Adakah Amerika benar-benar menjadi kaya daripada hasil tarif?

Amerika Syarikat mengumpul lebih banyak hasil tarif daripada pada bila-bila masa dalam sejarah modennya.

Pada bulan Julai sahaja, ia menarik hampir $30 bilion daripada duti kastam. Itu berikutan $26.6 bilion pada bulan Jun dan $22.2 bilion pada bulan Mei.

Ini adalah angka yang memecahkan rekod. Pada kadar semasa, hasil tarif tahunan boleh mencecah $308 bilion, lonjakan empat kali ganda daripada tahun lepas.

Wang ini datang dari suatu tempat. Dan kesannya mula ditunjukkan dalam akaun Washington, dalam kunci kira-kira syarikat, tingkah laku pengguna dan ekonomi global.

Bagaimana AS mencapai rekod tarif selepas perang

Pada bulan Ogos, langkah perdagangan baharu Presiden Trump secara rasmi dilaksanakan, menaikkan tarif merentas hampir semua rakan dagang utama AS.

Purata kadar tarif AS kini berada pada 15.2%, meningkat daripada hanya 2.3% setahun yang lalu.

Itu adalah yang tertinggi sejak Perang Dunia Kedua, menurut Bloomberg.

Struktur baharu termasuk duti 15% ke atas barangan dari Eropah, Jepun dan Korea Selatan.

Negara seperti India menghadapi tarif 50% selepas gagal mencapai perjanjian yang dirundingkan. Kadar lain hanya diberikan.

Sejak permulaan kenaikan ini pada bulan Mac, hasil kastam AS telah meletup.

Tarif membawa masuk $8.2 bilion pada bulan Mac, diikuti dengan lonjakan mendadak kepada $15.6 bilion pada bulan April.

Menjelang Julai, hasil bulanan mencecah $29.6 bilion. Sepanjang tiga bulan dari Mei hingga Julai, $77 bilion telah dikumpulkan.

Itu lebih daripada keseluruhan tahun fiskal 2024.

Jika momentum semasa berterusan, hasil tarif dijangka mencecah $308 bilion menjelang 2025.

Untuk konteks, itu hampir sama dengan jumlah yang dikutip oleh kerajaan AS dalam cukai pendapatan korporat tahun lepas, iaitu $366 bilion.

Tarif telah menjadi sumber cukai peringkat teratas.

Jadi siapa yang membayar untuk ini?

Ia bukan China, Eropah atau India. Tarif dikutip oleh Kastam dan Perlindungan Sempadan AS daripada pengimport Amerika.

Ini adalah cukai yang dibayar oleh syarikat AS apabila mereka membawa barangan ke negara ini.

Dalam senario ini, pengimport menghadapi pilihan. Sama ada mereka menyerap kos dan menyerahkannya kepada pengguna, atau mencari pembekal alternatif.

Apa yang mereka tidak boleh lakukan ialah menghantar rang undang-undang itu kepada kerajaan asing.

Sama ada kos sampai kepada pelanggan akhir bergantung pada berapa banyak kuasa harga yang dimiliki oleh syarikat.

Jika pengguna menolak, perniagaan tidak boleh menaikkan harga tanpa kehilangan jualan.

Dalam pasaran seperti kereta, rintangan itu kini kelihatan. Selepas bertahun-tahun inflasi harga semasa wabak itu, harga kereta baharu telah berhenti meningkat.

Sesetengah model telah mula jatuh.

Ini memberi tekanan kepada syarikat yang mempunyai rantaian bekalan global. GM menjangkakan kos tarif $5 bilion tahun ini. Ford menaikkan anggarannya kepada $2 bilion.

Syarikat yang membina rangkaian pengeluaran mereka di seluruh Mexico, Korea Selatan dan China kini menghadapi kos yang lebih tinggi untuk barangan yang sama yang selalu mereka jual.

Ada yang mempunyai kurang ruang untuk bergerak. Persekitaran pengguna perbelanjaan bebas 2020 hingga 2022 telah hilang.

Diskaun kembali. Inventori semakin meningkat. Margin semakin ketat.

Realitinya mudah. Tarif ialah cukai ke atas perniagaan AS. Sama ada diteruskan atau tidak, ia memberi kesan kepada struktur kos ekonomi.

Adakah reshoring benar-benar berlaku?

Salah satu tuntutan utama di sebalik dasar tarif ialah ia akan membawa pembuatan kembali ke Amerika. Dan terdapat beberapa tanda bahawa ia bermula.

Pembinaan kilang telah meningkat dengan mendadak sejak 2022. Perbelanjaan bulanan untuk bangunan perindustrian baharu kini berjumlah $18 hingga $20 bilion.

Itu tiga kali ganda tahap dua tahun lalu.

Syarikat besar telah mengumumkan barisan pengeluaran baharu dan peralihan rantaian bekalan.

Tetapi projek-projek ini mengambil masa. Malah mengalihkan output ke kemudahan sedia ada boleh mengambil masa berbulan-bulan. Membina dan melengkapkan yang baharu mengambil masa bertahun-tahun.

Dan terdapat percanggahan teras. Jika reshoring berjaya dan import jatuh, hasil tarif juga harus jatuh.

Anda tidak boleh mengutip beratus-ratus bilion daripada cukai import dan pada masa yang sama mendakwa bahawa pengeluaran domestik telah menggantikan bekalan asing.

Satu mesti jatuh untuk yang lain bangkit.

Dan data terkini daripada Institut Pengurusan Bekalan menunjukkan gambaran yang sangat berbeza di lapangan.

Aktiviti kilang AS menguncup pada bulan Julai pada kadar terpantas dalam sembilan bulan.

Pesanan menyusut. Pekerjaan jatuh ke paras terendah lima tahun. Itu adalah penguncupan lima bulan berturut-turut.

Oleh itu, hasil tarif melonjak, tetapi pembuatan domestik semakin mengecut.

Jika reshoring berfungsi pada skala, import akan menurun, hasil tarif akan berkurangan, dan pesanan kilang dan pekerjaan akan meningkat.

Sebaliknya berlaku.

Apa yang pengguna beritahu kami

Lonjakan tarif berlaku pada masa pengguna AS mengubah tingkah laku mereka. Inflasi telah sejuk, tetapi sensitiviti harga telah kembali.

CPI untuk kenderaan baharu kini telah menurun selama tiga bulan berturut-turut. Harga pakaian dan kasut tidak berubah atau turun sedikit dari tahun ke tahun.

Inflasi barangan tahan lama telah terhenti. Pengguna tidak lagi sanggup membayar harga pasca pandemik yang melambung.

Peruncit bertindak balas dengan diskaun. Mereka juga bergelut untuk menyerahkan kos baharu.

Ramai yang menaikkan harga jauh lebih tinggi daripada kos input mereka semasa wabak itu.

Pengembangan margin itu kini berbalik. Syarikat telah kembali menawarkan insentif dan promosi.

Walmart dan Target mengurangkan harga dalam kategori utama. Jenama sekali lagi bersaing dalam nilai.

Dalam persekitaran ini, tarif bertindak seperti cukai tersembunyi; yang memerah keuntungan tanpa muncul dengan jelas dalam harga pelekat.

Setakat ini, data inflasi yang lebih luas belum meningkat. Itu sebahagian besarnya kerana syarikat telah menyerap kesannya.

Tetapi pakar memberi amaran bahawa ini tidak boleh berterusan selama-lamanya. Jika kos input terus meningkat, tekanan akhirnya akan sampai kepada pengguna.

Apa yang dilihat oleh pasaran sekarang

Pelabur memerhatikan kisah tarif dengan teliti. Pasaran merosot apabila dasar baharu Trump diumumkan, tetapi pulih selepas syarikat mencadangkan kesan jangka pendek boleh diurus. Tetapi prospek itu kini sedang diuji.

Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, bank-bank utama telah mengeluarkan amaran. Mereka menjangkakan penarikan balik dalam S&P 500 dalam beberapa bulan akan datang, memetik pertumbuhan yang lemah, perbelanjaan pengguna yang perlahan dan ketidaktentuan perdagangan.

Laporan pendapatan daripada sektor yang terdedah kepada tarif menunjukkan keretakan. Firma automotif, peruncit dan syarikat barangan pengguna mula menyemak semula ramalan mereka.

Pada masa yang sama, terdapat poket keyakinan. Sektor teknologi dan AI bertahan. Tetapi pasaran yang lebih luas tidak lagi menganggap tarif sebagai bukan peristiwa.

Cabaran undang-undang terhadap tarif baharu juga sedang dijalankan. Trump telah bergantung pada kuasa darurat dan undang-undang perdagangan sedia ada untuk mengenakan langkah-langkah terkini.

Sesetengah sarjana undang-undang berpendapat tindakan ini mungkin tidak bertahan di mahkamah. Jika mereka dibatalkan, ia boleh memaksa bayaran balik, mengganggu unjuran fiskal dan menambah ketidakpastian.

Kebenaran yang paling tajam: Ini bukan wang percuma

Tidak dapat dinafikan AS mengumpul sejumlah besar wang melalui tarif. Itu adalah fakta.

Tetapi dari mana asalnya sama pentingnya dengan berapa banyaknya.

Ini bukan kekayaan baru. Pendapatannya diperoleh daripada ekonomi domestik.

Perniagaan membayar lebih untuk memindahkan barangan ke negara ini. Ada yang menyampaikannya. Yang lain memotong margin.

Dari segi reshoring, tarif tidak menggantikan pengeluaran asing dengan pengeluaran AS.

Mereka mengenakan cukai rantaian bekalan yang sama seperti sebelum ini, hanya pada kos yang lebih tinggi.

Jika matlamatnya adalah untuk mengurangkan defisit perdagangan dan membina semula industri, kosnya sedang dimuatkan melalui cukai ke atas sektor swasta. Buat masa ini, faedahnya, jika ia datang, adalah pada masa hadapan.