasar untuk menggantikan hartanah dan infrastruktur sebagai enjin pertumbuhan.

Dalam laporan CNBC, Li Daokui, profesor ekonomi di Tsinghua University, menggambarkan intensiti pengurangan pelaburan itu sebagai “tidak pernah berlaku sebelum ini” dan mengenal pasti penguncupan pelaburan serta pengangguran belia yang tinggi sebagai halangan utama untuk mencapai objektif pertumbuhan China.

Li telah menyeru pengembangan ketara dalam peminjaman kerajaan, mencadangkan bahawa penerbitan hutang baharu yang dirancang tahun ini sebanyak 12 trillion yuan ($1.7 trillion) perlu lebih dua kali ganda.

Perbelanjaan pengguna kekal sebagai titik lemah

Kelemahan dalam jualan runcit amat signifikan kerana Beijing telah berusaha untuk mengalihkan model pertumbuhan China ke arah penggunaan domestik yang lebih besar.

Goldman Sachs menganggarkan bahawa pertumbuhan jualan runcit nominal melambat kepada 1.3% pada separuh pertama tahun ini daripada 5% pada tempoh yang sama tahun lepas.

Bank itu menyatakan sebahagian besar kelembapan itu disebabkan oleh program subsidi pertukaran kerajaan, yang mendorong pengguna mempercepatkan pembelian tetapi kemudian menjadi faktor yang menekan perbelanjaan.

“Momentum sebenar kemungkinan lebih lemah memandangkan CPI yang lebih tinggi,” kata ahli ekonomi Goldman dalam nota.

Goldman menjangka pertumbuhan jualan runcit kekal lembap pada separuh kedua apabila kesan program pertukaran itu pudar dan menekan permintaan. Ia meramalkan pertumbuhan jualan runcit penuh-tahun sekitar 1.5%.

Permintaan isi rumah yang lemah juga kelihatan dalam pasaran kredit. Pinjaman bank baru pada Julai merekodkan penurunan bulanan terbesar dalam rekod, menurut pengiraan Barclays berdasarkan data rasmi.

Pinjaman isi rumah, termasuk gadai janji, juga menyusut selepas pemulihan ringkas pada Jun.

Pekerjaan dan pembuatan menambah kebimbangan

Gambaran pekerjaan mungkin lebih lemah daripada yang ditunjukkan oleh angka rasmi.

Satu tinjauan swasta yang dijalankan oleh pasukan yang diketuai oleh Li mendapati kadar pengangguran luas China ialah 10.2% pada Julai, jauh melebihi kadar rasmi.

Tinjauan itu merangkumi orang yang telah menganggur selama dua tahun dan tidak lagi dicatatkan oleh tinjauan tenaga buruh rasmi.

Lebih separuh daripada anggaran 24 juta penganggur jangka panjang adalah berumur antara 16 dan 24, menurut tinjauan tersebut.

Keadaan pembuatan juga merosot.

Indeks pengurus pembelian (PMI) pembuatan rasmi China mengecut secara tidak dijangka pada Julai, menandakan pengecutan pertamanya sejak Februari apabila pesanan domestik melemah.

Taufan, hujan lebat dan gangguan di pelabuhan juga menjejaskan aktiviti perniagaan dan pembinaan semasa bulan itu.

Perlahan itu meninggalkan Beijing berdepan tindakan dasar yang sukar untuk diseimbangkan.

Pengeluaran industri yang kukuh dan eksport, terutamanya yang berkaitan dengan ledakan pelaburan kecerdasan buatan global, telah membantu menyokong pertumbuhan keseluruhan.

Namun penggunaan yang lemah, pelaburan hartanah dan pekerjaan sedang mewujudkan jurang yang semakin melebar antara kekuatan pembuatan China dan permintaan domestik.

Oleh itu, data Julai berkemungkinan meningkatkan jangkaan bagi sokongan fiskal dan monetari tambahan apabila pembuat dasar berusaha mengekalkan pertumbuhan sepanjang baki tahun ini.