Analisis: bagaimana sekatan AS terkini boleh membahayakan sejumlah besar bekalan minyak Rusia

Sekatan AS terkini ke atas dua syarikat minyak terbesar Rusia berkemungkinan menggegarkan pasaran. 

Minggu ini, harga minyak melonjak berikutan pengumuman sekatan pentadbiran Trump yang menyasarkan pengeluar minyak Rusia, Rosneft dan Lukoil.

Sekatan ini adalah yang pertama dikenakan secara langsung ke atas Rusia oleh pentadbiran Donald Trump dalam penggal keduanya.

Jabatan Perbendaharaan AS telah melaksanakan langkah-langkah baharu dengan tujuan untuk meningkatkan tekanan ke atas sektor tenaga Rusia.

Tindakan ini direka untuk mengurangkan keupayaan kewangan Kremlin untuk usaha perangnya dan untuk menyokong ekonominya yang bergelut.

"Sekatan terkini ke atas dua syarikat minyak terbesar Rusia, Rosneft dan Lukoil, mengakibatkan Brent melonjak 6% dalam satu hari apabila peniaga dan penapisan berebut-rebut untuk mendapatkan bekalan alternatif," kata Janiv Shah, naib presiden, pasaran komoditi di Rystad Energy, dalam ulasan yang dihantar melalui e-mel. 

Serangan dron yang berterusan ke atas kilang penapisan Rusia berkemungkinan mempercepatkan penutupan pengeluaran, mengurangkan lagi permintaan minyak mentah domestik. 

Pertubuhan Negara Pengeksport Petroleum dan sekutunya telah pun memberi isyarat kesediaan mereka untuk mengimbangi potensi kerugian pasaran semasa mesyuarat mereka awal bulan depan.

Disebabkan sekatan semasa, pembeli utama minyak mentah Rusia India, termasuk Reliance Industries dan firma milik negara lain, berhasrat untuk mengurangkan import minyak mentah mereka dalam masa terdekat.

Bekalan Rosneft dan Lukoil

Lukoil dan Rosneft secara kolektif mengeksport kira-kira 3 juta bpd minyak mentah dan kira-kira 1 juta bpd produk ditapis, menurut Rystad Energy. 

Eksport minyak mentah Rosneft adalah pelbagai, dengan kira-kira 800,000 bpd sampai ke China melalui saluran paip ESPO, melalui Kazakhstan, dan dari pelabuhan Timur Jauh Rusia.

Sementara itu, anggaran daripada Kumpulan ING menyatakan bahawa Rosneft dan Lukoil menghasilkan hampir 50% daripada keseluruhan pengeluaran minyak Rusia.

"Rosneft dan Lukoil menghasilkan lebih daripada gabungan 5 juta b/d minyak mentah, yang berada di rantau 50% daripada jumlah pengeluaran minyak Rusia, dan oleh itu sekatan ini berpotensi untuk sangat mengganggu pasaran minyak," kata Warren Patterson, ketua strategi komoditi di ING Group.

Lukoil secara tradisinya menumpukan penghantaran minyak mentahnya di bahagian Barat negara itu, dengan penghantaran saluran paip ke Timur adalah rendah dari segi sejarah.

"Akibatnya, kira-kira 2 juta bpd minyak mentah yang dieksport oleh Rosneft dan Lukoil dihantar dari pelabuhan Barat dan Artik Rusia terutamanya ke Turkyie, India dan China melalui laluan maritim," kata Shah Rystad.

"India dan Turki berkemungkinan mengurangkan import daripada paras semasa hampir 2 juta bpd, manakala bukti syarikat milik kerajaan China membatalkan pembelian Rusia akan menyokong lagi pembelian gred masam sederhana Timur Tengah.

Bekalan minyak berisiko

Untuk pasaran minyak, peniaga akan memantau kesan sekatan AS terkini terhadap bekalan keseluruhan. 

Menurut anggaran ING, Rusia mengeksport kira-kira 4.5 juta bpd minyak mentah dan dalam julat 2.5 juta bpd produk minyak ditapis. Daripada jumlah produk ditapis yang dieksport, 1 juta bpd terdiri daripada diesel. 

Sudah ada tanda-tanda jelas pembeli mencari gred alternatif. 

"Ini terbukti apabila melihat spread Brent-Dubai, yang telah runtuh sejak pengumuman sekatan (didorong oleh kekuatan dalam penanda aras Dubai)," kata Patterson. 

Tahun ini, China telah menjadi pembeli utama minyak mentah Rusia, mengimport purata 2 juta bpd melalui kedua-dua saluran paip dan kapal, menurut anggaran ING. 

Import minyak mentah Rusia India juga ketara, purata lebih 1.5 juta bpd dalam tempoh yang sama.

Perhatian utama pasaran minyak akan diberikan kepada jumlah minyak yang besar yang ditujukan kepada China dan India, kata Patterson.

Laporan menunjukkan bahawa penapisan India secara aktif mencari gred minyak alternatif dari Timur Tengah.

Sejak 2022, Rusia telah menunjukkan keupayaannya untuk mengekalkan aliran minyak walaupun dikenakan sekatan dan sekatan. 

Tindakan harga yang diperhatikan sejak sekatan diumumkan—dengan Brent meningkat lebih daripada 5% pada hari ia dikeluarkan—nampaknya mencerminkan keraguan ini.

Tinjauan pasaran

Rusia terus mencari pembeli untuk minyaknya, dengan eksport minyak mentah bawaan laut kekal tinggi.

Data Bloomberg menunjukkan bahawa Rusia mengeksport 3.7 juta bpd dalam minggu pelaporan terkini.

"Satu faktor yang mungkin memainkan peranan di sini ialah serangan dron Ukraine ke atas kilang penapisan minyak Rusia bermakna kurang minyak mentah pada masa ini boleh diproses di Rusia, meninggalkan kuantiti yang lebih besar tersedia untuk eksport," kata Carsten Fritsch, penganalisis komoditi di Commerzbank AG, dalam satu laporan. 

Sebelum sekatan AS terkini, ING mempunyai pandangan menurun di pasaran, menjangkakan Brent purata $57 setong sepanjang 2026, dengan harga dibebani oleh skala lebihan yang ditetapkan untuk melanda pasaran. 

ING menahan diri daripada membuat sebarang semakan kepada ramalannya sehingga terdapat lebih banyak kejelasan tentang kesan sekatan ini terhadap aliran minyak.

"Di samping itu, jika kita mula melihat aliran Rusia menjadi semakin terganggu, kita boleh melihat senario di mana Brent didagangkan sehingga julat $70-75/bbl, dengan mengandaikan kita kehilangan di rantau 1.5 juta b/d bekalan Rusia (pada asasnya semua bekalan ke India)," kata Patterson.