Penggabungan Tesla dan SpaceX akan membentuk konglomerat: adakah ia berbaloi?

Saham Tesla naik lebih 3.5% pada Khamis dan mengekalkan kenaikan itu dalam sesi lanjutan selepas butiran mengenai kemungkinan penggabungan dengan SpaceX muncul. TSLA mencatatkan paras tertinggi $315, naik sedikit daripada paras terendah minggu ini pada $296. Namun, persoalannya adalah sama ada penggabungan Tesla dan SpaceX merupakan perjanjian yang baik pada asalnya.

Elon Musk sedang berusaha menggabungkan Tesla dan SpaceX

Laporan oleh WSJ menyatakan bahawa Elon Musk telah meminta penasihat untuk nasihat mengenai langkah seterusnya ketika beliau merancang untuk menggabungkan Tesla dan SpaceX. 

Salah satu strategi untuk merealisasikan perjanjian itu ialah Tesla melepaskan perniagaan di China. Syarikat itu mungkin memutuskan untuk menjualnya, memecahkannya menjadi firma berasingan, atau dalam kes yang melampau, menutupnya. 

Memisahkan perniagaan di China adalah penting kerana SpaceX menganggap kerajaan AS sebagai pasaran terbesar. Oleh itu, kedua-dua kerajaan itu kemungkinan besar akan menolak penggabungan sedemikian. 

Penggabungan Tesla–SpaceX akan menjadi yang terbesar pernah dibuat kerana saiz mereka. Tesla kini dinilai lebih $1.2 trilion, manakala SpaceX mempunyai permodalan pasaran lebih $1.4 trilion.

Yahoo Finance data menganggarkan hasil Tesla akan menjadi $105 bilion tahun ini, diikuti $120 bilion tahun depan. Sementara itu, SpaceX dijangka menjana lebih $39 bilion tahun ini dan $73 bilion tahun depan. 

Elon Musk telah berusaha mengkonsolidasikan operasinya dalam beberapa tahun kebelakangan. Beliau menggabungkan X dengan xAI tahun lalu, mewujudkan sebuah syarikat dalam industri media sosial dan kecerdasan buatan.

Selepas itu, beliau menggabungkan xAI dengan SpaceX, menubuhkan sebuah syarikat yang mempunyai kehadiran dalam industri angkasa, media sosial, dan kecerdasan buatan. 

Penggabungan Tesla dan SpaceX akan menghasilkan sebuah konglomerat

Pemikiran Elon Musk dalam penggabungan ini ialah syarikat gabungan itu akan menjadi nama besar dalam industri AI. Malah, kedua-dua syarikat sudah bekerjasama dalam Terafab, projek semikonduktor di Texas.

Cabaran penggabungan ini, bagaimanapun, ialah ia akan menghasilkan sebuah konglomerat dalam pelbagai industri: robotik, AI, pembuatan kenderaan, penerokaan angkasa, pusat data, dan media sosial. Dalam kebanyakan kes, sukar untuk menilai konglomerat. 

Pelabur kini lebih menerima syarikat yang terbit daripada pemecahan konglomerat. Contoh yang baik ialah General Electric. Sebelum Larry Culp menjadi CEO GE pada 2018, syarikat itu adalah sebuah konglomerat dalam pelbagai industri, dengan bahagian tenaga menyeret prestasi bahagian lain.

Untuk mewujudkan nilai, beliau memisahkan perniagaan itu kepada tiga: GE Aerospace, GE Vernova, dan GE Healthcare. Hari ini, firma-firma ini dinilai pada $368 bilion, $261 bilion, dan $31 bilion, masing-masing. Sebelum spin-off, keseluruhan syarikat dinilai di bawah $150 bilion.

Contoh baik lain ialah Western Digital, yang memutuskan untuk memecahkan SanDisk menjadi sebuah syarikat tersenarai berasingan. Hari ini, SanDisk telah menjadi syarikat yang lebih besar daripada Western Digital dari segi permodalan pasaran.

Gabungan Tesla dan SpaceX akan menghadapi beberapa masalah aliran tunai, sekurang-kurangnya pada mulanya. Walaupun Tesla sudah merupakan syarikat menguntungkan, SpaceX mencatatkan kerugian hampir $5 bilion kerana pelaburan AInya.