Konflik Iran akan sukar diakhiri, kata Dr Anita Kellogg di Zero Sum

Harga minyak telah berayun dengan kuat ketika konflik Iran mengancam salah satu titik sesak tenaga paling penting di dunia, sementara Washington berdepan cabaran strategik berasingan dalam hubungannya dengan China.

Keputusan itu menghasilkan lanskap geopolitik di mana kuasa ketenteraan, keselamatan tenaga, teknologi dan perdagangan semakin saling berkait.

Itu menjadi fokus episod terkini Zero Sum, di mana Harsh Vardhan dari Invezz berbual dengan Dr Anita Kellogg, penolong profesor di National Defense University di Washington, DC, mengenai implikasi konflik Iran, kedudukan Amerika Syarikat sebagai kuasa besar global, sidang kemuncak AS-China yang akan datang dan apa maksud semua ini untuk pelabur.

Kuasa ekonomi Amerika kekal kukuh

Kellogg menolak idea bahawa Amerika Syarikat sudah kehilangan kedudukannya sebagai kuasa ekonomi dominan dunia.

"Saya rasa AS pasti masih merupakan kuasa ekonomi paling berpengaruh di dunia."

Tetapi beliau membezakan antara kekuatan ekonomi dan persepsi terhadap kuasa ketenteraan.

Konflik berpanjangan dengan Iran, hujahnya, boleh merosakkan keyakinan terhadap keupayaan Amerika untuk melaksanakan kempen ketenteraan apabila objektif adalah terhad dan perang tidak berjalan secepat yang dijangka.

"Kesan terbesar adalah terhadap persepsi kuasa ketenteraan."

Ini penting jauh melebihi Timur Tengah. Sebarang persoalan mengenai keberkesanan ketenteraan AS berkait rapat dengan persoalan strategik yang lebih signifikan mengenai bagaimana Washington akan bertindak balas terhadap potensi konflik yang melibatkan China dan Taiwan.

Iran telah menjadikan infrastruktur tenaga sebagai senjata

Salah satu tema paling menonjol perbincangan ialah bagaimana Iran mampu menggunakan tekanan ekonomi bersama rintangan ketenteraan.

Kellogg berhujah bahawa Tehran secara sengaja bersiap untuk menggunakan strategi negara ekonomi bagi mengimbangi kerentanan ketenteraannya, dengan Selat Hormuz menjadi tuas yang amat berkuasa.

"Iran dengan bijak telah mampu menggabungkan strategi negara ekonomi."

Kepentingan selat itu melangkaui kepentingan AS.

Sebarang gangguan berterusan mengancam aliran tenaga dan menaikkan kos pengangkutan dan bahan api di seluruh ekonomi yang bergantung pada minyak mentah Timur Tengah.

Bagi pelabur, itu menjadikan minyak salah satu saluran paling jelas di mana konflik boleh merebak ke dalam ekonomi global.

Perang Iran mungkin lebih sukar diakhiri daripada memulakannya

Konflik itu juga menimbulkan persoalan yang lebih asas: apa yang berlaku apabila objektif ketenteraan tidak jelas, dan tiada laluan keluar yang nyata?

Kellogg skeptikal bahawa perang akan diselesaikan dengan cepat, terutamanya memandangkan ketidakpastian tentang matlamat politik Washington.

"Saya rasa konflik ini akan sangat sukar untuk diakhiri, dan saya tidak pasti AS mempunyai rancangan untuk itu."

Ketidakpastian itu boleh mengekalkan risiko geopolitik pada tahap tinggi bagi pelabur, terutamanya dalam pasaran tenaga.

Kellogg menjangka harga minyak kekal tidak menentu dan berkata beliau bersikap 'bearish' mengenai prospek penyelesaian substantif terhadap konflik Iran dalam 30 hari akan datang.

China mungkin mendapat kelebihan strategik kerana tumpuan Amerika terbelah

Sementara Washington tetap memberi tumpuan kepada Iran, Beijing berpeluang memerhati had kapasiti ketenteraan AS dan mengeksploitasi bidang di mana ia mempunyai kelebihan ekonomi.

Kellogg berkata konflik itu "sememangnya menguntungkan China dari segi strategik," terutamanya kerana ia menonjolkan kesukaran menggantikan sistem senjata dan mengekalkan operasi ketenteraan berpanjangan.

China juga mengekalkan pengaruh signifikan melalui kawalannya ke atas bahan mineral kritikal.

Menurut Kellogg, China memproses sekitar 90% bahan mineral kritikal yang digunakan dalam sistem pertahanan, pengeluaran semikonduktor, infrastruktur elektrik, dan teknologi maju yang lain.

Kebergantungan itu boleh menjadi amat penting apabila AS dan China bersaing dalam bidang kecerdasan buatan dan pengkomputeran maju.

Bahan bumi nadir dan semikonduktor boleh menentukan rundingan AS-China yang seterusnya

Oleh itu sidang kemuncak Trump-Xi yang dinanti-nantikan bulan hadapan mungkin berkaitan dengan lebih daripada sekadar tarif.

Kellogg menjangka Washington akan mencari kelonggaran terhadap sekatan China ke atas bahan mineral kritikal, manakala Beijing kemungkinan akan menuntut pengecualian daripada kawalan eksport semikonduktor AS.

Ketegangan strategik jelas. AS kekal mendahului China dalam AI maju, menurut Kellogg, tetapi China mengawal input utama yang diperlukan untuk pertahanan dan pengeluaran teknologi tinggi.

Pada masa sama, syarikat semikonduktor Amerika mempunyai insentif komersial kuat untuk mendapatkan semula akses ke pasaran China.

Ini mewujudkan pertembungan tidak biasa antara kepentingan korporat dan geopolitik, dengan syarikat seperti Nvidia berpotensi mempunyai kepentingan besar dalam hasil rundingan diplomatik.

Pelabur mungkin perlu memasukkan geopolitik ke dalam segala penilaian

Perbualan akhirnya kembali kepada masalah yang semakin biasa bagi pelabur: isyarat pasaran tradisional boleh ditenggelami oleh kejutan geopolitik.

Kellogg menasihatkan bahawa harga minyak boleh kekal tidak menentu dan menggesa pelabur berhati-hati terhadap syarikat semikonduktor memandangkan keputusan yang bercampur-campur dan kebimbangan berterusan tentang gelembung AI.

Pandangan pasaran beliau sendiri secara berhati-hati konstruktif terhadap kemungkinan pengurangan sekatan China ke atas bahan bumi nadir, bersifat bearish terhadap prospek penyelesaian cepat konflik Iran, dan memberi tumpuan kepada syarikat pertahanan sebagai faktor tidak menentu apabila kerajaan berusaha mengisi semula stok senjata.

Bagi pelabur, pengajaran yang lebih besar mungkin bahawa geopolitik tidak lagi menjadi risiko berasingan di luar portfolio.

Titik sesak tenaga, bahan mineral kritikal, rantaian bekalan semikonduktor dan perbelanjaan ketenteraan semakin menjadi sebahagian daripada persamaan pelaburan yang sama.

Tonton episod penuh Zero Sum untuk perbincangan lengkap dan langgan untuk lebih banyak perbualan mengenai pasaran, kewangan dan geopolitik.