UBS meramalkan kelembapan selanjutnya pertumbuhan ekonomi AS pada separuh kedua 2025

UBS menjangkakan ekonomi AS akan perlahan dengan ketara pada 2025, mengunjurkan pertumbuhan KDNK sebenar jatuh kepada sekitar 1%.

Dalam nota kepada pelanggan yang dikeluarkan pada Selasa, bank itu menunjukkan gabungan sokongan fiskal yang semakin pudar, kadar faedah yang tinggi dan inflasi yang berterusan sebagai pemacu utama kelembapan yang dijangkakan.

"Kami melihat kelembapan selanjutnya dalam pertumbuhan ekonomi AS kepada ~1% pada 2025," kata nota itu.

UBS juga memberi amaran bahawa kadar pengangguran akan meningkat kepada 4.6% menjelang akhir 2025.

Prospek ini dibentuk oleh tanda-tanda kelemahan yang muncul dalam data pekerjaan, terutamanya kelembapan dalam senarai gaji swasta dan penurunan dalam penyenaraian pekerjaan dalam sektor perkhidmatan.

Analisis UBS menunjukkan beberapa faktor khusus yang boleh memburukkan lagi kelembapan pada separuh kedua 2025.

Pertama, 'pudar fiskal' merujuk kepada tamat tempoh atau pengurangan program sokongan kerajaan yang sebelum ini meningkatkan pendapatan isi rumah dan kunci kira-kira korporat.

Tanpa jaringan keselamatan ini, keyakinan dan perbelanjaan pengguna, pemacu utama KDNK AS, berkemungkinan lemah.

Tarif dan inflasi menambah tekanan

Penganalisis UBS menyerlahkan lonjakan kadar tarif baru-baru ini sebagai halangan utama.

Purata kadar tarif efektif telah meningkat kepada kira-kira 16%, meningkat daripada sekitar 2% pada 2024.

Tarif yang tinggi ini dijangka membebankan kuasa beli pengguna dan kos input, dengan firma itu meramalkan inflasi perbelanjaan penggunaan peribadi teras (PCE) mencecah kira-kira 3.4% menjelang akhir 2025.

Tekanan inflasi ini, digabungkan dengan pertumbuhan gaji yang lebih perlahan, diunjurkan menghalang pendapatan boleh guna sebenar, yang menurut UBS sudah ketinggalan di belakang perbelanjaan penggunaan peribadi.

Dalam data inflasi terkini, CPI teras meningkat 0.2% bulan ke bulan.

Walaupun "Rang Undang-Undang Cantik Besar" dijangka memperkenalkan langkah fiskal yang menyokong, UBS tidak menjangkakan faedah tersebut menjadi kenyataan sehingga separuh pertama 2026.

"Kami melihat kesan tarif pada 2H 2025," kata nota itu, menunjukkan tempoh sukar bagi isi rumah dan perniagaan di hadapan.

Pasaran kredit menandakan tekanan yang semakin meningkat

Sebagai tambahan kepada kebimbangan makroekonomi dan inflasi, UBS juga memantau dengan teliti pasaran kredit untuk tanda-tanda ketegangan.

Penunjuk kemelesetan berasaskan kredit proprietari firma kini meletakkan kebarangkalian kemelesetan melalui suku pertama 2026 pada 47%.

Peningkatan kadar tunggakan—terutamanya dalam pinjaman pelajar dan gadai janji—menyumbang kepada kebimbangan tentang daya tahan kewangan isi rumah.

Penganalisis UBS juga memetik tanda-tanda tekanan yang lebih luas dalam kedua-dua pasaran kredit pengguna dan korporat.

Walaupun prospek yang lemah, UBS menyatakan bahawa pengimbangan tertentu boleh mengurangkan tamparan.

Isi rumah berpendapatan tinggi terus mempamerkan trend perbelanjaan yang kukuh, dan peningkatan penggunaan kredit mungkin menyokong penggunaan buat sementara waktu.

Walau bagaimanapun, firma itu kekal dalam kedudukan defensif dalam strategi kreditnya, memihak kepada aset berkualiti tinggi dan sektor bukan kitaran pengguna disebabkan oleh spread kredit yang lebih ketat berbanding tahap 2022.

Nada berhati-hati UBS mencerminkan kebimbangan yang semakin meningkat bahawa ekonomi AS mungkin menghadapi pelbagai halangan yang menumpu pada separuh kedua 2025.

Apabila tekanan inflasi dan berkaitan kredit meningkat, bank menasihatkan pendekatan sedar risiko bergerak ke hadapan.