Prestasi rupee India berbeza dengan rakan sebaya Asia; mata pada perjanjian perdagangan AS untuk hala tuju

Reserve Bank of India (RBI) mengejutkan pasaran pada bulan Jun dengan pemotongan kadar 50 mata asas yang lebih besar daripada jangkaan, menjadikan kadar kepada 5.50%. 

Langkah ini bertujuan untuk memuaskan sokongan untuk ekonomi domestik, dan dengan inflasi yang stabil hingga lebih rendah dijangka disebabkan oleh monsun yang baik, pemotongan kadar selanjutnya mungkin 50 mata asas lagi menjelang akhir tahun tidak diketepikan, walaupun RBI dijangka meneruskan dengan berhati-hati, kata Commerzbank AG dalam satu laporan.

Ini berkemungkinan memihak kepada kadar pertukaran dolar-rupee (USD-INR) yang stabil dalam jangka masa terdekat, menurut bank Jerman itu.

RBI telah mengekalkan ramalan pertumbuhannya untuk tahun fiskal semasa (FY) 2025-2026 pada 6.5%, keputusan yang dibuat semasa mesyuarat dasar Jun.

Pertumbuhan KDNK India menyaksikan lantunan semula pada S1 2025, mencecah 7.4% tahun ke tahun, peningkatan daripada 6.4% pada S4 2024.

RBI menyatakan bahawa risiko prospek ekonomi global telah "agak surut," mengaitkan ini dengan "keyakinan mengenai rundingan perdagangan." Kakutak ini konsisten dengan tahun fiskal sebelumnya.

Walau bagaimanapun, bank pusat menekankan bahawa ketidaktentuan mengenai dasar perdagangan AS terus tinggi, menimbulkan risiko kepada pertumbuhan global.

Pembuatan

Kedua-dua sektor pembuatan dan perkhidmatan menunjukkan pengembangan yang sihat dalam laporan PMI Jun mereka, meningkat daripada Mei. 

PMI pembuatan meningkat kepada 58.4 daripada 57.6, manakala PMI perkhidmatan juga meningkat kepada 60.7 daripada 58.8. 

Peningkatan PMI ini mungkin didorong oleh peningkatan keyakinan mengenai potensi perjanjian perdagangan AS.

Kekuatan berterusan dalam beberapa bulan akan datang akan bergantung kepada pengesahan perjanjian perdagangan yang menggalakkan.

Charlie Lay, penganalisis FX di Commerzbank berkata dalam laporan:

Pada bulan Mei, inflasi utama meneruskan aliran menurun, mencecah 2.8% tahun ke tahun, penurunan daripada 3.2% pada April. 

Penurunan ini terutamanya didorong oleh musim menuai yang luar biasa, yang membawa kepada harga makanan dan sayur-sayuran yang lebih rendah. 

Untuk bulan keempat berturut-turut, inflasi kekal di bawah sasaran titik tengah RBI sebanyak 4%, menetap di hujung bawah julat sasaran 2-6%.

Akibatnya, RBI telah menyemak semula ramalan inflasinya untuk tahun fiskal semasa ke bawah kepada 3.7% daripada 4.0% sebelumnya.

"Musim tengkujuh dan penuaian yang baik sepatutnya menyaksikan kesederhanaan lagi dalam harga makanan dalam beberapa bulan akan datang. Faktor risiko utama adalah daripada harga minyak yang lebih tinggi disebabkan oleh ketegangan di Timur Tengah memandangkan pergantungan India kepada import minyak," tambah Lay.

Dasar monetari

RBI mengurangkan kadar repo dasar sebanyak 50 mata asas kepada 5.5% pada bulan Jun, menandakan mesyuarat ketiga berturut-turut dengan pemotongan kadar. 

Pemotongan itu berikutan jeda yang berpanjangan pada 6.50% yang berlangsung dari April 2023 hingga Disember 2024. Bank pusat juga telah mengubah pendirian dasar monetarinya daripada akomodatif kepada neutral.

Lay menambah:

"Kami masih melihat kemungkinan pengurangan 50 mata asas lagi kepada 5% menjelang akhir tahun, terutamanya jika inflasi terus mengejutkan pada penurunan."

Kadar faedah sebenar sebanyak 2.7% tersirat oleh kadar dasar 5.5% dan kadar inflasi utama 2.8%. Angka ini melebihi anggaran julat neutral RBI, iaitu antara 1.4% dan 1.9%.

"Oleh itu, jika inflasi kekal stabil atau menurun lebih jauh, terdapat ruang untuk mengurangkan kadar untuk menurunkan kadar faedah sebenar," menurut Lay. 

Kadar pertukaran

Rizab pertukaran asing India menyaksikan peningkatan yang sihat pada bulan Jun, meningkat sebanyak 0.9% (kira-kira $6.4 bilion) untuk mencecah $698 bilion. 

Tahap rizab ini menyediakan perlindungan import selama sekitar 11.4 bulan, menurut Commerzbank.

Dalam sidang akhbar mesyuarat dasar monetari Jun, Gabenor Malhotra berkata membina semula rizab tidak semestinya menjadi keutamaan RBI. 

Walau bagaimanapun, tahap rizab FX yang sihat akan membantu menangkis turun naik yang berlebihan.

Untuk tahun fiskal semasa, RBI mengunjurkan purata kadar USD-INR sebanyak 86.00 dan ramalan untuk harga minyak bakul India adalah pada $70 berbanding $80 pada Oktober 2024.

Lay berkata:

INR kekal mendatar berbanding dolar AS setakat ini, berbeza dengan kenaikan purata 5.3% yang dilihat dalam mata wang Asia yang lain, tidak termasuk Jepun.