Temu bual: 'prestasi rendah dihukum lebih daripada prestasi cemerlang diberi ganjaran' kata penganalisis Joshua Mahony mengenai prospek Wall Street

Wall Street telah berada di salah satu tunggangan paling liar sejak kebelakangan ini, dan kadang-kadang terasa seperti semua orang berebut-rebut untuk mengetahui 'mengapa'.

Adakah tarif perdagangan yang menjulang antara AS dan China, data ekonomi yang tertangguh akibat penutupan kerajaan, atau hanya pendapatan korporat yang gagal memenuhi jangkaan yang tinggi?

Kebenaran mungkin sedikit daripada ketiga-tiganya, dibungkus bersama dengan dos perdagangan algoritma dan psikologi pelabur yang berat.

Bank-bank mencatatkan angka yang kukuh, namun kebimbangan tentang kerugian pinjaman bank serantau mencuri perhatian.

Rantaian bekalan nadir bumi dan kebuntuan geopolitik menjulang besar, terutamanya untuk syarikat teknologi dan tenaga bersih.

Secara keseluruhan, kedua-dua pelabur institusi dan runcit beralih ke arah pertahanan: saham berkualiti, emas dan bon.

Dan di kaki langit, mesyuarat antara Xi Jinping dan Donald Trump membuka tingkap keyakinan yang samar dalam landskap pasaran yang sebaliknya gelisah.

Memandangkan Rizab Persekutuan memberi isyarat kemungkinan pemotongan kadar tetapi ancaman tarif terus muncul di radar, pentas ditetapkan untuk turun naik, dan mungkin untuk peluang.

Dengan latar belakang perubahan mendadak dan isyarat bercampur-campur, Invezz bercakap secara eksklusif dengan Joshua Mahony, Ketua Penganalisis di Scope Markets, untuk memecahkan kekacauan dan membincangkan jalan di hadapan untuk Wall Street.

Petikan:

Invezz: Pada pendapat anda, apakah sebenarnya di sebalik perubahan liar baru-baru ini di Wall Street? Adakah peniaga lebih bertindak balas terhadap tarif perdagangan, nombor ekonomi atau cara syarikat melaporkan pendapatan?

Kelemahan yang kita lihat pada masa ini dalam pasaran ekuiti menyerlahkan sensitiviti di sekitar sebarang berita negatif yang dirasakan atau tanda-tanda kelemahan ekonomi.

Penurunan nilai pinjaman lapuk daripada bank serantau di AS sebahagian besarnya telah membayangi data pendapatan blockbuster daripada bank-bank Wall Street, menyerlahkan trend prestasi rendah yang telah lama wujud dihukum pada tahap yang lebih tinggi daripada sebarang prestasi cemerlang yang diberi ganjaran.

Anehnya, pertikaian AS-China nampaknya kurang memberi kesan kepada sentimen pasaran daripada yang diramalkan ramai, mungkin menyerlahkan jangkaan bahawa ancaman tarif 100% Trump lebih menggerutu daripada realiti.

Dengan Xi Jinping dan Donald Trump ditetapkan untuk bertemu dalam beberapa minggu akan datang, kewujudan mesyuarat itu memberikan keyakinan mengenai penyelesaian yang berpotensi kepada pertikaian perdagangan semasa.

Invezz: Kami telah melihat beberapa pergerakan yang agak mendadak dalam SandP 500 sejak kebelakangan ini. Pada pendapat anda, sejauh manakah perdagangan algoritma dan psikologi pelabur mendorong pasang surut ini?

Spekulasi mengenai penilaian berlebihan pasaran AS yang dirasakan telah meningkatkan turun naik yang dijangkakan, dengan peniaga semakin bimbang terhadap potensi penarikan semula pasaran.

Hari ini, algoritma memacu sebahagian besar turun naik pasaran, dengan strategi frekuensi tinggi dan sistematik bertindak balas serta-merta kepada tajuk utama, keluaran data dan tahap teknikal.

Ini berpotensi untuk membesar-besarkan perubahan intrahari, menjelaskan mengapa kita kadangkala boleh melihat pasaran memotong dan berubah sepanjang hari.

Dari perspektif psikologi pelabur, ketakutan terlepas (FOMO) bagi mereka yang cuba memanfaatkan setiap rekod tertinggi telah dibalas oleh pesimis yang memberi amaran tentang kemuncak pasaran.

Musim pendapatan memberi peluang untuk melihat kedua-dua turun naik berasaskan algo dan spekulasi pasaran kerana nombor satu saham diunjurkan sebagai tanda berpotensi hala tuju untuk sektor atau bahkan ekonomi secara keseluruhan.

Invezz: Sektor atau syarikat manakah yang anda lihat paling terdedah dalam pertempuran perdagangan AS-China ini, terutamanya sekarang dengan sekatan eksport nadir bumi China?

Nadir bumi adalah penting dalam ekonomi moden, dan China akan menyedarinya.

Walaupun mereka mempunyai lebihan perdagangan, yang dilihat oleh AS sebagai titik leverage, Xi Jinping memahami dengan jelas bahawa bahan nadir bumi memberikan kelebihan utama mereka.

China mengawal kira-kira 70% perlombongan global dan 90% kapasiti pemprosesan global, jadi sebarang sekatan eksport boleh memberi tekanan kepada rantaian bekalan dengan serta-merta.

Sektor yang paling terdedah ialah teknologi dan tenaga bersih. Semikonduktor, telefon pintar, kenderaan elektrik dan sistem tenaga boleh diperbaharui semuanya sangat bergantung pada unsur nadir bumi.

Sebagai contoh, syarikat seperti Apple, Tesla dan pembuat cip utama terdedah kerana walaupun gangguan kecil dalam bekalan magnet nadir bumi atau bahan bateri boleh melambatkan pengeluaran dan meningkatkan kos.

Ia juga memainkan peranan penting dalam sektor pertahanan.  Jet pejuang, sistem peluru berpandu dan radar canggih semuanya bergantung pada nadir bumi. Itu menjadikannya bukan sahaja isu komersial tetapi strategik.

Difahamkan, hakikat bahawa AS bergantung kepada China untuk membina keupayaan ketenteraan dan pertahanannya adalah kelemahan utama dalam perancangannya, dengan bekalan berdikari jelas merupakan strategi yang lebih baik.

Sementara itu, hakikat bahawa AS dan China adalah musuh yang berpotensi (terutamanya jika China bergerak ke atas Taiwan) menyerlahkan alasan di sebalik pendekatan yang lebih ketat daripada China.

Usaha daripada Barat untuk mempelbagaikan rantaian bekalan akan mengambil masa bertahun-tahun, dan oleh itu rancangan AS untuk mula membina stok strategik menyerlahkan keperluan untuk mengambil kesempatan daripada sebarang tempoh muhibah semasa ia wujud.

Invezz: Daripada apa yang anda lihat, bagaimanakah pelabur institusi besar dan pedagang harian melaraskan portfolio mereka untuk menangani semua ketidakpastian ini? Adakah mereka beralih ke pertaruhan yang lebih selamat?

Pelabur institusi besar jelas condong ke arah kedudukan defensif, meningkatkan peruntukan kepada Perbendaharaan AS, bon korporat gred tinggi dan lindung nilai fizikal seperti emas.

Sementara itu, prestasi cemerlang sektor pertahanan seperti utiliti menandakan dorongan untuk pulangan dividen dan bukannya semata-mata menimbang portfolio ke arah nama-nama teknologi besar.

Terdapat juga tumpuan pada faktor "kualiti": permodalan besar dengan kunci kira-kira yang kukuh, aliran tunai yang konsisten dan kepelbagaian global.

Peniaga harian sudah pasti melabur dalam emas, tetapi tidak jelas sama ada ini adalah tempat selamat atau semata-mata strategi untuk mendapat keuntungan daripada aset bukan fiat yang menjadi trend.

Sesetengah akan mencari keselamatan relatif dengan melihat produk ETF dalam usaha untuk mempelbagaikan pegangan mereka, mengambil keuntungan daripada beberapa permainan AI berteknologi besar.  

Invezz: Apakah pendapat anda mengenai dakwaan Presiden Trump bahawa Modi memberitahunya India akan berhenti membeli minyak Rusia? Bagaimanakah ini boleh mengubah aliran perdagangan global?

Perjanjian yang jelas dari India agak mengejutkan, dengan negara Asia itu sebelum ini menunjukkan sedikit selera untuk perjanjian perdagangan jika ia bermakna berakhirnya import tenaga murah mereka.

Perlu diperhatikan bahawa spread antara minyak Ural Rusia dan Brent telah mengecil dari semasa ke semasa, jadi import tersebut tidak begitu menarik seperti sebelum ini.

Terutama, tindak balas India terhadap sidang akhbar Trump nampaknya kurang pasti tentang janji mereka untuk menamatkan pembelian sepenuhnya dari Rusia, dengan sebutan mempelbagaikan rantaian bekalan mereka menandakan bahawa mungkin terdapat perjanjian untuk mengambil lebih banyak minyak mentah AS.

Terutama, jika kita melihat pembelian dihentikan serta-merta, ia boleh menaikkan harga untuk WTI kerana pembeli India bersaing dengan pasaran global untuk minyak mereka.

Walau bagaimanapun, hakikat bahawa kita telah melihat langkah positif dari segi perbualan antara Trump dan Putin menyerlahkan bahawa usaha untuk memerah permintaan untuk eksport Rusia ini akhirnya boleh menamatkan perang, membolehkan bekalan minyak yang lebih besar dan harga yang lebih rendah.

Invezz: Memandang ke hadapan, bagaimanakah anda fikir Wall Street akan bertahan sepanjang tahun ini dengan ketegangan perdagangan dan dasar Fed yang dimainkan?

Prospek pemotongan kadar pada bulan-bulan akan datang telah memberikan rangsangan kepada pasaran, walaupun sebahagian besarnya ia kini dihargai.

Pasaran semakin yakin bahawa Rizab Persekutuan akan berkurangan pada kadar yang lebih pantas daripada pemotongan tunggal 2026 yang dibentangkan dalam plot titik terkini.

Walau bagaimanapun, persoalan kekal, memandangkan tarif 100% yang menjulang ke atas China yang boleh mengubah prospek inflasi secara mendadak jika dilaksanakan.

Ketidakstabilan yang ditunjukkan dalam bank serantau boleh memberi tekanan kepada Fed untuk melonggarkan syarat kredit, tetapi risiko kejutan ekonomi mungkin akan membayangi faedah kadar yang lebih rendah.

Walau bagaimanapun, mereka yang optimis akan ambil perhatian bahawa kita telah melihat keretakan besar terbentuk dalam bank serantau pada tahun 2023, dengan kerajaan dan JPMorgan akhirnya menyelamatkan sektor ini.

Sementara itu, ancaman tarif utama ke atas import China mungkin akan menyaksikan Trump TACO keluar sekali lagi, memandangkan implikasi ekonomi yang akan ditimbulkannya.

Oleh itu, walaupun kita mungkin melihat tempoh turun naik, penarikan balik tersebut mungkin akan mewakili peluang membeli sehingga saat perdagangan AI akhirnya mula meletup.