Mesyuarat FOMC hari ini: Fed dijangka mengekalkan kadar di tengah-tengah ketidaktentuan tarif, tetapi perbezaan pendapat dalaman mungkin

Rizab Persekutuan secara meluas dijangka mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada hari Rabu untuk mesyuarat kelima berturut-turut, mengekalkan kadar penanda arasnya dalam julat 4.25% hingga 4.5%.

Keputusan itu, yang dibuat di tengah-tengah tekanan politik yang semakin meningkat daripada Presiden Trump dan ketidaktentuan ekonomi yang semakin meningkat daripada tarif yang menjulang, mencerminkan pendekatan "tunggu dan lihat" yang berterusan oleh bank pusat.

Pengerusi Jerome Powell dijadualkan mengeluarkan kenyataan dasar pada jam 2 petang di Washington, diikuti dengan sidang akhbar di mana beliau dijangka mengulangi tumpuan Rizab Persekutuan terhadap pembuatan keputusan berdasarkan data.

Walaupun seruan berterusan daripada Presiden Trump untuk mengurangkan kadar secara mendadak, Rizab Persekutuan telah memilih untuk berhati-hati, mengekalkan kos pinjaman yang stabil sambil menilai kesan halangan ekonomi.

"Dia sekali lagi akan menekankan kesabaran," tulis Ketua Ekonomi AS Morgan Stanley Michael Gapen dalam nota kepada pelanggan, menunjukkan "ketidakpastian yang besar" yang dibawa oleh tarif kepada prospek ekonomi.

Titik inflexion utama seterusnya untuk dasar monetari berkemungkinan akan datang pada bulan September, apabila pegawai akan mendapat lebih banyak kejelasan daripada pekerjaan baharu dan data inflasi.

Tekanan meningkat apabila Trump mempergiatkan kritikan

Masa mesyuarat minggu ini bermuatan politik.

Presiden Trump telah meningkatkan serangannya terhadap Powell, menuduh bank pusat "mencekik pertumbuhan" dengan mengekalkan kadar faedah yang tinggi.

Trump telah menggesa pemotongan kadar segera dan ketara, memetik ancaman kemelesetan global dan keperluan untuk mengatasi halangan daripada tarif yang dia rancang untuk dikenakan pada hari Jumaat.

Setakat ini, pegawai Rizab Persekutuan telah menentang tekanan politik, menekankan kebebasan mereka.

Tetapi pengaruh presiden menjulang, terutamanya kerana dia telah melantik beberapa ahli dalam lembaga Rizab Persekutuan dan baru-baru ini menaikkan Michelle W. Bowman ke naib pengerusi untuk penyeliaan.

"Rizab Persekutuan boleh mengurangkan kadar faedah sekarang jika bukan kerana ketidaktentuan inflasi yang disebabkan oleh tarif," kata Powell awal bulan ini.

Komen beliau mencerminkan kebimbangan bahawa kenaikan harga yang berpunca daripada halangan perdagangan boleh merumitkan keupayaan Fed untuk menguruskan inflasi dan pertumbuhan.

Tarif mengaburkan prospek inflasi

Penggubal dasar telah berhati-hati dengan agenda perdagangan agresif Trump, yang mengancam untuk mengganggu kestabilan harga.

Tarif yang dikenakan ke atas barangan dari Jepun dan Kesatuan Eropah—ditetapkan pada 15%—dan jangkaan levi sehingga 20% ke atas rakan dagang lain boleh menaikkan lagi harga pengguna dan melembapkan aktiviti ekonomi.

Walaupun sesetengah syarikat telah melindungi pelanggan buat sementara waktu daripada beban kenaikan tarif dengan mengambil daripada stok yang dibina terlebih dahulu, inventori tersebut kini hampir habis.

Perniagaan mungkin tidak lama lagi menghadapi pilihan yang sukar: menaikkan harga atau menerima margin keuntungan yang lebih rendah.

Menurut laporan Indeks Harga Pengguna terkini, inflasi mula meningkat dengan lebih ketara pada bulan Jun, walaupun masih kekal di bawah unjuran sebelumnya.

Powell telah mengakui bahawa kesan inflasi daripada tarif boleh datang "lebih awal atau lewat daripada yang dijangkakan," menambah ketidakpastian keseluruhan.

Perbahasan berkembang dalam Fed: undi berpecah bersejarah dijangka?

Walaupun jawatankuasa penetapan dasar Rizab Persekutuan setakat ini telah bertindak serentak, perselisihan faham dalaman menjadi lebih jelas.

Dua gabenor yang dilantik Trump, Christopher J. Waller dan Michelle W. Bowman, secara terbuka menggesa pemotongan kadar, berpotensi seawal minggu ini.

Waller, yang dilihat sebagai pengganti Powell yang berpotensi, telah memberi amaran bahawa bank pusat harus bertindak terlebih dahulu untuk menyokong pasaran buruh.

"Kita tidak sepatutnya menunggu sehingga pasaran buruh merosot," katanya dalam ucapan minggu lalu.

Jika Waller dan Bowman tidak bersetuju, ia akan menandakan undi berpecah pertama di kalangan ahli lembaga sejak Disember 1993.

Yang lain dalam Rizab Persekutuan kekal memberi tumpuan kepada inflasi, dengan ada yang memberi amaran bahawa menurunkan kadar lebih awal boleh menjejaskan usaha untuk membendung tekanan harga.

Data pembukaan pekerjaan Selasa menunjukkan bahawa walaupun syarikat memperlahankan pengambilan pekerja, mereka masih belum mengurangkan jumlah pekerja—tanda daya tahan dalam pasaran buruh.

Pasaran bersiap sedia untuk isyarat pada bulan September

Walaupun pasaran hampir tidak melihat peluang untuk mengurangkan kadar pada mesyuarat ini—alat FedWatch CME Group menambat kemungkinan hanya pada 2%—jangkaan meningkat untuk bulan September.

Niaga hadapan mencadangkan kebarangkalian 66% pemotongan pada mesyuarat seterusnya pada 17 September, pada masa itu Fed akan mempunyai dua bulan tambahan data pekerjaan dan inflasi.

Ahli ekonomi berpecah. Ada yang berpendapat bahawa September terlalu awal untuk bertindak, terutamanya jika inflasi kekal melekit atau ekonomi menunjukkan kekuatan berterusan.

Yang lain mengatakan Powell boleh menggunakan mesyuarat minggu ini untuk memberikan panduan yang lebih konkrit tentang syarat yang memerlukan pelonggaran.

Walaupun Powell tidak menawarkan garis masa yang jelas, penganalisis menjangkakan dia akan mula merangka perbahasan dengan lebih jelas.

Dia telah berulang kali mengatakan bahawa keputusan dasar dibuat "mesyuarat demi mesyuarat," dan dia tidak akan komited kepada jadual tertentu.

"Realitinya kekal bahawa prestasi ekonomi sebenar juga mempunyai undi," Ian Lyngen, ketua strategi kadar AS di BMO Capital Markets, menulis dalam nota kepada pelanggan.

Mata pada laporan pekerjaan Julai

Keluaran data pekerjaan Julai pada hari Jumaat akan memberikan gambaran yang lebih jelas tentang kesihatan pasaran buruh dan boleh membantu mengubah skala dalam perbahasan dalaman Fed.

Sebarang tanda kelembapan boleh meningkatkan kes untuk pemotongan kadar lebih awal.

Buat masa ini, Powell berkemungkinan akan kekal dalam haluan, menekankan bahawa walaupun Rizab Persekutuan terbuka untuk melaraskan dasar jika perlu, ia perlu melihat isyarat yang lebih jelas daripada data masuk.