Ahli strategi UBS memberi amaran rali pasaran mungkin terhenti pada bulan Ogos apabila pertumbuhan AS perlahan

Rali pasaran saham baru-baru ini mungkin menghampiri jeda apabila tanda-tanda pertumbuhan ekonomi AS yang perlahan muncul, menurut Andrew Garthwaite, ketua strategi ekuiti global di UBS.

Ahli strategi itu menunjuk kepada kedua-dua penunjuk makroekonomi dan isyarat pasaran yang mencadangkan momentum kenaikan harga S&P 500 mungkin berisiko pada bulan-bulan akan datang.

Garthwaite menekankan bahawa turun naik intra-indeks tersirat — ukuran turun naik yang dijangkakan dalam komponen indeks — kini menghampiri hujung bawah julat sejarahnya, menjadikannya terdedah kepada pembalikan. "Apabila ia meningkat, kitaran cenderung untuk berprestasi rendah 84% daripada masa," katanya dalam taklimat pelanggan baru-baru ini.

Ahli strategi UBS mengekalkan prospek jangka pendek yang berhati-hati, meramalkan bahawa Ogos mungkin akan menjadi bulan yang menurun untuk ekuiti apabila pertumbuhan AS perlahan, manakala Rizab Persekutuan kekal tidak dapat mengurangkan kadar faedah sehingga September.

Penunjuk ekonomi menandakan kemerosotan

UBS melihat data ekonomi AS terus melemah pada bulan-bulan akan datang, yang boleh memberi tekanan tambahan kepada pasaran.

Walaupun prestasi kukuh S&P 500 tahun ini — meningkat 8% pada 2025 dan lebih daripada 30% lebih tinggi daripada paras terendah April — trend ekonomi asas adalah lemah.

Garthwaite menunjuk kepada pasaran buruh sebagai bidang utama yang membimbangkan.

Walaupun pasaran ekuiti telah mengetepikan tarif yang lebih tinggi dan data yang lembap, ahli strategi itu menyatakan bahawa "jam kerja tahunan 3 bulan telah melemah dengan mendadak," manakala bacaan Indeks Pengurus Pembelian (PMI) pekerjaan mencadangkan kelembapan dalam pertumbuhan pekerjaan.

UBS menjangkakan pertumbuhan gaji bukan ladang akan perlahan dengan ketara pada suku keempat, mengunjurkan purata bulanan hanya 48,000 pekerjaan.

Ramalan itu juga termasuk kemungkinan senarai gaji menjadi negatif semasa Q4, dengan penurunan kira-kira 12,000 pekerjaan.

Halangan bermusim dan masa Fed

Di sebalik latar belakang ekonomi yang lemah, corak bermusim boleh melemahkan lagi sentimen pelabur.

Dari segi sejarah, Ogos dan September merupakan bulan paling lemah untuk ekuiti, dan UBS tidak melihat sebab untuk menjangkakan hasil yang berbeza tahun ini.

Garthwaite mengulangi bahawa Rizab Persekutuan tidak mungkin mengurangkan kadar faedah sebelum September, mengehadkan potensi sokongan dasar dalam jangka masa terdekat.

Dengan gabungan data ekonomi yang melembutkan, tahap turun naik yang rendah dari segi sejarah dan kelemahan bermusim, ahli strategi percaya persekitaran pasaran semasa memerlukan berhati-hati.

Pemulihan S&P 500 ke paras tertinggi telah ketara kerana daya tahannya, tetapi UBS memberi amaran bahawa ia telah datang walaupun menghadapi cabaran makroekonomi yang semakin meningkat.

Sama ada indeks boleh mengekalkan momentumnya mungkin bergantung pada seberapa cepat pasaran buruh dan penunjuk pertumbuhan yang lebih luas stabil — dan pada langkah seterusnya Rizab Persekutuan sebaik sahaja ia mempunyai ruang untuk melaraskan kadar.

Seperti yang disimpulkan oleh Garthwaite dalam nota pelanggannya, keseimbangan risiko menunjukkan kenaikan harga pasaran mungkin perlu berehat, dengan bulan-bulan akan datang mungkin menguji kesabaran dan keyakinan pelabur.