Mengapa Keefe, Bruyette dan Woods menurunkan taraf Berkshire Hathaway

Keefe, Bruyette dan Woods (KBW) menurunkan penarafan Berkshire Hathaway kepada prestasi rendah, memetik risiko penggantian yang semakin meningkat berikutan persaraan Warren Buffett yang akan datang dan pelbagai halangan perniagaan yang boleh menekan pendapatan pada tahun hadapan.

Pembrokeran itu mengurangkan penarafannya daripada neutral dan menurunkan sasaran harganya untuk saham Kelas A Berkshire kepada $700,000 daripada $740,000, membayangkan penurunan kira-kira 5% daripada penutupan Jumaat sebanyak $738,500.

Penggantian Buffett menambah kewaspadaan pasaran

Dalam nota bertajuk "Banyak Perkara Bergerak ke Arah yang Salah," penganalisis yang diketuai oleh Meyer Shields menekankan bahawa Berkshire menghadapi cabaran unik yang dikaitkan dengan penggantian Buffett dan prestasi yang lebih lembut merentas perniagaan utama.

Buffett, 95, mengumumkan awal tahun ini bahawa dia merancang untuk meletak jawatan sebagai Ketua Pegawai Eksekutif pada akhir tahun, menamatkan tempoh enam dekad yang membentuk Berkshire menjadi salah satu konglomerat terbesar dan paling dikagumi di dunia.

Penganalisis berkata ketidakpastian penggantian Berkshire kekal sebagai faktor utama yang membebankan sentimen pelabur.

"Reputasi Warren Buffett yang mungkin tiada tandingan dan apa yang kami lihat sebagai pendedahan yang malangnya tidak mencukupi mungkin akan menghalang pelabur sebaik sahaja mereka tidak lagi boleh bergantung pada kehadiran Encik Buffett di Berkshire Hathaway," tulis KBW.

Apa yang dipanggil "premium Buffett" — penilaian tambahan yang telah lama diberikan oleh pelabur kepada Berkshire kerana rekod kepimpinan dan peruntukan modal Buffett — nampaknya semakin pudar.

Saham syarikat telah jatuh daripada paras tertinggi sepanjang masa, berprestasi rendah dalam pasaran yang lebih luas apabila pelabur menilai semula prospek pertumbuhannya tanpa Buffett menerajui.

Halangan perniagaan merentas bahagian teras

Di luar kebimbangan kepimpinan, KBW mengenal pasti pelbagai tekanan operasi merentas portfolio Berkshire yang pelbagai, termasuk insurans, kereta api dan tenaga.

Firma itu menjangkakan keuntungan insurans akan lemah, terutamanya di Geico, yang telah mengurangkan kadar kereta peribadi dan meningkatkan pemasaran untuk mendapatkan semula bahagian pasaran.

Kumpulan Insurans Semula Berkshire Hathaway juga menghadapi persekitaran yang lebih sukar.

Musim taufan yang sederhana telah membebankan harga insurans semula bencana hartanah, trend yang boleh mengurangkan kedua-dua volum premium dan keuntungan pada suku akan datang, kata KBW.

Pada suku kedua, keuntungan operasi Berkshire jatuh 4% tahun ke tahun kepada $11.16 bilion, didorong oleh pendapatan pengunderaitan insurans yang lebih rendah.

KBW menjangkakan trend itu akan berterusan apabila keadaan insurans semula kekal lemah.

Pendapatan pelaburan, sumber pendapatan utama dalam beberapa tahun kebelakangan ini, juga boleh berada di bawah tekanan.

Dengan kadar faedah jangka pendek menurun, pulangan ke atas portfolio tunai dan Perbendaharaan besar Berkshire berkemungkinan menyederhanakan, mengurangkan sumber pendapatan yang stabil yang telah menyokong keputusan baru-baru ini.

Sehingga Jun, timbunan tunai Buffett berjumlah $344.1 bilion, menghampiri rekod tertinggi.

Tekanan ekonomi dan dasar menjulang

KBW juga menunjukkan halangan di Burlington Northern Santa Fe (BNSF), cabang kereta api Berkshire, dengan menyatakan bahawa hasil pelarasan inflasi bahagian itu menjejaki aktiviti perdagangan AS-China secara sejarah.

Tekanan tarif yang berterusan dan aliran perdagangan yang lebih lemah boleh mengekang pertumbuhan, firma itu memberi amaran.

Dalam sektor tenaga, Berkshire Hathaway Energy boleh menyaksikan penurunan keuntungan apabila "Akta One Big Beautiful Bill" mempercepatkan penghapusan kredit cukai tenaga bersih secara berperingkat, mengurangkan pulangan projek boleh diperbaharui pada masa hadapan.

Walaupun menghadapi cabaran ini, saham Kelas B Berkshire masih meningkat 8.6% pada 2025, walaupun ia ketinggalan daripada keuntungan 15.5% SandP 500 setakat ini.

Ketika Berkshire bersedia untuk melaporkan pendapatan suku ketiga pada hari Sabtu, pelabur akan memerhatikan dengan teliti untuk melihat sama ada konglomerat itu boleh mengharungi halangan ekonomi yang semakin meningkat dan kebimbangan peralihan kepimpinan sambil mengekalkan rekod prestasi daya tahannya.