Coinbase dinaik taraf apabila penggunaan kripto institusi dipercepatkan, kata Rothschild

Persepsi Wall Street terhadap mata wang kripto terus bertambah baik, dan Coinbase Global (NASDAQ: COIN) semakin dilihat sebagai salah satu syarikat dengan kedudukan terbaik untuk mendapat manfaat daripada arah aliran tersebut.

Penganalisis di Rothschild and Co Redburn menaik taraf saham Coinbase kepada Beli daripada Neutral dalam nota yang diterbitkan pada hari Jumaat, menaikkan sasaran harga mereka kepada $417 daripada $325.

Firma itu menyerlahkan kepelbagaian Coinbase daripada pergantungannya pada yuran dagangan runcit dan pengembangannya ke dalam perkhidmatan institusi, derivatif dan perkongsian stablecoin.

Saham Coinbase ditutup pada hari Khamis dengan kemenangan berturut-turut lima hari yang telah menaikkan saham 21% dalam tempoh itu. Tahun setakat ini, Coinbase telah memperoleh 50%.

Dalam dagangan prapasaran pada hari Jumaat, saham turun 0.2%.

Daripada yuran dagangan kepada hasil yang pelbagai

Sejak diumumkan pada 2021, harga saham Coinbase telah berkait rapat dengan harga Bitcoin, korelasi yang masuk akal apabila kira-kira 90% daripada hasil syarikat datang daripada yuran dagangan runcit antara 2019 dan 2021.

Walau bagaimanapun, hari ini, yuran transaksi menyumbang kira-kira 50% daripada hasil, menurut Redburn.

Penurunan pergantungan pada komisen setiap perdagangan mencerminkan pangsi strategik Coinbase ke arah kepelbagaian.

Walaupun kadar setiap dagangan mungkin menurun, penganalisis berpendapat bahawa volum dagangan yang lebih tinggi dan penggunaan institusi yang lebih luas harus mengurangkan kesannya.

Pengambilalihan pertukaran pilihan kripto Deribit bernilai $2.9 bilion syarikat juga dijangka meningkatkan perniagaan derivatifnya.

Di luar perdagangan, Coinbase telah mengembangkan segmen langganan dan perkhidmatannya.

Perjanjiannya dengan Circle Internet Group untuk mengedarkan USD Coin (USDC), stablecoin disokong dolar kedua terbesar, telah menyediakan aliran hasil yang stabil melalui pendapatan rizab USDC sejak 2022.

Sumber pendapatan ini dijangka berkembang lagi menjelang 2026, Redburn menganggarkan.

Perkongsian institusi mengukuhkan model perniagaan

Coinbase juga mendapat manfaat daripada peranannya sebagai penjaga dan penyedia infrastruktur kepada pelabur institusi.

Redburn menyatakan bahawa syarikat itu sudah menyediakan perkhidmatan blockchain kepada lebih daripada 200 institusi kewangan.

Penganalisis menggambarkan Coinbase sebagai "permainan yang seimbang pada penggunaan aset digital yang lebih luas," memetik minat institusi yang semakin meningkat dan peningkatan penyepaduan mata wang kripto ke dalam kewangan tradisional.

Kelulusan dana dagangan bursa (ETF) Bitcoin dan Ether spot di Amerika Syarikat pada 2024 menandakan satu lagi pencapaian untuk sektor ini, membantu mempercepatkan penyertaan institusi.

Redburn percaya bahawa dinamik ini, digabungkan dengan kes penggunaan dunia sebenar yang muncul untuk aset digital dan penglibatan runcit yang berterusan, akan menyokong pertumbuhan jangka panjang untuk Coinbase.

Pemandangan Wall Street bercampur

Walaupun pendirian kenaikkan harga Redburn, penganalisis Wall Street kekal berbelah bahagi mengenai prospek Coinbase.

Daripada 38 penganalisis yang ditinjau oleh FactSet, 17 menilai saham sebagai Beli atau setaraf, 17 mengesyorkan Tahan, dan empat mengekalkan penarafan Jual.

Begitu juga, data daripada LSEG menunjukkan 18 penganalisis dengan penarafan Beli atau Beli Kuat, manakala 15 menasihati pelanggan untuk bertahan.

Walaupun begitu, Coinbase telah mengejutkan pasaran dengan daya tahan perniagaan perdagangan runcitnya.

Menurut Redburn, kadar pengambilan runcit syarikat secara konsisten purata sekitar 1.5%, walaupun terdapat tekanan persaingan daripada bursa kripto lain.

Saham Coinbase telah melonjak 128% sepanjang tahun lalu, menggariskan momentum yang kukuh apabila mata wang kripto mendapat legitimasi di Wall Street.

Bagi Redburn, keupayaan syarikat untuk mengimbangi kekuatan runcit dengan pertumbuhan institusi menyokong prospek yang dinaik taraf dan sasaran harga yang dinaikkan.