Saham PepsiCo: sebab utama unit minumannya mengekori Coca-Cola selama bertahun-tahun

Pelabur aktivis Elliott Management berkata unit minuman Amerika Utara PepsiCo (NASDAQ: PEP) telah berprestasi rendah Coca-Cola selama bertahun-tahun kerana operasi pembotolan bersepadu secara menegak.

PepsiCo memperoleh perniagaan pembotolan selepas krisis kewangan yang hebat, satu langkah yang menjadikan rantaian bekalan minumannya lebih intensif dari segi operasi dan kurang cekap margin.

Menurut dana lindung nilai aktivis, saham PepsiCo dinilai rendah dan matang untuk transformasi. Pada masa penulisan, ia didagangkan pada harga yang lebih kurang sama dengan harga yang bermula tahun ini (2025).

Bagaimana pelupusan pembotolan boleh membantu stok PepsiCo

Kritikan utama Elliott ialah operasi pembotolan bersepadu menegak PEP telah membebankan margin dan pertumbuhan minumannya.

Tidak seperti Coca-Cola, yang mewariskan semula rangkaian pembotolannya kepada pengendali bebas, PepsiCo Inc. mengekalkan pemilikan – menambah kerumitan dan kos kepada rantaian bekalannya.

Menurut Elliott Management, pelupusan aset pembotolan ini boleh membuka nilai yang ketara untuk pemegang saham syarikat dan mendekatkan margin minumannya kepada rakan sebaya industri.

"Operasi pembotolan adalah intensif dari segi operasi," kata laporannya, "dan telah menyumbang kepada prestasi rendah berbanding sistem Coca-Cola yang lebih diperkemas."

Francais semula akan membolehkan PepsiCo memberi tumpuan kepada pembinaan jenama dan inovasi sambil menyumber luar logistik yang berat modal kepada rakan kongsi.

Ia adalah strategi yang telah berfungsi dengan luar biasa untuk Coca-Cola – dan Elliott percaya saham PEP boleh mendapat manfaat daripada pangsi yang serupa.

Adakah PEP terbuka kepada pelupusan operasi pembotolan?

Dalam temu bual baru-baru ini dengan CNBC, Ramon Laguarta, ketua eksekutif PepsiCo, tidak komited untuk melupuskan pembotolan tetapi mengakui isu itu, dengan mengatakan "kami akan terbuka kepada sebarang idea."

Menurutnya, pasaran AS memerlukan "penyelesaian bernuansa," sambil menambah bahawa strategi portfolio PEP sedang berkembang dan francais semula boleh menjadi sebahagian daripada campuran di wilayah tertentu.

Laguarta bersetuju dengan tesis pelabur aktivis yang lebih luas bahawa saham PepsiCo dinilai rendah - dengan mengatakan "kami telah mengadakan beberapa perbualan membina dengan Elliott Management."

Banyak cadangannya – termasuk mengoptimumkan rantaian bekalan, meningkatkan peruntukan modal, dan memberi tumpuan kepada kategori pertumbuhan tinggi – sejajar dengan pelan hala tuju strategik 2030 syarikat, tambahnya.

Jika dilaksanakan dengan baik, inisiatif ini boleh meningkatkan kecekapan operasi dan menghidupkan semula keyakinan pelabur terhadap gergasi minuman itu.

Sekiranya anda membeli saham PEP pada tahap semasa?

Saham PepsiCo meningkat lebih tinggi hari ini selepas syarikat yang disenaraikan di Nasdaq itu mencatatkan pendapatan yang lebih baik daripada jangkaan untuk suku ketiga fiskalnya – sebahagian besarnya didorong oleh kekuatan dalam bahagian Frito-Lay dan Quaker Foods.

Walaupun jumlah minuman kekal lemah, harga membantu mengimbangi beberapa kelemahan.

Itu membuatkan bekas pengurus dana lindung nilai Jim Cramer menyatakan keyakinan terhadap pengurusan PEP, terutamanya kerana komitmennya terhadap makanan ringan bebas warna dan bebas pewarna.

"Dia (Laguarta) perlu menggerakkan kapalnya - dan dia akan melakukannya," katanya di CNBC.

Wall Street, bagaimanapun, tidak berkongsi keyakinan Cramer terhadap saham PepsiCo.

Penarafan konsensus pada saham minuman pada masa ini berada pada "tahan" sahaja, dengan sasaran purata kira-kira $154 tidak lagi menunjukkan sebarang kenaikan yang bermakna dari sini.

Walau bagaimanapun, saham PEP kini membayar hasil dividen yang sihat sebanyak 3.81%, yang menjadikannya menarik bagi pelabur yang berfokuskan pendapatan.