Adakah ekonomi Türkiye benar-benar bertambah baik atau hanya fatamorgana?

Dalam dua tahun kebelakangan ini, ekonomi Türkiye telah mengalami salah satu orientasi semula yang paling agresif dalam sejarah modennya. 

Kadar faedah telah meningkat lebih 40 mata peratusan manakala inflasi telah jatuh daripada 80% kepada 35%. Ini mendorong tiga agensi penarafan kredit utama untuk menaik taraf penarafan negara. 

Tetapi ia bukan semua berita baik untuk Türkiye. Pertumbuhan semakin perlahan, lira kekal tidak menentu, dan risiko politik terasa seperti keadaan kekal. 

Kisah pertumbuhan lebih lemah daripada yang kelihatan

Pada awal tahun, unjuran pertumbuhan untuk ekonomi Turkiye kelihatan optimistik.

Menurut Reuters, pertumbuhan KDNK rasmi Türkiye dijangka mencecah 2.8% tahun ini, turun daripada 3.2% pada 2024 dan jauh di bawah sasaran 4% kerajaan. 

Tetapi masalah sebenar terletak lebih mendalam. Sebahagian besar pertumbuhan ini datang daripada pembinaan selepas gempa bumi, yang mewujudkan aktiviti tetapi bukan produktiviti jangka panjang. 

Seperti yang ditunjukkan oleh ahli ekonomi Turki Arda Tunca, industri dan pertanian telah terhenti manakala pembinaan yang didorong oleh kerajaan menyokong angka.

Apabila anda menanggalkan kesan pembinaan semula kecemasan dan infrastruktur awam, pemulihan sektor swasta kelihatan mendatar. Pembuatan dan eksport kekal lemah. Defisit perdagangan mungkin telah mengecil, tetapi bukan kerana sektor eksport yang berkembang pesat.

Sebaliknya, permintaan domestik telah ditindas oleh kos pinjaman yang tinggi. 

Ini tidak kelihatan seperti pertumbuhan berasaskan meluas. Ia lebih kepada rangsangan sementara yang dibentuk oleh tindak balas krisis, buat masa ini.

Inflasi jatuh tetapi tidak cukup pantas

Bank Pusat Republik Türkiye (CBRT) menaikkan kadar faedah daripada satu digit kepada 50% antara pertengahan 2023 dan awal 2024. Ini adalah salah satu kitaran pengetatan paling tajam di seluruh dunia.

Inflasi, yang memuncak pada lebih 75%, telah menurun kepada 35% pada Jun 2025. Pasaran kini menjangkakan ia akan jatuh kepada sekitar 30 peratus menjelang akhir tahun. Bank pusat menyasarkan 24%, walaupun hanya sedikit yang percaya ia akan mencapai paras itu.

Laporan April OECD menunjukkan bahawa inflasi dijangka jatuh kepada 17.3% pada 2026, walaupun itu mungkin kelihatan sangat optimistik pada ketika ini.

Tetapi masalahnya bukan hanya inflasi yang tinggi; ia juga kredibiliti. Selepas kitaran pelonggaran yang singkat pada akhir 2024, CBRT terpaksa mengubah haluan apabila pergolakan politik menggegarkan pasaran. 

Kini, pada Julai 2025, ia telah meneruskan pemotongan kadar, dengan kadar dasar diturunkan kepada 43%. Pemotongan selanjutnya dijangka sehingga Disember, mungkin mencecah 36%.

Rentak ini mungkin terlalu pantas. Kadar faedah sebenar kekal positif, tetapi hampir. Jika CBRT berkurangan terlalu awal, inflasi boleh mendatar atau meningkat semula.

Penarafan kredit menawarkan kejelasan tetapi bukan kepastian

Pada 2024, Türkiye menjadi satu-satunya negara yang menerima naik taraf daripada Moody's, S&P dan Fitch.

Moody's menaikkan penarafan berdaulat daripada B1 kepada Ba3, memetik disinflasi, kenaikan kadar dan keyakinan baharu terhadap lira Turki. Fitch dan S&P menyuarakan pandangan yang sama, menunjukkan disiplin fiskal dan baki luaran yang lebih baik.

Tetapi peningkatan itu datang dengan amaran. Moody's menandakan "risiko tadbir urus yang berterusan." Fitch memetik ketidaktentuan undang-undang. 

Ketiga-tiganya menyatakan bahawa ekonomi Türkiye kekal tiga kedudukan di bawah gred pelaburan. Penambahbaikan adalah nyata, tetapi rapuh.

Transformasi sebenar adalah struktur

Di luar tajuk utama, Türkiye telah mula mengalihkan asas ekonominya. 

Program Jangka Sederhana yang diperkenalkan pada 2023 melancarkan satu siri pembaharuan struktur. Ini termasuk penyatuan fiskal, penambahbaikan kepada iklim pelaburan, dan dorongan berskala besar ke dalam tenaga boleh diperbaharui. Kapasiti solar dan angin menyaksikan peningkatan besar-besaran pada 2025.

Alat perdagangan digital baharu telah membantu PKS mencapai pasaran global, terutamanya di Asia dan AS.

Kepelbagaian eksport mula terbentuk. Majlis Penyelarasan untuk Penambahbaikan Persekitaran Pelaburan telah memudahkan kebenaran dan membantu membina semula keyakinan pelabur asing.

Hutang kekal terkawal. Hutang awam diunjurkan kekal di bawah 25% daripada KDNK pada 2025, jauh di bawah pasaran baru muncul setara. 

Defisit akaun semasa kini berada di bawah 1% daripada KDNK. Buat pertama kalinya dalam beberapa tahun, rangka kerja makro Türkiye mula terbentuk.

Keputusan sebenar: kemajuan tetapi bukan penumpuan

Di mana Türkiye telah mencapai kemajuan paling banyak adalah pada niat dasar. 

Laporan 2025 OECD mengesahkan bahawa negara itu mengambil langkah sebenar ke arah penumpuan dengan ekonomi berpendapatan tinggi. Tetapi ia juga menyerlahkan sejauh mana perlu pergi.

Ekonomi Türkiye masih bergelut dengan produktiviti yang rendah, terutamanya dalam perkhidmatan, di mana halangan kawal selia dan inovasi yang lemah mengehadkan pengeluaran.

Pelaburan R&D kelihatan disenyapkan, kerana hanya satu pertiga daripada firma Turki memperkenalkan inovasi dalam kitaran terakhir yang dilaporkan, berbanding lebih 50 peratus dalam rakan sebaya OECD.

Selain itu, Türkiye mempunyai kadar penyertaan wanita terendah dalam OECD. Hanya 34% wanita berumur 15–64 tahun aktif dalam tenaga kerja.

Kadar penyertaan tenaga buruh telah meningkat daripada 50% pada tahun 2005 kepada 60% hari ini. Itu kemajuan sebenar. Tetapi kebanyakan keuntungan datang daripada pekerjaan lelaki. 

Menurut OECD, merapatkan jurang jantina dalam pasaran buruh boleh meningkatkan KDNK per kapita dengan ketara dalam jangka masa panjang.

Turun naik politik adalah risiko terbesar

Kemajuan bergantung kepada kebolehramalan. Pada Mac 2025, penangkapan Datuk Bandar Istanbul Ekrem İmamoğlu mencetuskan protes, aliran keluar modal dan mengganggu trajektori dasar bank pusat.

CBRT terpaksa menjeda pemotongan kadarnya dan menaikkan semula untuk mengelakkan krisis lira.

Ini adalah garis sesar kritikal. Ekonomi Türkiye telah mula bertambah baik, tetapi ia tidak boleh berkembang maju tanpa kestabilan politik. 

Pelabur asing memerlukan keyakinan bahawa institusi boleh bertindak tanpa gangguan. Lantunan semasa adalah bersyarat. Satu langkah yang salah boleh melonggarkannya, terutamanya dalam bentuk pemotongan kadar awal atau keterlaluan kehakiman.

Apa yang telah dicapai oleh Türkiye sejak 2023 ialah penstabilan, bukan transformasi. Jika keadaan itu kekal, negara itu boleh berkembang menjadi kisah kejayaan pasaran baru muncul yang sebenar.

Jika tidak, ia mungkin kembali kepada kitaran terlalu panas, pembetulan dan ketidakpastian yang sama yang telah menentukan dekad yang lalu.