JSW Paints akan membeli Akzo Nobel India dengan harga $1.6 bilion dalam rombakan pasaran cat utama India

Dalam urus niaga penting yang ditetapkan untuk membentuk semula industri cat Rs 90,000 crore India, JSW Paints akan memperoleh 74.76% kepentingan dalam Akzo Nobel India daripada induk Belandanya dalam urus niaga bernilai kira-kira €1.4 bilion ($1.6 bilion), termasuk hutang.

Perjanjian itu menandakan langkah strategik oleh konglomerat India untuk memperdalam jejaknya dalam sektor cat.

Menurut kenyataan bersama yang dikeluarkan pada hari Jumaat, perjanjian itu akan menjana kira-kira €900 juta dalam hasil tunai bersih untuk Akzo Nobel, yang beribu pejabat di Amsterdam.

Sebagai sebahagian daripada perjanjian itu, JSW Paints akan membeli sehingga 74.76% kepentingan dalam Akzo Nobel India Ltd. daripada syarikat induk Belanda dan sekutunya dengan pertimbangan sehingga 89.9 bilion rupee ($1.1 bilion).

Harga saham Akzo Nobel India melonjak lebih daripada 9.6% berikutan pengumuman itu.

Selaras dengan peraturan sekuriti India, JSW juga akan dikehendaki membuat tawaran terbuka untuk memperoleh 26% lagi kepentingan tambahan dalam Akzo Nobel India.

Perjanjian itu termasuk tambahan Rs 447 crore dalam pembayaran luar jangka dan menandakan pemerolehan terbesar JSW Paints setakat ini.

Pengambilalihan itu akan memberikan syarikat cat berusia enam tahun itu kawalan operasi penuh ke atas Akzo Nobel India, yang menjual produk di bawah jenama Dulux dan mempunyai kehadiran yang kukuh dalam segmen cat mewah dan ultra-premium.

Menurut Akzo Nobel, pelupusan itu adalah "langkah pertama dalam semakan portfolio strategik yang diumumkan pada Oktober 2024, bertujuan untuk memfokuskan modal dan keupayaan syarikat pada kedudukan utama dalam pasaran salutan global utama."

Peningkatan kapasiti dan leverage jenama baharu untuk JSW Paints

Dengan pengambilalihan ini, kapasiti pengeluaran JSW Paints akan melonjak daripada 170,000 kiloliter (KL) kepada sekitar 420,000 KL, melonjakkannya ke tempat keempat dalam cat hiasan mengikut kapasiti di India.

Sebagai perbandingan, peneraju industri Asian Paints mempunyai kapasiti 1.85 juta KL, diikuti oleh Berger Paints dengan 1.5 juta KL dan Grasim's Birla Opus dengan 1.096 juta KL.

Akzo Nobel India kini memegang kira-kira 7% bahagian pasaran, dengan kapasiti pengeluaran tahunan sebanyak 250 juta liter.

Ia telah menjadi salah satu pemain yang lebih menguntungkan dalam segmen ini, dengan jenama Duluxnya menguasai kedudukan premium di pasaran bandar.

ICICI Securities menyatakan bahawa pengambilalihan itu akan memastikan harga kompetitif di seluruh sektor.

"Ini akan terus mengekalkan daya saing harga dalam pasaran kerana semua pemain akan bersaing untuk mendapatkan bahagian pasaran dalam jangka masa terdekat hingga sederhana. Oleh itu, kami percaya margin syarikat cat akan kekal di bawah tekanan dalam jangka masa terdekat," kata ICICI Securities.

Mengatasi pesaing untuk mendapatkan Dulux

JSW Paints, yang diketuai oleh Parth Jindal, muncul sebagai pemenang dalam pertandingan bidaan yang merangkumi konsortium Indigo Paints dan Advent International, serta pelekat utama Pidilite Industries.

Kepentingan itu akan dijual melalui dua entiti penganjur Akzo Nobel: Imperial Chemical Industries Ltd (50.46%) dan Akzo Nobel Coatings International BV (24.30%).

"Paints & Coatings ialah salah satu sektor yang paling pesat berkembang di India dan JSW Paints adalah antara syarikat cat yang paling pesat berkembang. Akzo Nobel India adalah rumah kepada beberapa jenama cat & salutan yang paling terkenal di peringkat global seperti Dulux, International dan Sikkens," kata Parth Jindal, Pengarah Urusan JSW Paints.

"Kami teruja untuk mengalu-alukan mereka ke dalam keluarga JSW," tambahnya.

"Dengan JSW, kami yakin perniagaan ini berada di tangan rakan kongsi jangka panjang dengan kepakaran tempatan yang mendalam dan cita-cita yang kukuh dalam sektor ini," kata Greg Poux-Guillaume, Ketua Pegawai Eksekutif AkzoNobel.

Keluar strategik untuk Akzo di tengah-tengah tekanan global

Urus niaga itu berlaku ketika Akzo Nobel menilai semula strateginya di Asia Selatan.

Pada Oktober 2024, firma Belanda itu mengumumkan rancangan untuk mengkaji semula operasinya di India.

Menjelang Februari 2025, ia telah bersetuju untuk menyembunyikan dan menjual perniagaan salutan serbuknya—unitnya yang paling menguntungkan menyumbang 12–14% daripada jualan tempatan—kepada induk Belandanya, sekali gus mengecilkan nilai untuk bakal pembeli lain.

Di peringkat global, Akzo telah mengurangkan pekerjaan dan pengeluaran apabila industri Eropah bergelut dengan kenaikan harga tenaga dan ketidaktentuan geopolitik berikutan pencerobohan Rusia ke atas Ukraine.

Keluar dari India merupakan sebahagian daripada strateginya yang lebih luas untuk memberi tumpuan kepada pasaran teras dan menyelaraskan operasi.

Rombakan industri di kaki langit

JSW Paints, yang dilancarkan pada 2019, telah bergelut untuk memasuki peringkat teratas pasaran cat hiasan walaupun pengembangan yang agresif.

Sebaliknya, Birla Opus Grasim membuat kemasukan yang kukuh pada FY25, menguasai 3–4% bahagian pasaran dalam satu suku sahaja.

Dengan jenama Dulux di bawah sayapnya, JSW Paints kini mengukuhkan kedudukannya dalam segmen premium dan meningkatkan jangkauan bandarnya dengan ketara.

Berikutan perjanjian ini, JSW akan muncul sebagai pemain kedua terbesar dalam segmen cat industri, di belakang Kansai Nerolac, dan keempat terbesar dalam pasaran cat hiasan.

Syarikat itu menjadi menguntungkan pada tahap operasi pada FY24, dengan margin operasi 3%—satu lagi pencapaian yang diharapkan dapat diperbaiki dengan pengambilalihan Akzo.

Namun, cabaran kekal. Permintaan dalam industri cat merosot sebanyak 4–5% pada FY25, dan keuntungan Akzo Nobel India turun 5% pada suku Disember di tengah-tengah halangan makro dan dividen khas tahun sebelumnya.

Segmen kemasan semula automotif dan kenderaan, khususnya, membebankan prestasi.

Walau bagaimanapun, bagi JSW Paints, pengambilalihan itu merupakan lonjakan strategik ke hadapan.

Persoalannya sekarang ialah sama ada jenama itu, di bawah pemilikan baharu, boleh mendaki lebih jauh ke atas tangga industri dalam pasaran yang dikuasai oleh penyandang lama.