S&P 500 hampir rekod, tetapi amaran Wall Street ini capai paras 2007

S&P 500 kekal dalam jarak untuk mencatat rekod walaupun ukuran utama kos pinjaman AS telah meningkat ke paras yang terakhir dilihat sebelum krisis kewangan global.

Indeks ditutup pada Isnin pada 7,745.06, turun 0.52% untuk sesi itu dan kira-kira 0.7% di bawah penutupan rekodnya pada 13 Ogos sebanyak 7,798.99.

Pada masa yang sama, hasil Treasury 30-tahun naik kepada 5.3103%, yang tertinggi sejak 2007, sebelum mencecah kira-kira 5.3146% pada dagangan awal hari Selasa. Hasil 10-tahun berada berhampiran 4.73%.

Wall Street setakat ini menyerap kenaikan kos pembiayaan jangka panjang kerana pendapatan korporat kekal kukuh. Persoalannya sekarang ialah berapa lama kusyen itu boleh mengimbangi peningkatan kos modal.

Isyarat bon 2007 bertembung dengan saham pada paras rekod

Pergerakan hasil 30-tahun melepasi 5.3% penting kerana Treasury bersaing terus dengan ekuiti untuk modal pelabur dan mempengaruhi kos pinjaman merentasi ekonomi.

Hasil kerajaan yang lebih tinggi boleh memberi kesan kepada kadar gadai janji, hutang korporat dan kadar pembiayaan semula.

Ia juga meningkatkan kadar diskaun yang digunakan untuk menilai keuntungan korporat masa depan, menjadikan saham pertumbuhan yang mahal sukar untuk dibenarkan sekiranya momentum pendapatan merosot.

Namun S&P 500 kekal kurang daripada 1% daripada kemuncaknya walaupun mengalami dua penurunan berturut-turut.

“Sebab utama” saham bertahan ialah “pendapatan nampaknya baik walaupun kadar lebih tinggi,” kata Melissa Brown dari SimCorp kepada MarketWatch. Tetapi beliau memberi amaran bahawa keadaan itu akhirnya berubah apabila syarikat perlu membiayai semula.

Kenaikan hasil terkini juga bertepatan dengan tekanan tenaga yang diperbaharui. Brent crude bergerak melepasi $91 pada hari Selasa kerana harapan yang pudar untuk penyelesaian AS-Iran menghidupkan semula kebimbangan inflasi.

AI menambah permintaan modal di Wall Street

Pembiayaan kerajaan hanya sebahagian daripada tekanan yang meningkat di pasaran bon.

Alphabet, Amazon dan Meta telah mengeluarkan hampir $220 bilion bon setakat 2026, lebih dua kali ganda jumlah terbitan gabungan mereka untuk seluruh 2025, menurut data LSEG.

Perbelanjaan itu menonjolkan gelung maklum balas yang luar biasa. Pelaburan AI menyokong jangkaan pertumbuhan yang lebih kukuh dan penilaian ekuiti, tetapi pembinaan pusat data, pembelian cip dan penyediaan tenaga juga memerlukan jumlah modal yang besar.

“Terdapat persaingan untuk modal yang agak belum pernah berlaku dalam beberapa masa kebelakangan ini,” kata Vivek Paul, ketua ahli strategi pelaburan UK di BlackRock Investment Institute, kepada Reuters.

Pengasas Satori Insights, Matt King menjangka hasil sebenar akan terus meningkat sehingga kos pinjaman yang lebih tinggi mula mengekang penciptaan kredit dan pengambilan risiko yang membantu mendorongnya naik.

Itu mewujudkan had potensi untuk dagangan AI, kerana pembiayaan boleh menjadi cukup mahal sehingga melambatkan pelaburan walaupun permintaan asas kekal kuat.

Pendapatan kukuh memberi masa kepada Wall Street

Buat masa ini, pendapatan kekal menjadi sebab ekuiti berjaya menahan amaran pasaran bon.

Keputusan korporat yang memberangsangkan dan aktiviti ekonomi yang tahan lasak membantu saham menyerap kenaikan hasil disesuaikan inflasi. Itu menjadikan punca di sebalik kadar yang lebih tinggi amat penting.

Jeff Buchbinder dari LPL Financial berhujah bahawa ekuiti boleh mengatasi kenaikan hasil apabila ia mencerminkan pertumbuhan ekonomi yang lebih kukuh.

Hubungan itu menjadi lebih sukar apabila inflasi, bekalan hutang dan kebimbangan fiskal menjadi pendorong.

Campuran semasa oleh itu kurang selesa. Hasil jangka panjang meningkat seiring keperluan pembiayaan kerajaan yang besar, pembiayaan berkaitan AI yang belum pernah berlaku dan tekanan harga minyak yang diperbaharui, walaupun data ekonomi AS terkini menunjukkan kelembutan.