Bernstein memanggil Coinbase 'saham kripto yang paling disalahfahamkan', menaikkan PT kepada $510

Saham Coinbase melonjak pada hari Rabu selepas pembrokeran Bernstein menaikkan sasaran harganya pada saham itu kepada $510, yang tertinggi dalam kalangan penganalisis Wall Street, menunjukkan keluasan syarikat yang tiada tandingan merentasi perdagangan, jagaan, stablecoin dan infrastruktur blockchain.

Saham meningkat sebanyak 5.8% pada $365, tertinggi sejak 2021, selepas meningkat 12% pada sesi sebelumnya.

Walau bagaimanapun, ia kemudiannya melepaskan sebahagian daripada keuntungan dan meningkat sebanyak 2% menjelang 11 pagi waktu New York.

Dalam nota yang diketuai oleh penganalisis Gautam Chhugani, Bernstein mengulangi penarafan Outperformnya dan berkata Coinbase ialah "syarikat yang paling disalahertikan dalam alam semesta liputan kripto kami."

Sasaran baharu mewakili potensi kenaikan hampir 48% daripada paras semasa.

"Ia adalah satu-satunya syarikat kripto dalam S&P 500, menguasai pasaran perdagangan kripto AS, menjalankan perniagaan stablecoin terbesar di kalangan bursa, menguasai kripto institusi, memperoleh pertukaran pilihan kripto global terbesar, dan menjalankan rantaian terbesar dan terpantas Pangkalan di Ethereum," kata Bernstein.

'Amazon kripto': tuas pertumbuhan menjangkau jauh melangkaui perdagangan

Nota Bernstein memperincikan bagaimana evolusi Coinbase daripada bursa runcit kepada apa yang dipanggil "bank sejagat kripto" sedang dipandang rendah oleh pelabur.

"Walaupun terdapat pelbagai tuas pertumbuhan, konsensus kekal menurun pada bank sejagat Crypto terbesar," tulis penganalisis.

Walaupun perdagangan kekal sebagai pemacu hasil teras, pendapatan bukan dagangan Coinbase — termasuk faedah stablecoin, jagaan institusi dan pertaruhan — membentuk 42% daripada jumlah hasil pada 2024, meningkat mendadak daripada 14% pada 2020.

"COIN juga telah menambah beberapa perniagaan yang berkembang pesat seperti jagaan institusi, perkhidmatan blockchain Asas dan meja pinjaman Perdana, dengan itu, muncul sebagai 'Amazon perkhidmatan kewangan kripto', menawarkan perkhidmatan kewangan kripto di luar perdagangan mudah," tambah penganalisis.

Bernstein kini meramalkan Coinbase akan menjana pendapatan $9.5 bilion pada 2025, meningkat kepada $12.7 bilion pada 2026 dan mencecah $14.1 bilion menjelang 2027.

Unjuran pertumbuhan didorong oleh peningkatan aktiviti dalam kedua-dua perdagangan—terutamanya dalam niaga hadapan kekal—dan mengembangkan segmen bukan dagangan seperti pertaruhan dan perkhidmatan berkaitan stablecoin.

Bernstein juga menyatakan pengembangan syarikat ke dalam derivatif kripto, terutamanya dengan pengambilalihan Deribit bernilai $2.9 bilion, pertukaran opsyen kripto terbesar di dunia.

Perjanjian itu, yang terbesar dalam sejarah sektor itu, meletakkan Coinbase untuk bersaing secara langsung dengan Binance dalam perdagangan derivatif global.

Angin belakang perundangan dan asas yang kukuh menambah kes kenaikan harga

Minggu lepas, saham Coinbase meningkat, didorong oleh kelulusan Senat Akta GENIUS, rang undang-undang yang mewujudkan pengawasan persekutuan untuk stablecoin yang dipatok dolar AS.

Penganalisis menjangkakan undang-undang itu, bersama-sama dengan Akta CLARITY yang akan datang, akan memberi manfaat kepada Coinbase dengan ketara sebagai peneraju pasaran yang mematuhi peraturan.

Stablecoin telah menjadi pemacu pendapatan terbesar Coinbase selepas berdagang, dengan pendapatan berkaitan stablecoin melonjak 50% tahun ke tahun pada suku pertama.

Ketua Pegawai Eksekutif Brian Armstrong telah menekankan kepentingan stablecoin sebagai tonggak pertumbuhan jangka panjang, malah berkata dia berharap untuk melihat USDC melepasi Tether sebagai stablecoin global terkemuka.

Bernstein menaikkan anggaran pendapatan 2027 untuk Coinbase sebanyak 28% kepada $20.38 sesaham, mengaitkan semakan itu dengan leverage operasi yang lebih kukuh dan mengembangkan barisan produk.

Ia kini menilai saham pada 25 kali unjuran pendapatan 2027, meningkat daripada gandaan 21x sebelumnya.

Walaupun terdapat beberapa kebimbangan penganalisis mengenai tekanan persaingan, bahagian dagangan spot Coinbase meningkat kepada 7.8% pada Q1, meningkat daripada 7.2%, dan kadar pengambilan runcitnya kekal stabil pada 140 mata asas, mencadangkan kepercayaan pelanggan melebihi harga yang lebih rendah daripada pesaing.